イラク

石油供給の混乱が急激な縮小を招くも、2027年には回復へ

地域紛争やホルムズ海峡を通る航行制限によって引き起こされた石油生産（GDPの約60％）および輸出（財の輸出の約90％）の混乱が重くのしかかるため、イラク経済は2026年に急激な縮小を記録する見込みである。 2026年上半期の石油輸出総量は、前年同期の6億600万バレルから2億6800万バレルへと減少した後、2026年には（価格上昇にもかかわらず）約40％縮小すると予測されるが、2027年には大幅に増加すると見込まれる。 その結果、石油生産量も2026年には1日当たり約310万バレル（b/d）へと30％近く減少すると予測される（同年下半期には緩やかな回復が見込まれるものの）。その後、2027年には1日当たり約450万バレルまで増加すると推定される。 2027年に予測される原油生産量および輸出量の急激な回復は、主に2026年に同セクターを混乱させたショックが緩和されると見込まれることに起因する。地域紛争およびそれに伴う輸出制限により、生産量と輸出量は大幅に抑制されたものの、油田や生産インフラは概ね無傷のままである。 輸出ルートが正常化し、生産量がOPEC+の目標値に徐々に近づいていくにつれ、原油生産量は急速に回復すると見込まれる。 イラクのOPEC+における原油生産割当量は、現在1日あたり約440万バレルとなっている。最近のOPEC+の決定により、イラクの割当量は2026年初頭の1日あたり約410万バレルから徐々に増加しており、これが原油生産の回復を支えている。

公式為替レートと闇市場の為替レートとの間には大きな乖離が存在する。イラク中央銀行は公式為替レートを1米ドル＝約1,300イラク・ディナールに維持し続けているが、闇市場では1米ドル＝約1,500～1,550イラク・ディナールで取引されている。 このスプレッドは、公式外国為替市場へのアクセスが依然として困難であること、現金ドルに対する強い需要、および非公式取引が持続的に大規模に行われていることを反映している。とはいえ、最近の改革により、この格差は徐々に縮小しつつある。 主な措置としては、マネーロンダリング対策やコンプライアンス要件の強化、電子決済システムの開発、貿易金融や国境を越える取引における正規の銀行チャネルへの依存度向上などが挙げられる。我々は、イラク中央銀行（CBI）が2026年末に政策金利を5.5％で据え置くものと予想している。 現金取引や非公式な取引が経済活動を支配しているイラクでは、金利の変動が需要やインフレに及ぼす影響は限定的である。その結果、為替レート管理と流動性調整手段が、引き続き金融政策の主要な柱となる可能性が高い。金融政策は、引き続き主に為替レートの安定維持に重点が置かれるだろう。 原油輸出の急減により、外貨流入が大幅に減少したため、ディナールのペッグ制を支えるために中央銀行の準備金への依存度が高まっている。同銀行の外貨準備高は、2026年2月のピーク時である約1,020億米ドルから、6月末には860億米ドルまで減少した。

石油輸出量および価格の変動は、財政収支および対外収支に重くのしかかるだろう

2026年には、石油生産および輸出の急激な減少により政府歳入が大幅に減少するため（歳入の約90％を炭化水素が占める）、財政赤字は著しく拡大する見込みである。 この影響は、特に公共部門の巨額の給与支出（財政支出の40％近くを占める）、年金、社会給付といった硬直的な支出構造によって増幅されており、調整の主な対象は資本支出となる。2027年には、主に石油生産量と輸出量の正常化が見込まれることを受け、財政状況は改善すると予想される。 赤字の資金調達については、主に国内ルート、とりわけ国有銀行や（程度は低いものの）中央銀行に依存しており、財政逼迫期には未払い債務の累積によって補完されてきた。したがって、公的債務の構成は国内債務に偏っており、これはイラクの石油に依存した歳入、未発達な資本市場、および対外借入への依存度が低いことを反映している。

石油生産と輸出の混乱により、2026年には経常収支が赤字に転落する見込みである。世界的な原油価格の上昇がある程度の下支えとなるものの、輸出量の急激な減少により、価格効果を相殺して余りある影響が出ると予想される。 2027年には、ホルムズ海峡を通る海上輸送の正常化により、石油生産と輸出量が回復すると予想されることから、経常収支は黒字に転じると見込まれる。 この効果は、クルド人支配地域の油田からの原油生産が増加した場合のキルクーク・ジェイハン（トルコ）パイプラインの利用拡大や、キルクーク・ジェイハン・パイプラインへのアクセスを提供するトルコ国境近くのフィシュハブルへの北部パイプラインなど、代替輸出ルートの段階的な復旧によってさらに強まる可能性がある。 一方、トルコおよびシリアを経由する新たな輸出回廊の開発に向けた取り組みにより、中期的にはペルシャ湾経由の海上輸送への依存度は徐々に低下する見込みだが、これらのプロジェクトの多くは2027年時点で大幅な輸送能力の増加をもたらす可能性は低い。

不安定な地域情勢の中、国内の不確実性が続く見通し

イラクの政治・安全保障情勢は、引き続き極めて不透明な状態が続くと見込まれる。国内の政治的分断を悪化させている極めて不安定な地域情勢により、2027年を通じてリスクは高止まりする可能性が高い。 国内においては、政治体制の分断された性質や、政府の完全な統制下にない武装集団による影響力の継続が、依然として重要な脆弱性の要因となっている。現首相のアリ・アル＝ザイディ氏は2026年5月に就任した。同氏は、議会における主要グループである「調整枠組み」によって、合意候補として指名された。 同政権は、政治的結束を維持しつつ、紛争による経済的影響に対処し、国内の派閥がイラクを地域紛争にさらに直接的に巻き込むことを防ぎ、安定した電力・ガス供給の確保といった経済的課題に取り組むという困難な課題に直面している。 今後の展開は地域紛争の行方に大きく左右されるため、経済回復のシナリオ下であっても、イラクの政治的安定が全面的に改善されるとは期待し難い。

対外的には、イラクは対立するイランと米国の間で、今後も微妙なバランスを保つ必要に迫られるだろう。イランは依然として政治、経済、安全保障の面で相当な影響力を保持しているが、安全保障協力、炭化水素資源の開発、そしてドルを基軸とする国際金融システムへのアクセスという点では、米国との関係が依然として極めて重要である。 2026年9月末までに予定されている米国主導の有志連合による軍事撤退の完了は、二国間協力の終結というよりは、イラクと米国の安全保障関係における重要な転換点となるだろう。 この移行に伴い、米国は引き続き、イランと結託する民兵組織を国家の管理下に置き、イラン関連の資金・貿易の流れを抑制するようイラクに圧力をかけると予想される。同時に、トルコは、特に貿易、インフラ、そしてセイハン港を経由する代替石油輸出ルートにおいて、経済的・戦略的パートナーとしてますます重要性を増している。 シリアとの関係も、特に国境を越えた貿易や地中海へのエネルギー供給ルートの可能性を通じて、徐々に改善する可能性があるが、安全保障面や政治面の不確実性が短期的な進展を制限するかもしれない。中国との経済関係も、引き続き戦略的に重要である。 中国はイラク最大の貿易相手国であり、同国の原油の主要な買い手の一つである一方、中国企業はイラクの石油、電力、インフラ分野で大きな存在感を示している。したがって、イラクの石油輸出が回復すれば、2027年には二国間貿易が拡大する見込みであり、中国の投資はイラクのエネルギー供給能力の強化や復興において重要な役割を果たす可能性がある。

最終更新日：2026年9月