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ロシア連邦投資と公共支出に牽引された成長
パンデミック以降、非石油・ガス関連の活動、消費、および公共投資に牽引され、堅調な成長が続いている。家計消費は、公共部門における賃金上昇、最低賃金の定期的な引き上げ、ならびに失業手当や食料補助金といった社会給付の恩恵を受けている。 公共投資も、特にインフラ、住宅、交通分野において中心的な役割を果たしてきた。2025年12月、アフリカ開発銀行は、アルジェとタマンラセットを結ぶ鉄道線の第1期工事を資金調達するため、7億4700万ユーロの融資を承認した。 このプロジェクトは、2030年までに国内の鉄道網を5,000kmから10,000kmへと倍増させるという野心的な計画の一環である。 同国は、経済の多角化に向けた取り組みを継続しており、特に GDP の 2 番目に大きな割合を占める農業（GDP の 13％、雇用の 10％）に重点を置いている。しかし、このセクターは依然としてその潜在力や国内需要に見合う水準には達していない。 サービス業（GDPの45％、雇用の60％）は、持続的な内需の恩恵を受けてきた。
しかし、炭化水素価格の下落とOPEC+による生産割当量の削減により、政府の予算余力が縮小し、2024年以降は公共支出が制限されることになる。 したがって、石油生産の段階的な正常化（OPEC+による制限の解除）や、エネルギー分野への国内外からの投資増加によって支えられはするものの、2026年には成長率が引き続き緩やかに低下する可能性がある。 2025年10月、エネルギー・鉱山大臣は、2025年から2029年にかけて炭化水素分野に600億米ドルを投じる投資計画を発表した。このうち約80％は探査・開発に充てられ、 残りは、新ハシ・メサウド製油所（2027年稼働予定）、メタノールプラント、石油化学インフラなどの下流事業に充てられる。同時に、外国投資はガス生産量とパイプライン容量の拡大に寄与し、長年にわたる投資不足を是正して輸出量を増加させることになる。 この点に関して、2025年10月、ソナトラクはミダッド・エナジー（サウジアラビア）と、イリジ盆地における探査・開発に関する54億米ドルの生産分与契約を締結し、30年間で約10億バレル相当の石油生産を目標としている。 鉱業分野への外国投資は継続するほか、住宅、水道、衛生、発電分野への政府投資も続く見込みである。さらに、予算の制約があるにもかかわらず、社会不安を過度に招かないよう、社会支出は削減されない。
2025年、並行市場での価格差が拡大したにもかかわらず、食料価格の下落、価格統制、および公式為替レートの安定により、インフレ率は引き続き鈍化した。こうしたデフレ圧力に直面し、中央銀行は2020年以来初めて金融緩和に踏み切った。 2025年8月末、政策金利は3％から2.75％に引き下げられ、預金準備率は3％から2％に引き下げられた。しかし、金融政策は信用供与や民間部門の活動にほとんど影響を与えていない。 2026年には、経済に占める比重の大きさから公共支出が持続することや、輸入規制の強化を背景に、インフレ率が再びわずかに上昇すると予想される。
双子の赤字：石油収入の減少を背景とした再燃
2024年以降、炭化水素収入の減少と公共支出の着実な増加が相まって、財政状況は著しく悪化している。炭化水素収入は政府歳入の約3分の2を占めており、世界的な価格変動に対して公的財政は極めて脆弱である。公共支出は引き続き、社会支出と軍事支出が大部分を占める見通しだ。 2026年、政府は社会不安を未然に防ぐため、社会給付や雇用プログラムを高い水準で維持する見込みである。軍事支出は総支出の4分の1を占めることになる。その結果、すでに極めて深刻な財政赤字は、2027年から計画されている財政再建措置が実施されるまでの間、2026年にピークに達すると予想される。
石油黒字を財源とする主要な財政バッファーであった歳入調整基金（FRR）が2024年に枯渇したため、赤字財源は現在、ほぼ完全に国内債務に依存している。 公的債務比率は2026年も上昇を続けると予想され、予算需要を賄うために中央銀行が2019年に廃止した直接金融支援を再開するリスクがある。財政再建は避けられないようだ。
2024年に再燃した経常収支の赤字は、2026年も拡大を続けると予想されるが、そのペースは鈍化する見込みである。価格下落に起因する炭化水素輸出収入の減少は、OPEC＋の生産割当量の増加およびガス輸出量の増加によって緩和されるはずである。 一方で、堅調な消費と投資に牽引され、輸入額は高水準で推移する見込みである。その結果、2025年に赤字に転じた貿易収支は、2026年にさらに赤字幅を拡大すると予想される。 さらに、在外同胞からの送金に起因する二次所得収支のわずかな黒字は、投資ブームによって拡大した累積一次所得赤字（外資系企業による利益本国送金）およびサービス収支を大幅に下回っている。 経常収支の赤字は主に外貨準備高によって賄われており、2024年9月から2025年7月にかけて120億米ドル以上減少したものの、依然として十分な水準（2025年6月時点で輸入額の10カ月分に相当）を維持している。 外国からの投資流入の増加も資金調達に寄与している。国際収支への圧力を緩和するため、政府は2025年7月、企業に対して「輸入予測プログラム」を課した。企業は輸入計画を策定し、その承認を得なければならない。
国内の政治的安定と対外パートナーシップの多様化
2024年9月、軍の支持を得て2期目となる最後の5年任期で再選されたアブデルマジド・テブーンは、2026年も引き続き政治的安定の維持に注力する見通しだ。その施策は、民衆の不満を抑制するための高額な社会支出の確保と、政治分野に対する厳格な統制という2つの柱に基づいて展開される。 大統領権限への権力の集中、治安部隊の権力、野党の弱体化、そしてプロパガンダやメディア統制、批判者の疎外を通じた市民的自由の弾圧により、2030年に予定されている次期大統領選挙まで権力は固まる見込みである。
2025年10月、国連安全保障理事会が決議第2797号を採択したことで、アルジェとラバト間の紛争が再燃した。同決議は、モロッコの自治計画を「現実的な政治的解決策」と位置づけ、西サハラ紛争の解決手段として「自決権」に言及しなくなった。 フランスを含むいくつかの欧州諸国が、同地域に対するモロッコの主権を承認したことで、緊張はさらに高まっている。二国間の摩擦にもかかわらず、EUとのエネルギー協力は依然として堅調であり、ウクライナ戦争開始以来のEUのガス需要の高まりに後押しされている。 2025年、アルジェリアはチュニジア経由で年間400万トンのグリーン水素を欧州に供給する「SoutH2 Corridor」プロジェクトに参加し、同国のエネルギー転換を支援するためEUおよびドイツと「TaqatHy+」プログラムに署名し、イタリアへの海底送電線「Medlink」の建設許可も取得した。 同時に、アルジェリア政府はBRICS諸国、特にインフラ、炭化水素、鉱業プロジェクトに多額の投資を行っている中国や、主要な武器供給国であり西サハラ問題における戦略的同盟国であるロシア（国連での投票では棄権したものの）との関係を強化している。 しかし、モスクワへの過度な依存を避けたいアルジェリアは、2025年1月にワシントンと軍事協力を強化するための覚書（MOU）に署名した。最後に、リビアおよびサヘル地域（マリ、ニジェール）との南部国境の監視は、依然として大きな懸念事項となっている。