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アラブ首長国連邦急成長を続ける鉱業セクター
2025年の躍進的な1年を経て、2026年も成長はさらに加速すると予想される。鉱業部門は、2025年以上に大きな成長の原動力となるだろう。その主な原動力はボーキサイトの生産であり、ギニアはこの分野で世界最大の生産国である。 2025年の生産量は25％増加（182 Mt）し、アルミニウムの世界的な需要が引き続き堅調であることから、この勢いは2026年も続く見込みである。 さらに、シマンドウ鉄鉱山は2025年10月に鉄鉱石の輸出を開始しており、その生産量は年間120 Mtまで徐々に増加すると見込まれている。 同鉱山は、Winning Consortium Simandou（WCS、中国・シンガポール合弁）と Simfer（リオ・ティントおよび中国アルミニウム公社）の 2 つのコンソーシアムによって運営されている。 鉱石をモレバヤ港まで輸送する全長650kmのトランスギニア鉄道は、運営事業者による全額出資により建設され、すでに運行を開始しており、2026年には輸送能力を拡大する予定である。 さらに、米国のアイヴァンホー・アトランティック社は、2027年に操業開始が見込まれるコン・クウェニ鉄鉱山向けに、ブキャナン港へと続くリベリアの鉄道回廊の利用権を取得した。この鉄道回廊は、すでにアルセロール・ミッタル社によって利用されている。 鉄鉱石価格の低迷にもかかわらず、同セクターは引き続き成長を支え、商品価格への依存を多様化させていく見込みである。 最後に、2025年第3四半期の豪雨による生産量の落ち込みの後、金セクターは、同国の工業用金の47％を生産する南アフリカの企業アングロゴールド・アシャンティが運営するシギリ鉱山に牽引され、過去最高水準の価格を背景に回復すると予想される。 とはいえ、政治的に対立の激しい環境の中でも、鉱業の好調な勢いは続く見込みである。2025年5月、当局は生産管理を強化し、関連収入を増やすため、86件の鉱業許可を取り消した。影響を受けた鉱山のほとんどは、採掘率が低かったか、許可の有効期限が迫っていたものである。 しかし、許可を取り消された同国第2位のボーキサイト生産者であるアラブ首長国連邦（UAE）の企業アクシス（Axis）は、2025年12月に国際投資紛争解決センター（ICSID）に対しギニアを提訴し、300億米ドルの損害賠償を求めている。 ボーキサイトを現地でアルミニウムに加工する問題は、政府と事業者間の間で繰り返し対立の種となっている。 この点に関して、UAEの国営グループ EGA（現地子会社 GAC を通じて）も、2004年の当初の合意で計画されていた精錬所が建設されなかったことを理由に、2025年8月にボケでの操業許可を取り消された。 同グループの事業は国有化され、新設の国営企業であるニンバ・マイニング・カンパニー（NMC）に移管された。 こうした状況下で、中国のSPICおよびWCSは政府の要求を受け入れ、2025年3月と12月に2つのボーキサイト精錬所の建設に着手した。しかし、エネルギーインフラの状況や熟練労働力の不足により、現地での加工は困難を極めるだろう。
農業部門は拡大を続ける一方、漁業活動の衰退は続く見込みである。サービス部門は安定的かつ持続的な成長を維持する。非資源部門の成長率は5.8％に達すると予想される（2025年の5.6％と比較）。 2025年に改善が見られたものの、燃料供給は引き続き不安定な状態が続く見込みである。2024年12月の爆発事故で破壊されたカルーム貯蔵庫に代わるものとして建設中の新たな燃料貯蔵庫（コディアランおよびモレバヤ）は、2026年中に完成しない見通しである。 頻繁な停電が特徴である上ギニアの電力事情は、2026年6月にカンカン（国内第2の都市）がコートジボワールの送電網に接続される予定であること、および地域間の送電網の相互接続が改善されることにより、安定化すると見込まれる。とはいえ、エネルギー供給の不安定さは引き続き国内経済活動に重くのしかかるだろう。 大幅な改善が見込まれるのは、複数の発電所に供給することを目的とした液化天然ガス（LNG）輸入ターミナルが完成し、中国のTBEAグループが建設し2027年の稼働開始が予定されている300MWのアマリア水力発電ダムが稼働を開始してからである。
燃料供給の回復と慎重な金融政策により、2026年のインフレ率は緩やかな水準にとどまると予想されるが、輸入の25％を占める石油価格の持続的な上昇によって、その見通しは損なわれる可能性がある。 ギニア共和国中央銀行（BCRG）は2025年に政策金利を3回引き下げた。金利は11.5％から低下し、2026年3月には9.75％となった。金融緩和政策の継続は、エネルギー価格の動向と密接に関連することになるだろう。 さらに、2026年初頭、ギニア・フランは米ドルに対して緩やかに下落したものの、依然として過大評価された状態にある。一方、BCRGによる市場介入のため、外貨準備高は極めて限られている（2026年3月時点で輸入額の1.7カ月分に相当）。 最後に、銀行利用率の低さ、引き出しに対する厳しい規制、および現金の大量保有が、流通紙幣量にますます圧力をかけており、これが経済活動を圧迫している。
対外収支の明らかな改善
2026年3月初旬の時点で、2026年度予算はまだ発効しておらず、国家は暫定的な12分の1予算に基づいて運営されていた。 しかし、財政赤字はわずかに縮小し、GDP比3％という目標値に近づく見込みである。これは、シマンドゥ鉱山の操業開始による鉱業収入の拡大（歳入の20％を占める）に加え、鉱業部門における税収徴収体制の合理化も寄与する見通しだ。 同時に、特にインフラ、社会保護、貧困削減分野において、投資支出の大幅な増加（28％）が発表されている。ギニアは長年にわたり厳格な財政規律を重視してきたものの、予算管理は歴史的に一貫性を欠いており、大幅な予算超過が生じる可能性がある。 電力事業者「エレクトリシテ・ド・ギニア（Électricité de Guinée）」への補助金は、引き続き公的財政に重くのしかかる見込みである（GDPの約1％、歳入の8％）。国内の銀行システムは規模が小さく、すでに国債へのエクスポージャーが高いため、国内融資へのアクセスが制限されており、公的赤字の財源は主に多国間融資によって賄われることになる。 公的債務比率は適度な水準にあり、その半分が対外債務であるが、堅調な成長により低下すると予想される。2024年半ばに開始された、拡張信用ファシリティ（ECF）を伴うプログラムに関するIMFとの協議は、2026年3月時点でも継続中であり、憲法秩序への復帰が遅れていることが協議の妨げとなっていた。
鉱業開発に伴う輸入によりこれまで大幅に拡大していた経常収支の赤字は、一部の施設の完成と鉱物輸出の急増により、2026年には大幅に改善する見込みである。これらの輸出は、ボーキサイトや鉄鉱石に牽引され、2025年にはすでに前年比43％増と急増していた。 金輸出（総輸出の30％）は43.4％増加し、価格の上昇が数量の減少を上回った。この増加傾向は2026年も続くと予想される。 精製能力（金、ボーキサイト）の拡大により、輸出額が上昇し、海外の鉱業プロジェクトに関連する輸入を部分的に相殺する見込みである。 また、2025年には、現金不足の中で、アラブ首長国連邦からの紙幣の輸入が貿易収支に重くのしかかった（輸入額第2位、総輸入額の6％を占める）。 サービス収支および一次所得収支は、外国直接投資（FDI）や採掘部門からの利益本国送金に圧迫され、引き続き大幅な赤字となる見込みである。 ギニアのボーキサイトにとって中国市場の重要性は高まっている（2025年12月の輸出の98％、2024年末時点では70％）一方で、アラブ首長国連邦へのボーキサイト出荷は急減している。
憲法秩序への回帰、しかし政治指導部は概ね不変
2021年9月、クーデターによりアルファ・コンデ大統領を打倒して政権を掌握したママディ・ドゥンブヤ将軍は、2025年11月の大統領選挙で圧勝した。同将軍は、有力な野党勢力を排除した上で、得票率86.72％を獲得した。 この選挙は、2025年9月に可決された憲法改正に続くものであった。同改正により、大統領の任期が5年から7年に延長され、軍人の立候補が認められ、上院が創設され、その議員の3分の1は大統領によって任命されることとなった。 野党がボイコットした憲法改正国民投票では、「賛成」票が89％という圧倒的な勝利を収めた。暫定政府のアマドゥ・ウリ・バ首相は再任された。 2026年5月24日に予定されている議会選挙をもって移行期間は終了するが、政界は概ね主要ポストを掌握し続けると見込まれている。与党である「近代化・開発世代（GMD）」が圧倒的な優勢にある。 2026年3月9日、アルファ・コンデ前大統領率いる「ギニア人民連合（RPG）」や、セルー・ダレイン・ディアロ率いる「ギニア民主勢力連合（UFDG）」を含む主要野党の解散が宣言された。 政府は、これらの政党（その一部は2025年8月以降すでに活動停止処分を受けていた）に対し、新たな法的規定を遵守しなかったとして非難している。 政治的弾圧や牧畜民と農民との対立に煽られ、社会的・政治的緊張は今後も続く見通しだ。権力者にとっての主な脅威は軍から来ている。大統領への権力の集中や、特定の部隊に対する優遇措置が、内部の反発を招いている。
2025年、ギニアは近隣諸国との緊張緩和を図った。2026年1月、ECOWASは残りの制裁措置を解除した（2024年2月にすでに一部緩和されていた）。 同時に、マリとの関係も改善し、両国はコナクリとバマコを結ぶ商業輸送回廊を開発するための協定に署名した。しかし、サヘル諸国同盟（AES）との関係は、依然として距離を置いたままとなるだろう。 対照的に、シエラレオネとの関係は、鉱山村イェンガ周辺での国境紛争が2025年4月から5月にかけて再燃し、2026年2月には衝突が発生してシエラレオネ兵が捕虜となったことを受け、悪化した。とはいえ、緊張は緩和される可能性がある。 国際舞台において、ギニアは中国と極めて良好な関係を維持している。中国は、特にシマンドゥにおいて広範な鉱業権益を有している。2026年2月に、当面の資金拠出を伴わない「重要鉱物に関する二国間協定」が署名されたことを受け、米国に対する関心の表明は今後も強まる見通しである。 3月には、コナクリ政府が米国と保健協力協定を締結し、これにより5年間で9,100万米ドルの援助が提供されることになった。 安全保障の面では、同国はフランスとも緊密な関係を維持している。エミレーツ・グローバル・アルミニウム（EGA）の追放により、アラブ首長国連邦（UAE）との関係は悪化しているが、UAEは引き続きギニア産金の主要な買い手であり続けるだろう。