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ブラジル石油セクターの好況に牽引され、二桁の成長を記録
ガイアナ経済は、拡大を続ける石油セクターを背景に、近隣諸国を大きく上回る目覚ましい成長を続けています。 2024年の高いベース効果を受けて、2025年の成長率は自然と鈍化した。8月にイエローテール油田が生産を開始し、石油生産量は1日あたり754,400バレル（bpd）でピークに達したが、生産量は過去数年間の持続的なペースを維持できなかった。 年初にパヤラ油田が稼働した2024年とは異なり、2025年は年間を通じて新規プロジェクトの稼働が見られなかったため、石油部門のGDP成長率は2024年の57.7％に対し、9.5％にとどまった。 さらに、原油価格も2024年ほど好調ではなかった。
2026年は、エクソンモービル（持分45％）、 シェブロン（30％）、CNOOC（25％）で構成されるスタブローク・コンソーシアムが運営する既存の4つの油田（リザ1および2、パヤラ、イエローテール）が通年生産を行う見込みだ。5番目のプロジェクトであるウアルの稼働により、生産能力は1日あたり約130万バレルに達する見込みである。 さらに、2027年に生産開始が予定されているウィップテール・プロジェクトと、2025年10月に発表されたハンマーヘッド・プロジェクト（2029年）により、2030年までに生産量は1日あたり約170万バレルに達する見込みである。 石油採掘に加え、エネルギー部門（GDPの75％）が経済全体を牽引する。2026年に導入が予定されている「ガス・トゥ・エネルギー」プロジェクトは、石油生産に伴うガスを活用し、企業や家庭向けの電力として300MWを発電する見込みである。 石油セクターにおける民間投資、およびエネルギー・インフラプロジェクトへの公的投資は、引き続き堅調に推移する見込みである。これにより、雇用、賃金の上昇、社会支出に牽引された堅調な内需が支えられることになる。建設やサービス業（ホテル、レストラン、運輸）を含む非石油関連の活動も、波及効果の恩恵を受けるだろう。 また、経済は金鉱業の活況（2024年の輸出の4.2％を占める）からも恩恵を受ける見込みである。しかし、サトウキビ産業については、国営企業Guysucoの経営上の懸念により打撃を受けると予想される。さらに、稲作も最近、悪天候の影響を受けている。
最後に、2025年8月以降、ガイアナの第2位の輸出先である米国（2024年の総輸出額の15％を占める）への輸出には、15％の関税が課されている。 原油（輸出総額の81％を占め、その93％が米国向け）、金、アルミニウム鉱石など、米国向けの輸出のほぼすべてが関税免除となっているため、その影響はごくわずかである。
石油収入により公的収支が強化
2025年には、石油収入（総歳入の40％）の増加を背景に、財政赤字が縮小した。 しかし、その意義は限定的である。というのも、これは主に政府系ファンドからの移転金に依存しているためである。非石油GDPに対する赤字比率は、一貫してはるかに高い水準にある（2024年と2025年では、それぞれ-21％および-13.2％）。 2019年以降、石油収入は天然資源基金（NRF）によって管理されており、2025年9月時点での市場価値は36億米ドル（GDPの12.1％）であった。 この金額は、採掘における国家の持分に対応する石油販売収入やNRFに支払われたロイヤリティの累積に加え、同基金の金融投資によって生み出された利益を反映している。 2024年に改定されたNRFの引き出し規則により、国家予算への移転額が拡大された（2025年は最大25億米ドル、2024年の総支払額は26億米ドル）。 ただし、引き出し額は前年度の支払額を超えてはならず、議会の承認を得なければならない。こうした引き出しにより、政府は対象を絞った社会給付（年金の増額、社会的弱者に対する公的支援、家族手当）、減税、購買力補助に資金を充てることが可能となっている。 さらに、政府は大学教育の無償化を通じて人的資本への投資を行っており、デメララ橋などの大規模なインフラプロジェクトも推進している。
2026年においても、財政政策は石油収入を活用して投資水準と社会支出を維持することに重点が置かれる見通しである。ウアル油田の稼働により生産量と収入が増加し、供給過剰による原油価格の緩やかな下落を相殺することになる。 政府は、2025年に採択された財政・社会対策を延長すると同時に、防衛、保健、教育分野における新規プロジェクトへの資金調達を行う意向である。公共部門の賃金引き上げや、社会給付・年金の拡充により、歳出への圧力は引き続き高まる見通しである。この拡張的な財政政策は内需を刺激し、消費者物価に上昇圧力をかけている。 こうした状況下で、米ドルとの固定為替レートを維持しなければならないガイアナ中央銀行（BoG）は、公開市場操作と預金準備率を通じてのみ対応することができる。 こうした圧力を緩和するため、BoGは2022年9月に預金準備率を10％から12％に引き上げると同時に、非石油部門のGDP成長率を下回るペースで流動性を供給した。
資金調達戦略は、保守的な債務管理に基づいている。政府は、赤字の拡大や債務比率の上昇を避けるため、NRFからの資金移転を優先し、次いで国内借入および多国間譲許的融資を活用している。 炭素クレジットがこれらの財源を補完している。その結果、対外債務（公的債務総額の40％）は2024年にGDP比9％まで低下した。これはNRFの資産で十分に賄われており、外貨流動性リスクは排除されている。 対外債務は主に多国間機関（2024年末時点で58％、特に米州開発銀行）および二国間債権者（主に中国）によって保有されている。最後に、主に中央銀行（BoG）が保有する短期国債で構成される国内債務は安定化している。
持続的な経常収支黒字
2025年には、原油価格の下落と「イエローテール」プロジェクト向けの「ワン・ガイアナ」浮体式生産設備の輸入を背景に、経常収支の黒字幅は縮小した。2026年には、「ワン・ガイアナ」油田がフル稼働に達し、原油輸出を後押しすることから、黒字幅はわずかに拡大すると予想される。 しかし、特に採掘部門や建設部門において、輸入需要は引き続き高い水準で推移する見込みである。外国企業による利益の本国送金により、一次所得の赤字は継続する見通しだが、その利益の大部分は引き続きガイアナ国内に再投資されると予想される。 さらに、石油事業に関連する建設費やサービス料の支払いに伴い、サービス収支の赤字は拡大する見込みである。二次所得の黒字は、海外在住者からの送金の伸びがGDPの伸びを下回るペースであるため、引き続き縮小する見通しである。加えて、輸入品に対する家計の旺盛な需要に伴う時折の外貨不足が、地元の商業銀行から絶え間ない不満の声が上がっている。 これに対応し、また為替レート（1GUD＝0.0048USD）を安定させるべく、ガイアナ中央銀行（BoG）は2025年初頭以来、金融システムに12億米ドルを注入する形で介入を行っており、その額は2024年の総額の3倍以上に達している。
2024年末時点の外貨準備高は10億米ドルに達し、これは1か月分の輸入額を賄う水準である。この低い水準は、政府の石油収入の大部分がNRFに預け入れられていること、および探査・生産に必要な資本輸入の資金調達のために石油事業者が負担した費用の回収が行われていることによって、実際よりも低く見えている。 将来的には、石油生産量の増加により十分な外貨流入が見込まれ、外貨準備の段階的な積み上げが可能になるはずである。
ベネズエラとの緊張が続く中、イルファン・アリ氏が再選
現職のイルファン・アリ大統領は、2025年9月の総選挙で圧倒的多数を得て再選された。 中道左派の人民進歩党／市民派（PPP/C）は、得票率55.3％、国民議会65議席のうち36議席を獲得し、その地位を固めたものの、憲法改正に必要な3分の2の過半数には届かなかった。 2020年の選挙とは異なり、今回の選挙は、石油産業の好況とベネズエラとの緊張を背景としたナショナリズムの高まりに後押しされ、大きな論争もなく行われた。 伝統的に民族別に構造化されてきたガイアナの政治情勢において、こうした分断はわずかに曖昧になりつつある。主にインド系ガイアナ人（人口の40％）の支持を受けるPPP/Cは、APNU （国民統一のためのパートナーシップ、APNU。伝統的に人口の30％を占めるアフリカ系ガイアナ人に支持されている）の歴史的な地盤であるデメララ・マハイカを含む10地区のうち8地区で勝利を収めた。一方、APNUは、新党「We Invest in Nationhood（WIN）」にいくつかの地盤を奪われた。
国際的には、ガイアナの3分の2を占める戦略的かつ石油資源が豊富なエセキボをめぐるベネズエラとの国境紛争が、依然として不安定さの主な要因となっている。 1899年のパリ仲裁裁定（ガイアナの独立以来、カラカスはこれを公然と拒否してきた）に基づき、この紛争は2015年にスタブローク・ブロックで石油が発見されたことで極めて重要な問題となった。 ガイアナはこの問題を国際司法裁判所（ICJ）に付託し、同裁判所は2024年4月に管轄権を認めた。 武力を行使しないという二国間協定があるにもかかわらず、カラカスは軍事活動を強化し、2025年の選挙を前に事件や挑発行為を増やしている一方、米国と英国はガイアナに対する抑止力としての軍事支援を表明している。 ガイアナも、同地域における麻薬密輸対策に向けた米国の取り組みを支持しているが、これはベネズエラに対する軍事行動への支持を意味するものではないと明言している。2026年に下される見込みのICJの判決が、ガイアナ側の国境線を正当化するものであり、かつカラカス側がこれを拒否した場合、事態はエスカレートする可能性がある。 最後に、中国は微妙な立場に置かれることになる。中国の国有企業であるCNOOCグループがガイアナの油田開発に参画している一方で、北京はベネズエラの重要な政治・経済パートナーでもある。