農業・食品

今後数ヶ月は、2024年末に農業商品で見られた傾向が確認されるものと予想されます。当社は、穀物と非穀物商品の間で「二極化」の動向が続くという見通しを維持しています。生産過剰により、ほとんどの穀物については十分な供給が見込まれる一方、非穀物農産物については供給不足が引き続き重しとなるでしょう。 穀物価格は、2020～2024年の平均と比較して比較的低い水準で安定し、パンデミック前の水準に近づくものと予想される。対照的に、ココアやコーヒーなどのその他の農産物の価格は、前例のない高値水準で推移する可能性が高い。

ラニーニャに関する気象見通しを更新している。世界気象機関（WMO）およびIRIのモデル分析による最新データによると、年末までにラニーニャが発生する確率は現在約60％となっている。

しかし、年初以来高まっている世界的な貿易摩擦は、今後も世界の農産物・食品貿易に悪影響を及ぼし続けるでしょう。米国産農産物や一部の欧州産アルコール飲料に対する中国の報復措置は、その明確な例です。現在の貿易摩擦は、2025年の世界の農産物・食品セクターにとって、間違いなく主要なリスク要因となるでしょう。

ラニーニャ現象の再来が予想され、2026年の世界の農業生産に影響を与える可能性がある

エルニーニョ・南方振動（ENSO）現象は10月にラニーニャ局面に入った。世界気象機関（WMO）およびコロンビア大学の予測によると、2025年第4四半期にラニーニャが再発し、2026年初頭からその影響が顕在化する見込みである。

これが確認されれば、当社のシナリオによれば、2026年にはモンスーンの活動が活発化すると予想されるため、アジアの農業生産にはプラスの影響が及ぶ一方、南北アメリカおよび南部アフリカでは悪影響が生じる可能性がある。 また、ラニーニャ現象により、2025年から2026年の冬季には、北半球の一部地域――特にカナダ、米国北部、中国、日本、朝鮮半島――で平年より気温が低くなる可能性があり、暖房関連のエネルギー消費が増加する恐れがある。 最後に、局地的な異常気象のリスクが高まる可能性があり、特にメキシコ湾でのハリケーン発生の可能性が高まる。

世界的な穀物余剰により、最近の供給不安は解消

FAOの予測によると、世界の穀物生産量は2025年に前年比2％増加（2024年は横ばい）し、今年は2,911百万トンに達すると見込まれており、これにより2023年に記録された過去最高値 （2,856百万トン）を上回ることになる。需要は安定している（2,733百万トン、+0.5％）ため、今後1年間は供給が余剰となる見込みである。小麦、トウモロコシ、米の生産は、作付面積の拡大と、特に良好な収量予測に後押しされ、供給増加に寄与する見通しだ。 地域ごとの差異は顕著になると予想される。欧州では、小麦の収穫量は改善するものの、トウモロコシの生産見通しは弱まるなど、状況はまちまちとなる見込みである。ラテンアメリカとアジアは、特にトウモロコシと大豆の生産増加により、穀物供給の増加を牽引する主要地域となるだろう。 対照的に、北米は不確実性が高まっており、特に米国において小麦生産量がわずかに減少すると予想される。

2024年に急激な減少を記録した欧州連合（EU）の穀物生産量は、2025年には回復すると見込まれている。これは、2025年上半期にフランス、スペイン、イタリアで降雨量や播種条件が良好だったことによるものである。 しかし、これら同じ国々における夏季の平均を上回る気温が、トウモロコシの収量に悪影響を及ぼす可能性がある。また、7月1日以降、EUがロシアおよびベラルーシ産の肥料輸入に対して関税障壁を導入したことも、欧州の穀物生産者のサプライチェーンや生産コストに影響を与える可能性がある。

大西洋の向こう側では、小麦の生産見通しはまちまちだ。カナダでは、生産量は昨年の水準に近いまま推移すると予想される。一方、米国では、干ばつの懸念が継続しているため、小麦の生産量は前年比でわずかに減少（3％減）すると予測されている。 対照的に、米国では二次穀物（トウモロコシ、大豆）の生産が増加すると見込まれており、FAOは2024年と比較して作付面積が5％増加すると推定している。

アジアでは、インドの暑く乾燥した天候により、国内の生産予測が下方修正された。しかし、米国農務省（USDA）によると、広範囲にわたる灌漑によりその影響は緩和されており、2025年は小麦の収穫量が過去最高を記録する年になると見込まれている。中東では、地政学的不安定さが引き続きリスク要因となっている。 ホルムズ海峡を通る海上交通が妨げられる可能性は、2026年シーズンにおけるアジア諸国への肥料供給を脅かす恐れがある。インドなどの国々は、同海峡を経由して湾岸諸国から輸入される肥料に特に依存している。

南半球では、2025年の副次穀物の収穫が進んでいる。全体として、トウモロコシの生産量は前年水準および5年平均を上回った。ブラジルでは、価格見通しの好転により作付面積の増加が見込まれており、概ね良好な気象条件も相まって、収量は小幅に改善する見込みである。 アルゼンチンでは、降雨量が良好だったことを受け、トウモロコシの生産予測は上方修正されたが、生産量は依然として5年平均を下回る見込みである。南アフリカでは、干ばつの影響を受けた2024年シーズンに続き、好天に恵まれたため、2025年の穀物収穫量は改善すると予想される。

供給不足は、穀物以外の農産物市場に引き続き重くのしかかる見通し

穀物とは異なり、その他の農産物原料は生産不足に悩まされている。カカオの場合は構造的な問題であり、砂糖の場合はより散発的なものである。需要が持続的に堅調な中、生産量の減少はバリューチェーン全体に圧力をかける。サプライチェーンの集中化は、これらの市場の脆弱性をさらに高めている。 例えば、コートジボワールとガーナを合わせると、世界のココア生産量の60％を占めている。しかし、ガーナの生産量は2021年以降50％近く減少しており、コートジボワールの生産も横ばい状態が続いている。 わずか2年間で、この減産により国際カカオ価格は3倍に跳ね上がり、現在は2015年から2019年の平均価格の4倍の水準で安定している。コーヒー市場でも同様の傾向が見られ、過去2年間で価格は2倍になった。 西アフリカ（カカオ）および東南アジア（コーヒー）における悪天候に加え、構造的な収量減少や生産者の低所得が相まって、需要が着実に増加する中で生産に大きな重荷となっている。

2025年には、激化する貿易摩擦が世界の農産食品セクターを弱体化させるだろう

農産食品は貿易戦争の要である。 欧州連合（EU）は、輸出に占める農産食品の割合が極めて高いため、現時点で最も影響を受けやすい地域と見られる。フランス、スペイン、イタリアは、米国への農産食品輸出の縮小に対して特に脆弱であり、トランプ政権による関税引き上げの直接的な影響を受けている。 ワインやブランデー、乳製品、菓子類の各セグメントが最も大きなリスクに直面しているようだ。2024年10月以降、中国で欧州産スピリッツ（特にコニャック）に課されていた関税に代わり、2025年7月からは、中国製電気自動車に対する欧州の関税措置への報復措置として、これらの製品に最低価格の義務付けが適用されている。 中国はフランス産コニャックにとって米国（40％）に次ぐ第2位の輸出市場であり、輸出総量の20％近くを占めている。フランス産コニャックの生産量の95％が輸出されていることを考えると、これら2カ国は同業界にとって極めて重要である。

この貿易戦争は、米国の穀物生産者にも打撃を与える可能性がある。中国の報復措置は主に米国の農産物を標的としており、大豆には10％の関税が課されるなど、10％から15％の関税が適用されている。中国は世界最大の大豆輸入国であり、米国産大豆の最大の輸出先でもある。 中国は2018年のトランプ大統領の最初の任期中にもすでに米国産大豆を標的にしており、その結果、輸出額は2017年の120億米ドルから2018年には30億米ドルへと75％急落した。 中国の輸入が再び縮小すれば、米国産大豆の価格は下落する可能性が高い。代替市場（EUなど）へのアクセスが保証されない限り、米国の生産者はトランプ氏の関税措置によって深刻な打撃を受けることになるだろう。

さらに、米国の農業および農産食品産業の一部は、外国人労働者に大きく依存している。例えば、食肉加工業の労働力の21％、作物生産の42％は、不法滞在の移民である。これらの部門は、米国の移民政策の引き締めによって深刻な影響を受ける可能性がある。 短期的には、これにより労働力不足や活動鈍化が生じ、企業の収益減少につながる可能性がある。長期的には、合法的な外国人労働者や米国市民の賃金上昇を背景に、生産コストの上昇が見込まれる。 米国の経済成長が鈍化する状況下――コファスは2025年のGDP成長率を1.0％と予測している――において、このセクターの企業は、利益率の低下と需要の減退という二重の課題に直面することになる。

2025年の主要農産物の見通し

小麦 – 2025年の小麦生産量に関するFAOの最新予測は8億トンで、前年と同水準（前年比+0.3％）となっています。 2025年の世界的な需要は安定すると予想される。その結果、小麦価格は180米ドル/トン前後（前年比-7％）と、比較的低水準で推移すると見込まれる。

トウモロコシ – FAOによると、2025年の世界のトウモロコシ生産量は過去最高を記録する見込みで、2024年比3.5％増の約12億トンに達すると推定されている。 この増加は主に、ブラジルとインドにおける収量の向上によるもので、両国では飼料や工業用としての国内需要が高まり、作付面積が拡大している。一方、EUでは天候不順や作付面積の見直しにより、生産量の減少が見込まれる。 世界のトウモロコシ消費量も、飼料および工業用途での使用増加に支えられ、前年比0.3％増の15億トンに達すると見込まれている。2025年上半期、南米からの供給が豊富なことから、世界のトウモロコシ価格は大幅に下落した。 中期的には、価格は下落傾向を維持すると見込まれる。年間平均価格は200米ドル/トンと予測しており、これは2024年と比較して約2％の下落となる。

大豆 – FAOによると、2025年の世界の大豆生産量は、前シーズンに6％増加したのに続き、わずかに増加する見込みです（+1.4％、427 Mt）。 生産量の増加は主にブラジルに集中しており、アルゼンチンと米国では生産量は安定している。欧州、特にフランスにおいてのみ、その小規模な生産量が減少すると見込まれている。 需要面では、中国が世界需要の主な牽引役となってきたが、現在は安定化しつつある。中国政府はすでに輸入先を米国（2017年比で31％減）からブラジル（同期間で48％増）へとシフトさせており、最近の中国税関による関税措置への報復措置により、この傾向はさらに強まる可能性が高い。 したがって、2025年の価格は前年比8％増の1トンあたり約375米ドルと、比較的安定すると予想される。

米――FAOによると、2025年の世界の米生産量は再び増加すると予想されており、その主な要因は耕作面積が1％近く拡大することにある。 生産量は精米換算で5億5,200万トンという過去最高水準に達した。米の消費量の伸びは、特にいくつかのアフリカ諸国に牽引され、引き続き堅調（前年比+2％）となる見込みである。 消費量は過去最高を記録すると予想される。昨年10月のインドによる米輸出再開も、国際市場での価格下落に寄与した。2025年の価格は400 USD/tと予測されており、2024年の平均価格と比較して30％近く下落する見込みである。