アンゴラ

低迷する石油セクターが追い打ちをかける中、成長は鈍化している

2025年の急激な減速を経て、2026年にはイラン戦争後の平均的な原油価格の上昇に支えられ、成長は緩やかな回復を見せると予想される。とはいえ、採掘活動の低迷や生産量を増やせない状況により、成長は依然として制約を受けることになる。 2025年に8％（1 Mb/d）減少した後、いくつかの油田での生産開始により、生産量は1.1 Mb/dへとわずかに回復する見込みだが、2008年に記録した2 Mb/dには程遠い水準にとどまるだろう。 同セクターは、油田の成熟化や投資不足に悩まされており、その結果、メンテナンスを理由とした操業停止が相次いでいる。 非石油部門は、サービス業と農業生産に牽引され、安定した成長（+4％）を維持する見通しである。2025年に大規模な鉱床が発見されたにもかかわらず、石油依存の代替として推進されてきたダイヤモンド採掘は、合成石との競争という状況下で、成長を牽引するのに苦戦するだろう。 ロビト鉄道回廊の改修は、米国および南アフリカの開発銀行から7億5300万米ドルの融資が確保されたことから、引き続き進められる見通しだ。海港への接続により、アンゴラ、ザンビア、コンゴ民主共和国（DRC）からの銅および重要鉱物（コバルト、ニッケル）の大西洋への輸送量を増やすことが可能になる。 2026年には、ロビト・アトランティック鉄道（LAR）の運営会社は、コルウェジ（コンゴ民主共和国）から鉄道で24万トンの銅を輸送することをすでに目指している。 この鉄道沿線に位置するロンゴジョの混合希土類炭酸塩（MREC）鉱山は、英国企業ペンサナによる建設が2025年に開始されたもので、世界消費量の最大5％を生産し、採掘部門の多角化に寄与する可能性がある。

2027年の選挙年を控えた予算資源の逼迫と財政再建により、2026年の公共投資は再び減少すると予想される。一方、人口増加とインフレの緩和に支えられた個人消費は、金利低下の背景もあり、国内の非採掘部門における民間投資と同様に、わずかに回復すると見込まれる。 しかし、銀行システムや金融市場の規模が小さいため、信用供与は依然として制限されている。

燃料価格（75％が輸入）の上昇にもかかわらず、食料価格の低水準と為替レートの堅調さにより、インフレ率は大幅に鈍化すると予想される。これらの要因は、2023年に開始された燃料補助金の継続的な削減を相殺するだろう。 その結果、2026年1月に政策金利が100ベーシスポイント引き下げられ17.5％となった後、金融政策はさらに緩和されると予想される。クワンザは下落圧力があるにもかかわらず、引き続き過大評価された状態が続くだろう。 インフレ抑制のため、アンゴラ国立銀行（BNA）は2025年、ドルに対するクワンザ相場を安定させるべく、積極的にクワンザの防衛に乗り出した。2026年もこの政策は継続されると見込まれるが、石油収入が予想を下回った場合には、限定的な切り下げが行われる可能性もある。 外貨準備高は現在、この政策を維持するのに十分な水準（7カ月分）にある。

炭化水素収入の増加による財政赤字の安定化

2025年には、石油収入の減少（前年比20％減）が重しとなり、財政赤字が悪化した。これは、過去最高を記録した非石油収入（GDP比9.9％）によって相殺されなかった。 2026年には、主に燃料に影響を与える補助金のさらなる削減や、インフラおよび多角化を犠牲にした公共投資の削減（前年比7％減）による歳出削減を背景に、財政収支は安定化すると予想される。 歳入面では、石油・ガス収入は回復する一方、非石油収入は横ばいになると予想される。2023年に開始されたPOPRIV民営化プログラムは、2026年に終了する予定である。 規模の小さいものが多く含まれる計116社の公営企業が、総額13億米ドルで民営化されており、2026年にはさらに49社が民営化される見込みである。 スタンダード・バンク・アンゴラやユニテル（通信会社）を含む一部上場が計画されている。しかし、ソナンゴルの民営化は無期限に棚上げされた。

2024年には、基礎収支の黒字、経済成長、インフレ抑制、クワンザの安定化を背景に公的債務比率が著しく低下したが、2025年には再びわずかに上昇し始め、この傾向は2026年も続くと予想される。債務返済能力は依然として満足のいく水準にある。 対外債務が総債務の71％を占めており、外貨建ての割合も80％と高い。このため、BNAによるクワンザの切り下げ（時折発生する）が生じた場合、同国は為替リスクにさらされることになる。 対外債務は主に長期（平均残存期間9年）かつ変動金利（58％）であるのに対し、国内債務は基本的に短期かつ固定金利である。 対外債務は、商業銀行（総額の 41％、その 3 分の 1 近くは中国開発銀行が保有し、石油を担保としている）が保有しており、次いで多国間債権者（23％）、債券保有者（22％）がそれに続く。 2026年には、債務の利払い額が公的収入の3分の1近くを占め、公的資金調達需要はGDPの11%に達する見通しです。

2025年には、石油輸出の減少と外国投資に関連する資本財の輸入増加により、経常収支の黒字が大幅に縮小した（第1～第3四半期で81％減）。 2026年の経常収支は、燃料輸入価格の上昇が石油輸出の増加を一部相殺するため、わずかながら黒字を維持すると予想される。主にアラブ首長国連邦（ダイヤモンド総輸出の77％）向けであるダイヤモンドの輸出は、湾岸地域への航空便の急激な減少により混乱を来す可能性がある。 外国直接投資（FDI）の純残高は、2019年以来初めて2025年にわずかながらプラスに転じ、2026年もその状態を維持する可能性がある。 2025年には、炭化水素採掘分野において、特にエニ（Eni）とBP（合弁会社アズール・エナジー（Azule Energy）を通じて50億米ドル）およびトタルエナジーズ（TotalEnergies）（ダリア油田の拡張に30億米ドル）による大規模な投資が発表された。シェル（Shell）も、20年ぶりのアンゴラへの復帰を発表した。 しかし、この外国直接投資（FDI）の動向は、主に同国における石油各社の利益が前年比23％減少したことに伴う、グループ内融資の返済額の減少を反映している。燃料輸入代替政策は予定より遅れている。国営企業ソナンゴル （10％）と英国企業ジェムコープ（90％）による合弁事業であるカビンダ製油所は、2025年末に生産を開始し、国内燃料需要の5％を賄う予定だが、当初2027年の稼働が予定されていたより大規模なロビト製油所については、48億米ドルの追加投資が必要であると発表された。 2026年には、ニュー・ガス・コンソーシアム（エニ、トタルエナジーズ、BP、CABGOC、ソナンゴル）が操業する同国北部のキルマおよびマボケイロ油田からの採掘量増加を背景に、液化天然ガス（LNG）の生産量が急増すると予想される。 2026年末には、LNG生産量40億立方メートルを目標としている。

社会的不満を背景に弱まる大統領の権力

1975年の独立以来政権を握ってきたアンゴラ人民解放運動（MPLA、左派）の支持率は、2025年も緩やかに低下し続けた。 ジョアン・ロレンソ大統領の所属する同党は、2022年の選挙で220議席中わずか124議席（前回選挙より26議席減）を獲得したのみであり、これに僅差で続いたのが、90議席を獲得した主要野党である アンゴラ完全独立国民連合（UNITA、右派）が90議席を獲得し、僅差で続いた。かつては内部対立に悩まされていたUNITAは、2025年11月にアダルベルト・コスタ・ジュニア氏が圧倒的多数で再選され党首に就任して以来、結束力を強めている。 2025年7月、燃料補助金の廃止が発表されると、ルアンダで大規模なデモが発生したが、これらは暴力的に鎮圧され、30人の死者を出した。 補助金削減政策への転換にもかかわらず、貧困、生活費の高騰、深刻な不平等に対する社会的不満の高まりにより、2026年も政治情勢は不安定なままである。 2027年の総選挙では、与党の優位性が脅かされる可能性がある。2017年から2期務めてきたロレンソ氏が再出馬を禁じられているため、この選挙は特に緊迫した展開になると予想される。 とはいえ、選挙プロセスに対する国家の厳格な統制と野党への圧力により、MPLAの勝利の可能性は依然として高い。 2026年2月21日、カビンダ州解放戦線（FLEC）が、カビンダ飛地（国内石油生産量の60％を占める）について独立を宣言したことで、治安上の緊張が再燃する可能性があるが、 しかし、FLECの軍事能力は限られているため、大規模な武装反乱が発生するリスクは依然として低い。

国際舞台において、アンゴラは世界レベルでの非同盟路線を採っており、その影響力が縮小傾向にある歴史的な貿易相手国である中国と米国との競争を利用し、物流および鉱業分野への外国投資を誘致している。 アンゴラは欧州連合（EU）との関係を緊密化させており、EUはエネルギー供給の多様化と中央アフリカからの重要鉱物への確保を背景に、ロビト回廊への投資を約束している。また、アラブ首長国連邦（UAE）とは重要なパートナーシップ協定が締結され、その結果、ルアンダ港の運営権がAD Ports社に付与され、UAE製軍事装備の発注につながった。 アンゴラは、生産割当を巡る意見の相違から、2024年1月にOPECを脱退した。アフリカ大陸においては、2025年2月から2026年2月にかけてのロレンソ氏によるアフリカ連合（AU）議長任期は、特にスーダン問題に関して、賛否両論の結果に終わった。 とはいえ、具体的な成果が出るまでには時間がかかっているものの、この期間を通じて、アンゴラはコンゴ民主共和国（DRC）紛争における主要な仲介国としての地位を確立した。

最終更新日：2026年2月