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スイス連邦2027年には成長率が著しく上昇すると見込まれる
2026年3月に始まった地域的な武力紛争が沈静化すると予想されることに伴い、2027年には成長が大幅に加速すると見込まれている。 供給制約の緩和が成長を下支えすると見込まれるほか、予備役兵の労働市場への復帰（予備役兵は総労働時間の約5％を占める）により、消費者および企業の信頼感が改善し、民間消費（GDPの48％）および投資（GDPの25％）の回復が促される見込みである。 成長に対する地政学的ショックが繰り返されているにもかかわらず、労働市場は比較的逼迫した状態を維持しており、2026年5月の失業率は3％を下回った。家計のバランスシートも堅調さを示している。2026年第1四半期時点で、家計の対GDP債務比率は42.9％であった。 これは安定した傾向を反映しており、2022年6月に記録された過去最高値である44.5％を下回ったままである。住宅ローンが引き続きこのレバレッジを牽引しており、総債務の約3分の2を占めている。全体として、現在の指標は、イスラエル家計の財務的脆弱性が依然として低いことを示している。投資も回復すると予想されるが、消費ほど急速ではないだろう。 根強い地政学的不確実性や財政政策の不透明感は、一部の企業投資判断を引き続き遅らせる可能性がある。とはいえ、ICTセクターは、サイバーセキュリティ、ソフトウェア、人工知能（AI）、防衛関連技術に対する世界的な需要の持続的な高まりを背景に、引き続き経済成長の主要な原動力（GDPの約20％を占める）となる見込みである。 同時に、紛争で被害を受けた住宅やインフラの修復に加え、これまで延期されていた建設プロジェクトの再開や観光業（GDPの約3％）の緩やかな回復が、さらなる下支えとなる見込みである。
インフレ率は、中央銀行が設定した目標範囲である1～3％内に収まると見込まれる。これにより、エネルギーコストの上昇や紛争に伴う国内生産の制約に起因する一時的なインフレ圧力を吸収できるはずである。2027年の主要なデフレ要因は、エネルギーおよび輸送コストの正常化となるだろう。 地域的な緊張が緩和され、世界の原油価格が安定すれば、燃料価格や電気料金がインフレに与える直接的な影響は縮小する見込みである。インフレ率の低さは、中央銀行が2027年も政策金利（2026年8月時点で3.5％）の引き下げを継続するきっかけとなり、これが経済成長を刺激すると予想される。
財政赤字は縮小し、経常収支の黒字は拡大する見込み
2027年には、紛争に関連する一時的な支出が緩和され、経済活動の活発化が税収を押し上げると見込まれるため、財政赤字は徐々に縮小すると予想される。 2026年度予算には、防衛費として320億NIS（約110億米ドル）の追加支出に加え、潜在的な軍事ニーズに備えた130億NISの予備費が計上されている。 2027年には、活発な戦闘が沈静化するにつれて軍事運営費は減少すると予想されるが、地域における安全保障上のリスクが依然として残っていることから、防衛費は戦前の水準を上回って推移する可能性が高い。 歳入面では、2025年度および2026年度予算で導入された歳入増策の通年効果が寄与し、国内経済活動の回復が税収を下支えする見込みである。 この点において、民間消費の拡大が消費税収を押し上げると予想される一方、企業の収益性改善と堅調な労働市場が、法人税および個人所得税の徴収を支える見込みである。さらに、景気回復に牽引された輸入の増加により、関税収入も増加する可能性が高い。 最後に、国民保険料の引き上げに加え、過去に実施された歳入増措置（付加価値税率の17％から18％への引き上げを含む）や、一部の免税措置の縮小が、2027年を通じて政府歳入を下支えし続ける見込みである。これらの措置は、防衛費の増額に充てることを目的としている。しかし、財政見通しに関しては下振れリスクが残っている。 紛争が再び激化したり、長期化したりした場合、軍事作戦費の増加、予備役の動員、補償金の支払い、復興支出など、現在の予算想定を超える追加の防衛支出が必要となる可能性が高い。 公的債務の構造が良好であることから、借り換えリスクは軽減されている。債務の大部分は国内投資家によって保有されており（80～85％）、平均残存期間は5年を超えている。
経常収支の黒字は、2026年の緩やかな内需、高付加価値サービス輸出の継続的な堅調さ、および観光業の緩やかな回復（通常、GDPの約3％を占める）に牽引され、2026年および2027年に徐々に回復すると予想される。 サービスは一貫してイスラエルの総輸出の半分以上を占めており、ハイテクサービス、特にソフトウェア、サイバーセキュリティ、科学研究・開発が、サービス輸出総額の約75％を占めている。 同時に、地域紛争の緩和は、観光収入の緩やかな回復を支え、ハイテク（電子部品、電気・データ処理機械、通信・放送機器、レーダー、航空機部品など）、精密機器 （光学、レーザー、測定・検査、医療、防衛、航空など）、化学製品（工業用プラスチック、肥料、医薬品）、宝石、およびエネルギー（商品輸出総額の約7.5％）を牽引する。 実質実効為替レートの継続的な上昇は、イスラエルの価格競争力を低下させることで観光業の回復を圧迫する可能性がある一方、高度に専門化された技術輸出への影響は限定的にとどまるだろう。 対外収支も、レヴィアタン、タマル、カリッシュ各油田からの大規模な天然ガス輸出の恩恵を受け続ける見通しである。これらすべてが、内需の拡大に伴う消費用食品や資本財の輸入増加を十分に相殺する可能性が高い。サービス貿易の大幅な黒字は、財貿易の赤字を十分に相殺している。 一方、イスラエルの機関が海外資産から得る収益を上回る、外資系グローバル・テクノロジー企業による利益の本国送金を反映した一次所得の赤字は、ディアスポラからの送金や米国の援助に支えられた二次所得の黒字によって、大部分が相殺されている。
根強い地政学的リスク
イスラエルの地政学的見通しは、国境を越えた課題への対応、海上安全保障、および戦略的同盟関係に依然として密接に結びついている。主要な優先課題には、リタニ川回廊に沿った北部国境の確保、敵対的な地域補給路の封じ込め、そして防衛費を削減するためのガザ地区およびヨルダン川西岸地区における安定した統治体制の確立が含まれる。 同時に、国防上極めて重要な課題として、イスラエルはイランとの直接的な緊張、特にイランの核開発計画の拡大や、同国が地域に展開する代理勢力ネットワークに関して、その緩和を図らなければならない。 バブ・エル・マンデブ海峡を含む重要な海上貿易ルートの保護は、貿易の継続性を確保するために不可欠である一方、米国および欧州市場との強固な関係を維持することで、外国直接投資（2025年にはGDPの約5％に達し、回復傾向にある）やハイテク分野に関連する部品の流入が可能となる。 最後に、既存の4つの「アブラハム合意」に基づく関係正常化のペースには依然としてばらつきが見られるものの、サウジアラビアをはじめとする他の主要な湾岸諸国やアフリカのパートナー諸国との和解を加速させることは、地域的な安全保障および経済協力の枠組みを構築する上で重要な機会となる。
国内では、2026年10月27日に予定されている総選挙を控え、政治的・社会的緊張が高まり続ける見通しだ。 選挙戦における議論は、紛争の経緯やその余波、司法機関やその他の機関の役割に焦点が当てられると予想される。これらの問題に加え、生活費の高騰による圧力が相まって、政治的二極化が持続し、選挙後の安定した連立政権の形成を困難にする可能性がある。