米国のドナルド・トランプ大統領がメキシコとカナダに25%の関税を課すという脅威は2月1日まで延期されたが、貿易戦争の可能性とその経済的影響については依然として不確実性が漂っている。何が問題なのか、カナダがどのように対応する可能性があるのかを探ってみる。
トランプ大統領が就任式の日に発令した数多くの大統領令の中で、注目されていた関税というテーマはその不在が目立った。代わりに、行政に新たに就任したトップはこの分野での対応を2月1日まで先送りした。「真剣に受け止めるが、文字通りには受け取らない」という彼の言葉は、何らかの重大な措置に備えることを意味しており、政権が特定の政策の詳細に固執しないことを知っているということだ。しかし、選挙以来一貫して耳にしてきた話からすると、カナダが最初に標的にされる強力な候補なようだ。北米の両隣国は関税の脅威の対象となっているが、メキシコはそれを回避するか、少なくとも軽減するための有利な立場にあるだろう(参考:メキシコでのニアショアリングに関する脅威)。
まず、メキシコは譲歩の面で提供できるものが多いため、交渉で有利に働く可能性がある。メキシコが移民や麻薬取引において果たす中心的な役割は、効果的な協力が実際に米国内でこれらの問題に顕著な影響を与えることを意味している。次に、トランプ大統領とメキシコのクラウディア・シェインバウム大統領との間には、機能的な関係を築く余地がある。彼らは左派・右派の視点では距離があるように見えるかもしれないが、トランプ主義とモレニスモには重なる点があり、例えば強力な行政権への信念、メディアや伝統的なエリートへの批判、そして政治指導者は積極的に自国を優先させるべきだという考えが共通している。
対照的に、トランプ大統領とカナダのジャスティン・トルドー首相の間には全く愛情は存在しない。首相は間もなく交代するが、カナダ自由党は進歩主義の象徴であり、多様性、公平性、包摂性(DE&I)の後退を実行する際にトランプ大統領が否定する進歩主義を体現している。メキシコのシェインバウム大統領がこれまで報復関税について曖昧に言及し、それを最終手段として使うことを示唆してきた一方で、トルドー大統領の反撃の脅威の詳細とその厳しさは、決意(辞任の兆しも感じさせる)を示している。また、自由党が権力を握る最後の数ヶ月間にカナダ経済に迅速な打撃を与えることは、次期選挙でピエール・ポワリエーヴル氏と保守党に有利に働く可能性がある。
以上を踏まえ、私のインセンティブの状況と両国の経済構造に対する理解に基づいて、米国が実行すべき最も理にかなった関税の種類について言及する:
- スケジュールについては、導入される関税は時間をかけて段階的に実施され、数年をかけて発表された税率に到達する可能性が高い。各段階の増加は、譲歩を引き出すためのインセンティブの手段となるだろう。
- 強度については、トランプ政権初期に関税率が緩和された前例があり、これらは交渉の初期条件やシグナルとして見なされることが多い。
- 対象となる製品は、無差別に関税が課されることは考えにくい。
潜在的な貿易戦争の経済的影響
では、これらの決定で大きな打撃を受けるのはどの業界になるだろうか?まずは、二つの重鎮から見てみよう。
- 石油・ガス:米国のインフレが再び上昇しそうな中、トランプ政権はエネルギー価格を押し上げる可能性のある事象に特に敏感になるだろう。カナダは米国への化石燃料の主な輸出国で、米国の輸入の約半分を占めている。米国は理論的にはOPEC諸国ともっと貿易をして輸入依存を分散させることができるが、一方でもっと大きな地政学的リスクを生む可能性もある。ただし、米国とカナダは広大で統合されたパイプラインネットワークを共有しており、キーストーンやエンブリッジのシステムといった主要なパイプラインも含まれる。これらのパイプラインにより、カナダの石油とガスはアクセスが簡単で、コスト効率が良い。遠方の国からの輸入に比べて輸送コストを低く抑えられるのは、特に米国中西部の内陸の製油所がカナダ産の原油に大きく依存しているためだ。さらに、米国の多くの製油所、特にメキシコ湾岸沿いの製油所は重質原油を処理するように設計されており、カナダはその重質原油を豊富に供給している。これらの製油所を他の供給源からの軽質原油を処理できるように再構築するには、コストと時間がかかる。
- 自動車産業:米国のカナダからの輸入は全体の15%を占めており、この分野においてもカナダは米国にとって重要な依存先だ。ここでの政治的インセンティブは、インフレ(自動車価格は重要だが、ガソリン価格ほどではない)というよりも自動車産業そのもので、自動車産業は重要な雇用主であり、地政学的にも重要で、強力な象徴的意味を持っている。
多様化は非常に複雑だ。多くの自動車部品は製造過程で米国とカナダの国境を何度も越える。こうしたシームレスなサプライチェーンを他の供給源で置き換えるには、生産ネットワークを完全に再構築する必要がある。カナダは電気自動車(EV)のバッテリー生産に投資しており、リチウム、ニッケル、コバルトなど、EV転換に不可欠な重要な鉱物にアクセスできる。関税が生産能力の国内回帰を促す可能性があるとの主張もあるが、もしこれが目的であれば、より大きなインセンティブを生むために、関税スケジュールを後ろ倒しにする方が理にかなっている。資産をカナダからできるだけ早く移転させる追加のインセンティブを生むことになるからだ。
これらの2つの分野だけでも、カナダのアメリカへの輸出のほぼ半分にあたり、免除交渉には強いインセンティブがある。もし、さらに強い関税がかかる対象を予測するとすれば、農産食品業界になるだろう。乳製品市場では、カナダは関税割当制を適用しており、米国はこれが自国の農家や食品メーカーにとって不利益をもたらすと批判してきた。米国に対して保護主義的な措置を取る他国はトランプ大統領にとって非常に重要で、「米国製を買う」というのは、支持を得る見返りとして彼が期待する最も重要なジェスチャーの一つだ。カナダに対する鉄鋼とアルミニウム関税の例外を撤廃することも、もう一つの明白な方法だろう。
カナダは高まる貿易の緊張をどう乗り越えるか
トランプ陣営を納得させる譲歩として、中国へのサプライチェーンの依存を減らすために、自動車と自動車部品の原産地規則の厳格化が求められる可能性が高い。また、もちろん報復関税を控えることも求められるだろう。トランプ政権は、特に保守党が権力を握る可能性を考慮して、現在のカナダの指導者危機が解決されるまでは、本格的な動きを避けると予想される。選挙後(春か遅くとも10月)、USMCA協定の見直しや再交渉が目前に迫り、貿易交渉が行われる自然な枠組みを提供することになるだろう。
したがって、私たちの基本的な(つまり最も可能性が高い)シナリオは、25%の一律かつ前倒しの関税ではない。いくつかの特定の製品には最大25%の関税がかけられる可能性があるが(鉄鋼やアルミニウムには実施が容易)、カナダ経済にとって重要で米国にとってはそれほど重要ではない商品(食品、木材、化学製品(肥料を含む)、機械やその他の製造業の製品など)にかかる関税は低いだろう。そして、重要鉱物、エネルギー、さらには自動車に関しては免除がある可能性があり、これらはすべて後ろ倒しで実施される可能性がある。このような措置でも、回復の勢いを止め、経済を景気後退に転じさせるには十分だ。過去の10%の一律関税シナリオのシミュレーションでは、GDPが2-3%減少する結果が得られている(関税が基本的に前倒しで実施される場合に限る)。
これらを踏まえた上で、トランプ陣営がより大きな相手である中国、メキシコ、欧州連合に対して心理的優位性を得るため、早い段階で強いメッセージを送ろうとする可能性は十分にある。米国の最も近い同盟国(そして重要なビジネスパートナー)に厳しく対応することが、それを実現する手段となるだろう。政治的資本の蓄えは任期の最初が最も強く、カナダを見せしめにすることで、米国経済の継続的な回復力を背景に、トランプ大統領は米国がその打撃に耐えられると考えるかもしれない。もし、25%の関税が例外ではなく規則になる方向に進むなら、GDPの損失は4-6%に達する可能性があり、これは2020年の損失に近い。しかし、これは可能性はあるものの、最も可能性が高いシナリオではない。
いずれにせよ、カナダ企業は準備を整えておく必要があるだろう。
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