オマーン

多角化と地域情勢の変化に支えられた成長

2026年に比較的堅調な成長を記録した後、オマーン経済は2027年にはより緩やかなペースで拡大すると予想され、その構成は非炭化水素関連活動へと徐々にシフトし続ける見込みである。 今年は、炭化水素生産の増加（GDPの約30～35％）が成長に大きく寄与すると見込まれる。OPEC＋による減産措置の段階的な解除が湾岸諸国の生産を支えている中、オマーンは現在の地域的な供給混乱から恩恵を受ける上で特に有利な立場にある。 湾岸地域の主要な輸出国数カ国とは異なり、オマーンの輸出インフラの多くはホルムズ海峡を経由せずにアラビア海へ直接アクセスできる。これにより、生産と輸出は比較的少ない混乱で継続することが可能となり、オマーンは湾岸地域の他の地域で生じている生産損失を部分的に補うことができる。 2026年上半期の石油総生産量は前年同期比で約11％増加し、1億9,800万バレルに達した。一方、1日当たりの平均生産量は、前年同期の98万9,200バレルから109万4,000バレルへと増加した。 原油価格の上昇も追い風となっており、オマーン産原油の平均価格は、2025年同期の1バレルあたり74米ドルから、2026年上半期には80.90米ドルに上昇した。 製造業（石油、化学、基礎金属など、GDPの約10％を占める）、物流、サービス業などの他のセクターは、地域の地政学的緊張に起因する観光業（GDPの約3％）や建設業への一定の圧力があるにもかかわらず、非炭化水素経済を支えると予想される。 2027年には生産能力の制約により炭化水素の生産量が安定すると予想され、その結果、成長率はより緩やかな水準に戻ると見込まれる。したがって、OPECの生産割当量がさらに増加したとしても、生産の伸びに大きな影響を与える可能性は低い。 民間消費（GDPの40％）は、インフレの抑制と安定した雇用情勢に支えられ、堅調さを維持する見込みだが、継続する地政学的不確実性が消費者心理に重くのしかかる可能性がある。 投資（GDPの25％）は、インフラプロジェクトや「ビジョン2040」の実施に加え、製造業、物流、再生可能エネルギー、観光、その他の多角化関連活動への民間投資の増加に支えられ、引き続き内需の重要な原動力となる見込みである。 政府の財政的余地は限られているため、計画された投資プロジェクトを支援・維持するには、民間セクターの参画が不可欠となる。製造業への投資は、ドゥクム特別経済区、特に石油化学、下流産業、食品加工、その他の産業活動にますます集中しつつある。 同時に、ドゥクム、サラーラ、ソハールの各港湾および関連する物流ゾーンや倉庫施設の継続的な拡張は、ホルムズ海峡の外側という戦略的な立地を背景に、オマーンの地域貿易・物流ハブとしての地位を強化している。 再生可能エネルギーも重要な投資分野として台頭しており、特にドゥクムやドファールでは、大規模なグリーン水素、太陽光、風力発電プロジェクトが開発されている。一方、統合型観光開発、ホテル、リゾート、および関連インフラへの継続的な投資は、中期的には観光セクターの拡大を支えると見込まれる。

2026年に一時的な物価上昇圧力が生じるものの、今後しばらくの間、インフレは比較的抑制された状態が続くと予想される。最近のインフレ加速は、主に地域的な供給混乱に伴う食料品や輸送費の高騰によるものである一方、地政学的緊張は、エネルギー価格、運賃、輸入インフレの上昇を通じて、引き続き上振れリスクをもたらしている。 こうした圧力は、供給状況が正常化するにつれて2027年には徐々に緩和されると見込まれ、これによりインフレも落ち着くはずである。同時に、国内の物価上昇圧力が比較的抑制されていることも、より持続的なインフレ傾向を防ぐ一助となるだろう。 金融政策面では、オマーン・リアルと米ドルのペッグ制が主要な政策の基盤となっている。したがって、オマーン中央銀行は、ペッグ制を維持し、経済の安定を損なう可能性のある資本流出を抑制するため、概ね米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策サイクルに追随すると予想される。

慎重かつ均衡のとれた財政状況と堅調な対外収支

オマーンの財政見通しは、堅調な炭化水素収入、慎重な財政運営、および非石油収入の徴収強化に向けた継続的な取り組みに支えられ、2026年から2027年にかけて概ね良好な状態を維持すると予想される。 2026年の財政実績は、石油・ガス収入が想定を上回る炭化水素価格と生産水準の恩恵を受け続けていることから、予算案よりも良好なものとなる見込みである。 一方、当局は、インフラや経済変革プロジェクトへの継続的な投資、および「オマーン・ビジョン2040」の優先事項の実施を反映し、比較的高い支出水準を維持すると見込まれる。 その結果、2026年も財政赤字は続く見通しだが、年内の残りの期間に炭化水素市場の情勢が引き続き好調であれば、赤字幅は政府の予測（GDP比-1.3％）を大幅に下回り、収支均衡に近づく可能性もある。 公的債務は抑制された水準にとどまると見込まれる一方、強化された財政基盤（GDPの40％に相当する流動性を含む）は、潜在的な外部ショックを吸収するための追加的な余地を提供している。2027年を見据えると、財政政策は、財政の持続可能性の向上と経済の多角化支援という二つの目標を指針として維持される可能性が高い。 物流、製造業、再生可能エネルギー、観光開発への継続的な投資により、歳出の伸びは比較的堅調に推移すると見込まれる。同時に、税務行政の継続的な改善と非炭化水素系経済活動の漸進的な拡大が、政府歳入をますます下支えするものと見込まれる。 原油価格が現在の水準から落ち着くものの、概ね好材料として機能し続けると仮定すれば、財政収支は均衡に近い状態を維持すると予想されるが、依然として小幅な赤字となる可能性が高い。その結果、オマーンは、予測期間を通じて公的債務水準を適度な水準に維持し、財政の柔軟性を確保しつつ、地域基準で見て比較的堅調な財政状態を維持できるはずである。

オマーンの対外収支は、炭化水素生産量の増加、堅調なエネルギー輸出収入、および非炭化水素輸出の継続的な伸びに支えられ、来年を通じて良好な状態を維持すると予想される。また、同国が地域の物流・貿易ハブとして戦略的に重要な位置を占めていることも輸出実績に寄与する見込みであり、特に地域の貿易フローにおいてオマーンの港湾や物流インフラの利用が拡大していることがその要因となる。 外国直接投資（FDI）の流入が継続することで、対外収支はさらに下支えされる見通しである。 2026年第1四半期の外国直接投資の流入額は26億オマーン・リアルに達し、外国直接投資残高は322億オマーン・リアル（2025年のGDPの約6％）に増加した。これは、地域的な緊張にもかかわらず、オマーン経済に対する投資家の信頼が持続していることを反映している。 投資活動は依然として炭化水素部門に集中しているが、製造業、物流、再生可能エネルギー、その他の多角化関連産業へと拡大しつつあり、これは中期的には輸出能力の拡大と追加的な外貨獲得に寄与するものと見込まれる。 さらに、最近の投資促進の取り組みにより、約4億6,000万オマーン・リアル相当のプロジェクトが実現し、「オマーン・ビジョン2040」に沿った新たな成長分野の発展が後押しされている。とはいえ、炭化水素収入が鈍化し、堅調な国内投資活動に伴い輸入需要が強まるにつれ、対外収支の黒字幅は徐々に縮小すると予想される。 こうした鈍化にもかかわらず、非炭化水素関連事業の継続的な貢献、持続的な外国投資、および輸出の多角化の進展を反映して、経常収支はわずかな黒字を維持する見通しである。 外貨準備高は2026年末までに200億米ドル（輸入の約5ヶ月分）に達すると予想される一方、オマーン投資庁は推定200億米ドルの海外資産を保有しており、さらなる対外的な緩衝材となっている。

地域的な緊張が主なリスク要因

オマーンの地政学的リスクプロファイルは、長年にわたる中立政策と湾岸地域全体にわたるバランスの取れた外交関係を反映し、同地域の多くの国々よりも良好である。当局は、西側諸国、中国、および地域の関係国との建設的な関係を維持しつつ、現実的な外交政策を継続すると予想され、それによって地域紛争への直接的な関与の可能性は低くなるだろう。 仲介者としてのオマーンの役割と、中立的な対話者としての評判は、今後も政治的安定と投資家の信頼を支え続けるだろう。とはいえ、2026年および2027年は、外部環境が厳しいものになると予想される。 主な地政学的リスクは、湾岸地域および中東全域における緊張の再燃に起因する。オマーンは湾岸地域外に主要な港湾を有していることから恩恵を受けており、これまでのところ炭化水素の生産や輸出に重大な支障をきたすことは避けてきたが、地域の治安情勢が悪化すれば、同国の経済に悪影響を及ぼす可能性がある。 国内面では、2020年から統治を続けるハイサム・ビン・タリク・アル・サイード・スルタンの下で、政治的リスクは抑制されると見込まれる。主な課題は政治的というよりは経済的なものであり、財政改革のペースを維持すること、炭化水素収入への依存度を低減すること、そして増加する労働力に対して民間部門で十分な雇用機会を創出することが挙げられる。

最終更新日：2026年9月