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ブラジル国内外の不透明感にもかかわらず、堅調な成長を維持
2024年、内需の広範な回復と好調な対外環境を背景に、経済成長は力強い回復を見せた。企業および消費者の景況感は改善した。インフレ率の低下と実質所得の増加が、年間を通じて家計支出を下支えした。信用環境の改善や政治的安定、資本財輸入の堅調な回復に支えられ、投資も勢いを増した。
2025年、ペルーの成長は、再び堅調な内需に牽引され、緩やかなペースで継続すると予想される。 GDPの66％を占める民間消費は、堅調な労働市場、賃金の上昇（最近の最低賃金の引き上げを含む）、および抑制されたインフレといった、いずれも家計の購買力を高める要因に支えられ、引き続き成長の主たる原動力となる見込みである。 投資も、好調な企業心理、鉱業・通信・エネルギー分野における外国直接投資（FDI）の増加、およびプロジェクト実行の見通しの改善に支えられ、引き続き活発な動きを維持する見込みである。 しかし、主に世界経済の減速により、成長率は鈍化する見通しである。この減速は、トランプ米大統領の対外貿易政策によってさらに悪化している。同政策は報復措置を招き、物価を押し上げ、グローバルなサプライチェーンを混乱させ、世界中の企業の景況感や投資判断に影響を与える可能性が高い。 こうした課題があるにもかかわらず、銅や金の生産が堅調であること、および農産物や水産物の輸出が増加していることから、純輸出は成長に大きく寄与し、国内経済の回復を補完するとともに、財政支援の縮小による潜在的なマイナス影響を相殺するのに役立つだろう。 観光業は、農村観光と持続可能な取り組みを促進する「プエブロス・コン・エンカント（Pueblos con Encanto）」プログラムなどの取り組みに牽引され、好調な推移が見込まれる。さらに、農業部門は、カカオやコーヒーといった非伝統的農産物の輸出増加の恩恵を受けるだろう。
堅調な対外収支と今後の財政再建
2024年の経常収支黒字は、鉱業および農業輸出の堅調さ、魚粉販売の急増、そして内需の緩やかな回復にもかかわらず年間を通じて輸入の伸びが抑制されたことを背景に、依然として堅調な貿易収支に支えられた有利な交易条件により、大幅に改善した。 観光業の着実な回復に支えられ、サービス収支の赤字はさらに縮小した一方、運賃の低下がサービス輸入の安定に寄与した。2025年には、堅調な国内消費に伴い輸入の伸びが加速し、貿易黒字が縮小することを反映して、経常収支の黒字は緩やかに減少すると予想される。 鉱業輸出、特に輸出総額の40％を占める銅の輸出は堅調を維持する見込みだが、消費財および資本財の輸入増加によってその一部が相殺されるだろう。一方、外国企業による利益本国送金の増加により、一次所得赤字は拡大する見通しである。一方で、安定した送金流入に支えられ、二次所得黒字は安定を維持すると予想される。 外国直接投資（GDPの3％）は、特に採掘、金融、通信の各セクターでさらに増加すると見込まれ、すでに堅調なペルーの対外収支をさらに強化するだろう。 外貨準備高は依然として潤沢（2025年3月時点で18カ月分の輸入額をカバー）であり、対外債務（56％が民間部門によるもの）も減少傾向にあり、2024年にはGDP比37％に達する見込みであることから、対外的な脆弱性は限定的であり、ペルーは潜在的な対外ショックに耐えるための良好な態勢にある。
財政面では、主に景気回復を支援するための公共支出の増加により、2024年初頭に財政赤字が拡大したが、税収の増加と依然として抑制された支出の伸びに支えられ、年末にかけて縮小し始めた。 個人消費の回復と労働市場の動向改善により、付加価値税（VAT）および所得税の徴収額が増加した一方、インフラ関連支出は引き続き重しとなった。 2025年については、財政赤字はさらに縮小すると予想されるものの、GDP比2.2％という法定上限を上回る水準にとどまる可能性が高い。堅調な内需、銅価格の上昇、および正規雇用の増加を背景に、歳入の伸びは引き続き改善する見込みである。しかし、インフラや公務員給与を中心とした公共支出が継続するため、歳出は高水準で推移する見通しである。
政治的に分断された状況下での不安定さ
2022年12月にペドロ・カスティージョ前大統領によるクーデター未遂事件が発生した後、ペルーはここ数十年で最も深刻な政治危機の一つから徐々に脱却しつつある。 それ以来、ディナ・ボルーアルテ副大統領が大統領職を代行しているが、同政権は依然として史上最低水準の支持率（2025年3月時点で3％）と、根強い制度的脆弱性に直面し続けている。 それにもかかわらず、2024年は比較的社会が平穏だった。これは、経済状況の改善、とりわけインフレ率の低下や雇用・投資の回復に支えられたものであり、これらすべてが反政府デモの激しさを和らげる一因となった。
ボルーアルテ大統領の右傾化と、議会における中道派および保守勢力との連携は、短期的な安定をもたらし、左派による弾劾の試みから彼女を守ってきた。しかし、ペルー政界の深刻な分断と日和見主義を鑑みると、この連携は依然として脆弱である。 2026年4月の総選挙が近づくにつれ、一方では国民、他方では極めて不人気な行政府や信頼を失った議会との間の溝が、特に経済の勢いが鈍化したり、犯罪、不平等、異常気象といった社会的圧力が高まったりした場合、さらに広がる可能性がある。 この状況は、130議席の下院に加え60議席の上院を新設する二院制の復活や、2026年以降、国会議員が無期限に再選可能となる可能性といった、2018年の国民投票で否決された変更が導入されたことで、さらに悪化している。 ボルーアルテ大統領が任期を全うできないというシナリオも排除できないが、早期選挙を回避したいという議会自身の利害（以前は議員の即時再選が禁止されていたことを踏まえると）が、安定化要因として作用する可能性がある。
今後、政治的な議論は治安問題を中心に展開される見通しであり、犯罪対策の強化を掲げる右派候補が初期の世論調査でリードしている。 国際的には、ペルーは、現政権の正当性に異議を唱え続ける同地域の左派政権との緊張が続いているにもかかわらず、米国や中国といった主要パートナー国とは実利的な関係を維持するだろう。さらに、40を超える政党が次期選挙への参加を予定しており、政治情勢が極めて細分化されていることを反映している。