人口の高齢化、生産性向上の鈍化、エネルギー転換、技術競争――先進国は多くの複雑な課題に直面している。これに対応する形で競争を促進する産業政策が再び注目を集めている。しかし、非同期的な取り組みによって、互いに競い合うことになり、勝者と敗者が生まれるリスクがある。
米国：衰退の認識と経済的回復力という逆説？
米国では、ドナルド・トランプ大統領の勝利とMAGA(Make America Great Again)運動の復活が、多くの人が認識する米国の衰退を覆そうとする意志を示している。しかし、米国が2019年比で一人当たりGDPが10%増加しているのに対し、日本やユーロ圏では2～3%の増加にとどまっている。この過去2年間の経済パフォーマンスは、米国の例外性を示しているのではないだろうか？
米国が他の先進国を上回る経済成長を遂げたことは過小評価できない。2008年の金融危機後のような需要低迷を避けるため、金融・財政両面で非常に手厚い政策支援が行われてきた。しかし、ポストコロナの回復において他国と大きく異なる点は、生産性の向上において米国が圧倒的に優位に立っていることだ。むしろ需要が過剰に増加し、過熱することを懸念している。さらに、財政赤字も懸念材料である。景気拡大期に追加の刺激策を実施すればインフレを悪化させるだけであり、債務に対するドルの余裕は無限ではない。
マルコス・カリアス、コファス 北米担当エコノミスト
痛みを伴ったブレグジットの後、英国は復活したのか？
激動の政治的混乱の時期を経て、英国には大きな安定が期待できる強い理由があり、徐々に軌道を取り戻しつつあるように見える。Cofaceは英国の国別リスク評価をA3に引き上げた。英国には、人口動態、大学、高級製造業、主要な金融・法律拠点といった強みがある一方で、持続不可能な財政、地域間の富と教育の格差、投資不足、低い生産性といった根本的な課題も残っている。
しかし、家計と政府の両方にとって需要は昨年より改善する見込みだ。
企業の倒産件数の減少や金利の低下がこれを後押しするとともに、成長を促進する重要な政策も予定されている。3月に予定されている「計画法案」は建設業界などを支援し、年の前半に打ち出される産業政策は投資を促進する見通しだ。
ジョナサン・スティーンバーグ、Coface英国・アイルランド・北欧担当エコノミスト
ドイツ：「自信」が再び欧州経済の原動力となる鍵となるか？
過去10年間の大半で欧州経済の先導役だったドイツは、近年、多くの厳しい課題に直面している。競争力の低下やエネルギー転換の影響を強く受けており、自動車や機械工学を中心とする世界最大級の産業セクターにとって、大きな成長痛をもたらしている。
自動車業界は長年、需要を上回る生産を続けており、大規模な官僚制度が素早い対応を妨げている。さらに、主要な取引相手である米国と中国は長年貿易戦争を続けており、エネルギー危機によって生産コストも急騰した。こうした明確な構造的問題がある一方で、ドイツには技術的には、購買力の上昇、金利の低下、投資能力など、目立った回復に必要な景気循環の要素が全てそろっている。しかし、最も必要なのは「自信」であり、これを取り戻すには時間がかかる。そのため、今年は0.2%という最低限の成長しか見込めない。
クリスティアーネ・フォン・ベルク（Coface ドイツ、ベネルクス、オーストリア、スイス担当エコノミスト）
経済停滞：アジア太平洋地域における対照的な動き？
人口の急速な高齢化によって悪化した経済停滞は、日本では数十年にわたって現実となっている。こうした現象は、人口動態の制約の圧力により生活水準が停滞、あるいは低下するリスクを伴う。しかし、アジア太平洋地域は極めてダイナミックで複雑な地域であり、先進国間でも成長率に多様性が見られる。台湾と韓国は技術主導の経済構造の恩恵を受けているが、特定の主要分野への過度な依存と開発上の課題を抱えている。世界経済（産業サプライチェーン、国際金融）に高度に統合されているシンガポールは、世界的な成長が鈍化すると直接的な影響を受ける。最後に、香港は中国経済の減速の影響を受けている。
アジアの先進国の中でも勝者と敗者が存在する。2024年は回復力のある貿易がアジアの成長の柱となった。世界的な経済政策の不確実性の高まりは、主に貿易摩擦の激化への懸念として反映されており、製造業と貿易活動の低迷を意味する。
2025年には、台湾、韓国、シンガポールといった輸出依存度の高い先進国での成長の鈍化が予想される。一方で、日本は回復が見込まれており、個人消費と企業投資が成長を後押しし、輸出の低迷を補う役割を果たすと考えられる。
バーナード・オウ、Coface アジア太平洋地域チーフエコノミスト
生産性の向上：世界経済の舞台で進む集団的衰退？
先進国にとっての解決策の一つは、生産性向上競争にあるのだろうか？しかし、過去10年間に観察された生産性の向上率は、生活水準を維持するだけでも少なくとも倍増する必要がある！
各国が直面する固有の課題に注力することで、先進国は協力ではなく競争を促進している。これは入札合戦を引き起こし、事実上の勝者と敗者を生み出す可能性があるが、何よりもグローバルな秩序において彼らを集団的に弱体化させるリスクがある。
ルーベン・ニザール、Coface 業種調査および政治リスク部門責任者
すべての先進国が優位を保ち続けることが出来るのか？Cofaceカントリーリスク2025カンファレンスの動画を視聴し、エコノミストたちの見解を確認しましょう。
2025年に注視すべきリスクについて詳しく知ろう：
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