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トルコ共和国観光業が持続的な成長の基盤となる
2025年には成長がやや鈍化すると予想されるが、堅調な内需と安定した観光業によって引き続き下支えされる見通しである。 GDPの72％を占める個人消費は、特に食料品や住宅費に牽引されたインフレ率の上昇（2025年4月時点で3.4％）の影響で勢いを失っているものの、引き続き中心的な役割を果たしている。 とはいえ、2024年10月に施行された「Europe Now 2」イニシアチブにより、最低賃金が450ユーロから700ユーロに引き上げられ、社会保険料が引き下げられたことで、家計の購買力は向上している。 GDPの25％を占める主要セクターである観光業は、引き続き経済活動に大きく貢献しており、外国人観光客数はコロナ禍前の水準を上回り続けている（2024年は2019年比で+12％）。 しかし、成長は鈍化しており（2023年から2024年にかけて+1％）、構造的に高い（2025年3月時点で10％）ものの低下傾向にある失業率にもかかわらず、インフラや収容能力の制約、さらには労働力不足によって成長が抑制されている。 観光業の好調な傾向を維持するため、名高いポルト・モンテネグロ港の拡張や、ルスティカ・ベイ・マリーナ・コンプレックスの継続的な開発など、いくつかのプロジェクトが進行中である。
同時に、公共投資は、特にインフラや再生可能エネルギー分野において、依然として重要な成長の原動力であり、国際的な資金提供の対象となっている。例えば、バー （アドリア海沿岸）とボリャレ（セルビア国境）を結ぶ高速道路のマテシェヴォ～アンドリェヴィツァ区間の建設（全長22km、総工費6億ユーロ）は、2025年3月に欧州復興開発銀行（EBRD）から2億ユーロの融資を受け、欧州委員会からも2億ユーロの追加資金が提供されている。 また、同国は引き続き外国直接投資（FDI）を誘致しており、その大部分は不動産分野（FDI総額の60％）に集中している。投資はコトル、ブドヴァ、ティヴァトといった沿岸地域に集中しており、特に住宅および観光セクターに重点が置かれている。 産業部門の比重は依然として低く、2024年には銀行部門への外国直接投資が13％以上減少したものの、2024年11月の単一ユーロ決済圏（SEPA）への統合により、同国は欧州資本にとってさらに魅力的な市場となるだろう。 最後に、欧州中央銀行（ECB）による金融緩和と財政刺激策が相まって、地元企業や家計による投資の緩やかな回復が促される見込みである。
「ツイン・ディフィシット」は引き続き圧力にさらされる
2024年、経済活動を下支えするための支出が急増したことを受け、財政赤字は大幅に拡大した。 この財政スタンスを維持すれば、社会給付の増加、持続的な公共投資、および労働に対する強制徴収の引き下げにより、2025年の赤字はさらに拡大する見込みである。公的債務は上昇傾向を続け、多額の（再）資金調達が必要となる見通しだ。 公的債務の90％は対外債務であり、主にユーロ建てである。その内訳は、ユーロ債が45％、バルとセルビア国境を結ぶ高速道路の第1区間の建設資金として中国の輸出入銀行から借り入れた融資が17％を占めている。
対外収支に関しては、2025年も経常収支は大幅な赤字が続くと見込まれる。 この赤字は、輸入品の需要を刺激する賃金の上昇と、2025年4月から少なくとも7か月間、電力生産の40％を占めるプリェヴリャ石炭火力発電所の閉鎖に伴う電力需要の増加という複合的な影響により、輸入が持続的に増加していることが要因となっている。 輸出は限定的であり、生産基盤は少数の製品（アルミニウム、木材、鉱石）や市場（主に欧州）に集中しており、多様化が進んでいない。 米国が最近実施した10％の関税引き上げは、同国に直接的な影響を与えることはないが、主要な貿易相手国（セルビア、スロベニア、イタリア、ドイツ）を通じて間接的な影響を及ぼす可能性がある。 主に観光業に牽引されるサービス収支の黒字は、財貿易の赤字を半分しか相殺しておらず、その結果、大きな構造的な経常収支の赤字が残っている。公的部門では、ユーロ債、多国間融資（EBRD、世界銀行、EIB）、および欧州諸国からの二国間融資によって資金が賄われている。 民間部門では、外国直接投資（FDI）が主な資金源となっている一方、モンテネグロの銀行および非金融セクターの対外債務（対外債務総額の約57％）は、もはや増加していない。
規模は大きいが不安定な過半数
2023年10月以来、モンテネグロは、中道・親欧州政党「ヨーロッパ・ナウ！（PES）」が率いる不安定な連立政権の下で統治されており、ミロイコ・スパイッチが首相を務めている。 2024年7月の内閣改造を経て、連立政権は「新セルビア民主主義党（NSD）」、 人民民主党（DPP）、ボスニア系政党（BS）が加わり、小規模政党との議会支援協定も相まって、議会81議席のうち49議席という拡大した過半数を確保した。 これにより、政府は3分の2の過半数を確保しているものの、構成政党間、とりわけ親欧州派政党（PESなど）と親セルビア・親ロシア派勢力（NSD、DPP）との間に根深いイデオロギー的対立があるため、内部の緊張にさらされやすい状況にある。 また、内閣改造により閣僚数が30名以上に増え、統治はより複雑化しており、政治の行き詰まりのリスクが高まっている。 こうした現状を踏まえると、2027年6月に予定されている議会選挙の前に、現政権が解散される可能性が高い。社会主義民主党（DPS）が主導する野党は、2024年半ば以降、世論調査で首位を維持しているが、仮に政権を握ったとしても、まとまりのある過半数を形成するのは困難だろう。
制度面では、政府は引き続き効率性について批判に直面している。その一例が、2025年1月にチェティニェとバジツェで発生した銃乱射事件（死者12名）への物議を醸す対応であり、これを受けて高官の辞任を求める声が上がったが、実現には至らなかった。 こうした批判に加え、統治体制への疑問も浮上している。特に、海岸の未開発地域を観光目的で開発する旨のUAEの投資家との合意を議会が迅速に承認したことが、公共調達や環境に関する欧州基準の遵守への懸念をさらに強めている。 さらに、2025年度予算案の採決は、憲法裁判所の裁判官任命をめぐる対立による遅延のため、2月になってようやく可能となった。 こうした障害にもかかわらず、スパジッチ首相は2028年までのEU加盟を目指し、野心的な親EU路線を維持している。モンテネグロ（アルバニアと共に）は、EU統合プロセスにおいて西バルカン諸国の中で最も進んだ国であり続けているが、その進捗のペースは国内の政治的安定にかかっている。 連立政権内に民族主義政党や宗派主義政党が存在することは、改革の継続に対する疑念を招いている。これは同国の外交上の余地を狭める可能性がある。同国はロシアに対する欧州の制裁に引き続き同調している一方で、セルビアや影響力のあるセルビア正教会との緊密な関係を維持しており、これが外交上および社会問題における同国の裁量の余地を阻害する恐れがある。