ICT

2026年のICT業界における売上高の伸びは、依然として極めて不均衡な状況が続くと見込まれており、AIブームは強力な成長エンジンであると同時に、業界に混乱をもたらす要因ともなっている。 人工知能への投資が半導体分野の驚異的な成長を後押ししており、半導体の売上高は2026年に90％近く増加して約1,500bn USDに達し、2027年にはさらに増加して約1,900bn USDになると予想されています。 また、AIへの投資は、2026年に13％の成長が見込まれるサーバーの出荷台数や、5.3％の増加が見込まれるITサービスおよびソフトウェアへの支出も支えている。 対照的に、AI関連の供給不足やメモリ価格の高騰が最終機器市場を圧迫しており、スマートフォンとコンピューターの出荷台数はそれぞれ14％および11％減少すると予想される一方、テレビの出荷台数は0.6％減とほぼ横ばいとなる見込みです。通信サービスは比較的堅調を維持していますが、市場は成熟しており、売上高の伸びは4.4％と予想されています。

しかし、現在のAI主導の技術サイクルの規模の大きさは、AIが最終的に成功となるか失望に終わるかにかかわらず、懸念を引き起こしている。 業界は、半導体やメモリチップからサーバー、データセンターに至るまで、AIインフラに巨額の投資を行っているが、データセンターや大規模言語モデルへの設備投資が、AIの最終的なアプリケーションから得られる実証済みの利益を依然として大幅に上回っているため、このブームの大部分は投機的なものに留まっている。 もしAIが十分に収益性の高いユースケースを生み出せなければ、ITバリューチェーン全体にわたって行われた巨額の投資は急速に崩壊し、業界に深刻かつ長期にわたる不況を招く恐れがある。 逆に、AIが成功し、AIを活用したサービスに対する収益性の高い最終需要が急増した場合、製造能力は急速に逼迫する可能性があり、メモリチップや先端半導体製造といったボトルネック分野での供給不足が、幅広い産業に混乱をもたらす恐れがある。いずれのシナリオにおいても、AI関連投資の変動性と規模の大きさは、グローバルなサプライチェーンと経済の安定にとって、このサイクルを特に不安定なものにしている。

米中間の貿易・技術競争に関しては表面上は休戦状態にあるものの、こうした緊張関係は依然として世界情勢の構造的な特徴であり、サプライチェーン、標準規格、イノベーション・エコシステムのさらなる分断を促進する主要な要因となっていると我々は考えている。 米国の輸出規制やライセンス要件は、特に半導体やメモリチップの分野で顕著な影響を及ぼしている。これらは、本来であれば世界的な供給不足を緩和し得る中国の生産能力拡大を遅らせる一方で、ICTバリューチェーン全体にわたる企業のコストやコンプライアンスリスクを増大させている。

電子機器：AIインフラは急拡大する一方、民生用機器は縮小

2026年には、電子機器市場のほとんどのセグメントで低迷が見込まれており、スマートフォンとコンピューターの世界出荷台数はそれぞれ14％、11％減少する一方、テレビの出荷台数は0.6％減と概ね横ばいとなる見通しです。 主な例外はサーバーであり、AIインフラやデータセンターへの継続的な投資を反映して、出荷台数は13％増加すると見込まれている。 この対照的な状況は、ハードウェア市場がますます「二極化」していることを示している。AI関連インフラは急速に拡大し続けている一方で、民生用電子機器はメモリ不足、部品コストの上昇、そしてこれらのコストが小売価格に転嫁されるまでの遅れの影響を受けている。

デバイス出荷台数は景気循環的な上昇傾向にあるものの、電子機器セグメントは依然として極めて成熟した市場であり、世界のテレビ、コンピュータ、スマートフォンの販売台数は、それぞれ2011年、2013年、2016年にピークを迎えている。 販売は主に既存機器の買い替え需要によって牽引されており、新興国市場における初回購入による需要は比較的少ない。過去10年間、販売台数の伸びが限定的であったことから、市場シェアをめぐる熾烈な競争が繰り広げられ、中国の挑戦者たちが、かつての日本、欧州、米国のリーダー企業に取って代わるケースが頻繁に見られる。

価格競争から脱却し、より高い価格を設定するために、各社は、接続性、画面解像度、処理能力、エネルギー効率などのハードウェア性能の向上、コンテンツのサブスクリプションなどの追加サービスのさらなる組み込み、さらにはソフトウェアやユーザーインターフェースの改善を特徴とする新デバイスを導入することで、革新を続けています。 AI搭載端末は、この技術が提供する追加機能に対する消費者の懐疑的な見方が続いているため、これまでのところハードウェアの買い替えサイクルに実質的な影響を与えていない。 短期的には、データセンターで使用される高帯域幅メモリへの需要が、スマートフォンやPCで使用される従来のDRAMやNANDの需要を圧迫し、コストを押し上げ、生産中断のリスクを高めているため、AIはデバイス市場の一部に間接的な悪影響さえ及ぼしている。

半導体：AI主導のスーパーサイクルと高まる不安定性リスク

業界の世界的な貿易団体であるWSTSによると、世界の半導体売上高は、2025年の約8,000億米ドルから2026年には1兆5,000億米ドルへと約90％増加し、2027年には約1兆9,000億米ドルに達すると予想されている。 業界の世界的な業界団体であるWSTSの予測によると、2027年には約1,900bn USDに達する見込みだ。売上高の伸びは主に、特にメモリチップといった重要セグメントでの価格上昇によって牽引されており、これは需給バランスの逼迫と、最新技術を採用したチップが市場に多く投入されることによる製品構成の改善を反映している。 現在の景気サイクルは、AIインフラの急成長を支える高価格チップ、特にグラフィックスプロセッサ、高帯域幅メモリ、および高度なロジックチップに対する需要の急増によって、間違いなく牽引されている。 一方、産業用、自動車用、従来型電子機器といった最終市場に典型的な、大量生産・低価格のチップへの需要に依存度が高いAIとの関連性が低いセグメントは、依然としてはるかに低迷している。 業界におけるこの「二極化」の兆候として、多くの半導体企業が2022年から2023年にかけての半導体不況から脱却したのはごく最近であるのに対し、メモリやAIチップのサプライヤーはすでに極めて逼迫した市場で事業を展開していることが挙げられる。従来の半導体製造プロセスにおいて、中国を拠点とする企業の競争力が高まりつつあるという新たな傾向も見られる。

しかし、このAI主導の半導体サイクルには、それ特有の脆弱性も伴う。生産能力の拡大は、依然として極めて不確実な将来のAI需要を前提に行われているからだ。AIの収益化が期待外れに終わり供給過剰となった場合、あるいは需要が加速し続け再びボトルネックが生じた場合など、いかなる不一致も、グローバルなサプライチェーンや経済全体を急速に不安定化させる可能性がある。 メモリ分野ではすでにこのリスクが顕在化している。AIデータセンターで使用される高性能メモリチップへの旺盛な需要が、スマートフォンやPCで使用される従来のメモリチップの需要を圧迫しており、メモリの種類や仕様によっては契約価格が50％から100％上昇する要因となっている。

地政学的リスクも、ここ数カ月で注目度が高まっている要因の一つであり、米中間の対立が世界的な貿易の流れを徐々に変容させている。輸出規制、ブラックリスト、ライセンス要件の導入により、AI向けメモリや製造装置といった重要分野に新たなボトルネックが生じており、供給途絶の可能性が高まっている。 同時に、米国の半導体企業は市場機会の縮小に直面しており、中には売上高の最大半分を中国に依存している企業もある。地政学的規制への順守を求める圧力の高まりは、中小企業を重大な財務的・運営上のリスクにさらしている。 さらに、米国と中国の間、さらには米国と同盟関係にあるブロック内においても、基準や貿易政策の相違が見られ、これが事態をさらに複雑化し、コスト増をもたらしている。その結果、台湾、日本、韓国、欧州といった主要プレーヤーの間で、分断や戦略的な再編が生じる可能性がある。

ITサービスおよびソフトウェア：AIが需要を支える一方で、従来のSaaSモデルを脅かす

ITサービス・ソフトウェアセクターは、コンサルティング、プログラミング、データ処理、マネージドサービス、ソフトウェアのサブセグメントで構成されており、これらを合わせた世界全体の売上高は2,900億米ドルに達する。 過去10年間で年平均9％近くの成長率を記録しており、このセクターの堅調さは、企業や公的機関が効率性を向上させるために情報通信技術（ICT）を活用していることに起因している。 2026年も、AI、クラウドコンピューティング、サイバーセキュリティ、データ関連サービスの導入に支えられ、5.3％のプラス成長が見込まれている。

他の多くのサービス業と同様、このセクターも基本的には国内および地域市場で構成されているが、ソフトウェア、マネージドサービス、プログラミング、データ処理の各分野では、国際化が進んでいる。例えば、過去10年間で、インドおよび米国からのITサービス輸出額は2倍以上に増加し、現在では年間1,500億米ドル以上を占めている。 ビッグデータ、クラウドコンピューティング、サイバーセキュリティに続き、同セクターの企業は現在、成長をさらに加速させるため、人工知能（AI）技術の導入に注力している。 また、AIはコーディングアシスタント、自動テスト、エージェント型ワークフロー、ナレッジマネジメントツール、AIを活用したカスタマーサポートなどを通じて、このセクターの業務そのものを変革しており、生産性の向上、納期の短縮、一部の業務における労働集約度の低減をもたらしている。

需要の拡大に対応することが、この業界の企業が直面する主な課題である。この業界では、人件費が主要なコスト項目（セグメントによって売上高の50％から75％を占める）であると同時に、競争力の主な源泉でもある。近年、有能な人材の不足が企業の需要対応能力を圧迫しており、その結果、人件費が押し上げられている。 AIは、開発者の生産性を向上させ、付加価値の低い業務を自動化することで、この制約を部分的に緩和できる可能性がある一方で、「SaaSpocalypse（SaaSの終焉）」への懸念も生じている。これは、AIエージェント、ローコードツール、および社内で構築されたアプリケーションによって、従来のソフトウェアサブスクリプションの一部が不要になるリスクを指す。 また、この業界は規制当局からの要求の高まりにも対処しなければなりません。特に、欧州連合（EU）の一般データ保護規則（GDPR）に基づくデータ収集、ホスティング、セキュリティ、およびデジタルサービス規則（DSR）に基づく違法または誤解を招くコンテンツの管理が挙げられます。 AIの台頭は、さらなる複雑さを加えている。多くのAI活用事例の収益性が確固たるものとなる前に、企業は新たなスキル、インフラ、ガバナンス、コンプライアンス体制への投資を迫られているからだ。

通信業界：利用は爆発的に増加する一方、売上は横ばい

通信セクターの世界全体の年間売上高は約1,3500億米ドルに上る。通信市場は国内単位で形成され、寡占的であり、多くの場合、かつての国営独占企業が支配している。 国際的なグループ企業は例外であり、その多くは、規模の経済や十分なシナジー効果が得られないため、近年、本国や本地域以外での事業を大幅に縮小している。通信サービスは2026年も比較的堅調を維持し、売上高は4.4％増加すると予想される。

1995年から2015年にかけて先進国における固定・モバイルネットワークの急速な発展に牽引された同セクターは、現在では概ね成熟段階にあり、収益性は国内市場の規模と集中度によって左右される。 この点において、米国の通信事業者は、市場規模が巨大（人口3億3,000万人）かつ集中度が高い（ベライゾン、AT&T、T-Mobileが市場の90％以上を占める）という恩恵を受けており、これにより高い利益率を実現している。 対照的に、欧州市場は依然として各国ごとに分断されており、比較的収益性が低い。ただし、EUの独占禁止法に関する考え方の変化や「デジタルネットワーク法」の施行により、各国レベルおよび欧州レベルでのさらなる統合が進む可能性もある。

新興国では、1 ユーザーあたりの平均収益（ARPU）が比較的低いため、モバイル通信の展開は依然として低収益の成長にとどまっています。今後 5 年間で、世界のモバイルおよび固定ブロードバンドの加入者数は、それぞれ年間 1％ および 3％ 増加すると予想されています。 過去10年間、ほぼゼロ成長が続いたこのセクターの売上高は、同期間中もわずかな増加にとどまる見通しである。

しかし、より高速で広範囲な固定（光ファイバー）およびモバイル（5G）ネットワークの展開により、通信の利用は着実なペースで伸び続けています。今後5年間で、世界中のモバイルおよび固定ネットワーク上で交換されるデータ量は、それぞれ年率20％および12％増加すると予想されています。 通信事業者にとっての課題は、機会を逃さず価格に敏感な（先進国）あるいは予算に制約のある（新興国）消費者に対し、こうしたサービス品質の向上を収益に結びつけることである。

持続的な事業成長が見込めない中、通信事業者は利益拡大のためにコスト削減に頼らざるを得ない。欧州では、多くの事業者がタワー会社を設立し、その資本を外部に開放することで、モバイルネットワーク管理業務から段階的に撤退している。 これらの業務を外部委託することは、同セクターの極めて高い資本集約度（設備投資は売上高の15～20％に相当）を低減すると同時に、高い負債水準を削減するための資金を調達するという、2つのニーズを満たすものである。ネットワークインフラへの大規模な投資の結果、一連の合併・買収や自社株買いプログラムが実施されてきた。