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スイス連邦国際的な制裁や内需の低迷により、成長は引き続き低調な状態が続く見込み
2026年も経済活動は低調な状態が続くと予想される。2025年6月にイスラエルおよび米国との紛争が激化したことで、以前から存在していた構造的・マクロ経済的な圧力がさらに悪化した。 これには、原油価格の下落（炭化水素はGDPの約10％を占める）、持続的なハイパーインフレ、高い失業率、そして長年にわたる電力・水供給の不足などが含まれ、これらはいずれもすでに成長の勢いを阻害していた。 さらに、2024年半ばに米国がイラン産原油の輸送、海運会社、および制裁回避ネットワークに対する措置を強化して以来、制裁の執行は段階的に厳格化されており、その結果、輸送費や保険料の高騰、出荷の遅延、原油価格の割引幅の拡大を招いている。 2025年には、地域的な緊張の高まりを背景に制裁執行がさらに強化され、海上物流、金融仲介業者、貿易金融チャネルに対する監視が厳格化されたことで、外貨流入が制限された。 2025年後半、外交的緊張が再燃し、E3（フランス、ドイツ、英国）による国連制裁の「スナップバック」が行われたことを受け、制裁関連のリスクが再び高まり、信頼感、銀行取引関係、および外部資金、技術、資本財へのアクセスに悪影響を及ぼした。 2025年12月下旬に始まった大規模なデモを受けて、イラン・リアルは闇市場でさらに下落し、1年前の1米ドルあたり約80万リアルから、2026年1月中旬には約147万リアルまで下落した。 この急激な通貨安の傾向は、インフレ圧力を強め、家計の購買力をさらに低下させる見通しであり、民間消費（GDPの約50％）に大きな圧力をかけることになる。こうした見通しは、投資（GDPの約30％）にも重くのしかかるだろう。
米ドルに対するリアル急落や通貨発行を背景に、インフレ率は引き続き急騰すると予想される。 制裁の強化により、イランの資本流入へのアクセスはさらに制限され、為替レートへの圧力が高まり、特に輸入品や燃料の価格が押し上げられることになる。金融政策は、財政、商業銀行、社会融資のニーズに加え、より広範な制度的要因によって制約され続ける可能性が高く、その結果、当局がインフレを抑制する能力は制限されることになる。 一方で、大量消費者の料金引き上げや補助付き為替レートの利用制限など、最近の燃料価格調整は、補助金の対象選定方法を改善することで、普遍的な補助金による財政負担を抑制しようとする広範な取り組みの一環である。これらは短期的にはインフレ圧力を適度に高めるものと予想される。
経常収支の黒字の持続的な縮小と財政赤字の拡大
イランの経常収支はわずかながら黒字を維持しているものの、対外収支はさらに悪化する見通しである。原油価格の下落と制裁の強化により、石油輸出収入（総輸出の約55％を占める）に悪影響が及ぶとみられる。 2025年には原油生産が比較的堅調に推移し、2025年末には1日あたり約320万バレル（b/d）と推計されたものの、制裁の強化や制裁緩和の見通しが限られている中、先行きは依然として不透明である。 OPEC＋によるさらなる減産が行われれば、世界的な原油価格への下押し圧力が強まり、イランの石油収入の見通しはさらに悪化する可能性が高い。原油とは異なり、イランの天然ガス輸出は構造的に制限されており、その大部分はトルコ、イラク、アルメニアへのパイプライン経由の供給に限定されている。 非石油輸出（主に石油化学製品、金属・鉱物、農産物）は、港湾や国境検問所での警備強化、出荷の遅延、保険・輸送コストの上昇、そして持続的なエネルギー・水不足といった安全保障上の問題により、減少する見込みである。 外貨不足やリアル安により、輸入需要は低調なままとなる見込みである。国際決済・銀行システムへのアクセスが制限されていることも引き続き輸入量を押し下げる要因となるが、国内の精製能力の制約を背景に、必需品（特に燃料）の輸入量は依然として多額に上ると予想される。 同時に、イランの対外資金調達へのアクセスが極めて限定的であること、および海外に凍結されている外貨資産へのアクセスが禁止されていることが、外貨流入の足かせとなり続けている。この状況は、2025年以降加速している資本逃避によってさらに悪化している。
国際的な制裁の強化により、石油収入へのさらなる圧迫が予想される。一方、継続する社会的な圧力の中で、主に社会支出や公共部門の賃金に充てられる財政支出は高水準を維持する見通しであり、これは財政調整が行われるとしても、資本支出や裁量的支出を犠牲にして行われる可能性が高いことを示唆している。 その結果、財政調整の取り組みは、経常支出の削減というよりは、投資支出の削減や延期という形をとるものと予想される。同時に、防衛・安全保障ニーズの高まりに加え、税収を阻害する経済活動の低迷が相まって、財政赤字はさらに拡大する可能性が高い。
地政学的緊張の高まりに伴う深刻な政治的・社会的リスク
制裁の強化、インフレの急騰、リアル安が生活水準を圧迫している。こうした状況が主な要因となり、2025年12月下旬に始まり2026年1月にも波及した、地理的に広範囲にわたる社会抗議活動が発生した。 社会不安に対しては厳しい治安対策が講じられている一方、制裁強化のリスクが、すでに存在する政治的・経済的な不確実性をさらに高めている。短期的な安定の維持が引き続き優先される見通しであるため、経済改革の余地は限られている。 全体として、制裁に伴う制約が重なる国内の政治情勢は、中期的には引き続き政策の実施や経済への信頼を阻害し続けると予想される。
主要な問題に関する両国の立場がさらに乖離しているため、米国とイランの間で外交関係が再開される見通しは、当面の間、限定的であると思われる。 米国は、イランの核・ミサイル活動に関連して、より厳しい制裁と条件を引き続き示唆している一方、イラン当局は米国や欧州諸国との協議再開にほとんど意欲を示しておらず、さらに国際原子力機関（IAEA）との協力も縮小している。 将来的な対話への道が完全に閉ざされているわけではないものの、現状では有意義な外交的進展は依然として見込めない。イランとイスラエルの関係は極めて緊張した状態が続いており、米国が関与する可能性もある直接攻撃や報復措置を含め、事態が再びエスカレートする重大なリスクを抱えている。 イランの地域関係は複雑であり、一部の地域では外交的働きかけが限定的である一方、継続的な地政学的摩擦と並行して、重要な貿易・金融のつながりが存在している。特定の湾岸諸国との関わりは改善されたものの、関係は依然として地域安全保障環境の変化に敏感である。 イランは、イラク、レバノン、イエメンにおける国家および非国家主体との提携などを通じて、地域において積極的な姿勢を維持しており、これが近隣諸国との関係を形作り続けている。全体として、断続的な緊張激化のリスクは依然として高く、これが信頼や経済に悪影響を及ぼす可能性がある。