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クウェート国IMFと合意した広範な改革が成長の原動力となっている
2024年7月にIMFと合意した、34億米ドルの資金支援プログラムと引き換えに行われる主要な改革の実施により、2025～2026会計年度（2025年7月8日から2026年7月7日まで）においても、持続的な成長が見込まれる。 これには、債務の持続可能性の回復、為替レートの自由化、証券取引所の設立、および民間投資家への経済の段階的な開放などが含まれる。これらの措置は、「自国主導の経済改革プログラム（2023-24～25-26年度）」の第2フェーズの一環として、輸出を刺激し、国内外の投資を促進している。 銀行セクターは、2025年3月の「銀行業に関する布告」の恩恵を受けており、これにより初めて、エチオピアの金融機関に対する外国資本の保有比率が最大49％まで認められた。
経済の基幹（GDPの35％、雇用の70％を占める）である農業部門の業績は、灌漑システムの開発と機械化により、収穫量の増加が見込まれる。 主要な輸出品であるコーヒーの生産は、新規プランテーションの稼働や既存プランテーションの若返りにより、収穫面積が4％増加する恩恵を受ける見込みである。 しかし、政府が最近承認したナイジェリアのダンゴート・インダストリーズ社による30億米ドル規模の工場建設が完了するまでは、同セクターは依然として、しばしば不足しがちな肥料の輸入に依存し続けることになるだろう。 鉱業部門は、1994年以来初めて生産を開始したノルウェーのアコボ・ミネラルズ社が運営するセゲレ金鉱山が昨年11月に操業を開始したことを受け、成長を続けている。 年間生産量それぞれ24万オンスと13万5,000オンスを目標とするクルムク鉱山（アライド・ゴールド社）とトゥル・カプ鉱山（ケフィ社）は、2026年および2027年に操業を開始する見込みである。 さらに、鉱業および太陽光発電分野の他の海外企業と2025年5月に締結された、総額17億米ドルの投資協定も、同セクターに恩恵をもたらす見込みだ。また、エジプトやスーダンとの緊張の要因となっているグランド・ルネサンス・ダム（GERD）は、今年下半期に正式に開通する見通しである。 青ナイル川の水管理規則に関する三者間合意が成立していないにもかかわらず、13基のタービンのうち数基は2022年からすでに稼働している。 このダムは国内需要を完全に賄うとともに、スーダン、ケニア、ジブチへの余剰電力の輸出も可能にする見込みだ。最後に、空港セクターは、エチオピア航空グループ（GDPの4.5％）からの収益増加に支えられ、農業輸出や観光業への好影響をもたらしながら、引き続き成長の原動力となるだろう。 2026年には、首都近郊のビショフトゥに78億米ドルを投じて新空港を建設する計画の一環として、同セクターには多額の投資が流入する見込みである。2029年に完成すれば、アフリカ最大規模の空港となる。
2024年7月、政府は公式為替レートと並行市場レートの格差を縮小するため、固定為替相場制を変動相場制に切り替えた。 ビルは50％近く下落し、公式輸入品の価格が高騰したが、消費が主に国産品に依存していること、すでに非公式ルートへの依存度が高かったこと、および政府の支援措置（生活必需品の国家による輸入や関税規制）により、その影響は限定的であった。 同時に、現在は独立性を持ち、公開市場で積極的に活動しているエチオピア国立銀行は、公的赤字の貨幣化の縮小に支えられ、高い政策金利（2025年7月時点で15％）と18％の信用拡大上限を通じて、インフレの抑制に貢献している。
対外債務の再編がほぼ完了
2024～2025会計年度において、政府は課税ベースの拡大、付加価値税（VAT）および物品税の見直し、新たな固定資産税の導入、公共サービスのデジタル化を通じて、国内歳入を大幅に増加させることに成功した。同時に、外国為替市場改革により、輸入品に対する特別税の徴収が可能となり、関税収入が押し上げられた。 2025-2026年度の予算案は20億ビル（150億米ドル）で、前年度比31％の増加となっている。 この増加は主にビル通貨の減価によるものだが、GDP比で年間1パーセントポイントずつ国内歳入を増加させるというIMFへの公約（23-24年度には国内歳入はGDPの7.3％を占めていた）も反映されている。 改革による社会経済的影響を緩和するため、2024年10月に可決された補正予算により、補助金（燃料、肥料、食用油、医薬品）への一時的な資金提供が行われ、食料不安対策として生産的安全網プログラム（PSNP）が拡大され、公共部門の賃金が引き上げられている。 これらの措置は、2026年に近づくにつれて段階的に廃止される予定である。2025～2026会計年度の予算指針は、税制上の支出を合理化し、所得税を強化することを目指している。 対外支援に関しては、同国はIMFプログラムを支援するための世界銀行による資金供与（15億米ドル）の再開の恩恵を受けており、その第3回レビューにより2025年5月末に2億6,200万米ドルが拠出された。 2028年までに計画されている34億米ドルのうち、すでに合計15億米ドルが支払われている。しかし、USAIDプログラム（2024年に12億米ドル）の停止や世界食糧計画（WFP）からの援助の打ち切りにより、利用可能な予算の余地は縮小している。 資本支出は、依然として主にPSNP（食料安全保障プログラム）およびインフラ建設プロジェクトへの資金提供に重点が置かれている。
大規模なインフラ投資、内戦、干ばつ、ウクライナ戦争に関連して高水準の対外債務（公的債務総額の44％）が累積したため、同国は2021年にG20の枠組みに基づく債務再編を要請した。 交渉はティグライでの紛争により遅延したが、2023年11月に二国間債権者（中国を含む）との間で一時的な支払猶予が合意され、これに伴い2023年および2024年の二国間債務の返済が凍結された。 停戦にもかかわらず、同国は2024年12月に満期を迎える10億米ドルのユーロ債の利払いを履行できず、2023年12月に債務不履行に陥った。 2025年7月初旬、公的債権者委員会との間で覚書が締結され、IMFプログラム期間中（2028年まで）に84億米ドルの債務再編パッケージと25億米ドルの債務軽減に合意した。 ユーロ債をめぐる交渉は継続中であり、民間債権者は、同国が支払能力の問題ではなく流動性の問題に直面していると主張し、提案された18％の債権削減を拒否している。合意が最終決定され次第、政府は開発プロジェクトの資金調達のために新たな債務を負担する用意があると述べている。
輸出（GDPの3.5％）は、ビル通貨の減価、金およびコーヒー価格の高騰（それぞれ輸出の21％、19％を占める）、ならびにグランド・エチオピア・ルネッサンス・ダム（GERD）からの近隣諸国への電力販売の着実な伸びによって、引き続き牽引される見通しである。 インフラプロジェクトを再開するための資本財の輸入（GDPの14％）は、外貨入手状況の改善に支えられ、引き続き高い水準を維持する見込みである。サービス部門では、エチオピア航空の事業拡大が物品貿易赤字を部分的に相殺し続けており、金融セクターの改革を後押しとして、銀行ルートを通じた在外同胞からの送金も堅調に推移している。 米国の開発援助の大幅な削減や食糧援助の消滅にもかかわらず、多国間の資金流入や対外債務再編の進展に支えられ、外貨準備高は引き続き増加する見通しである。2024年10月末時点で、外貨準備高は輸入額の1.6カ月分に相当した。
国内の治安リスクの高まりと近隣諸国との緊張
アビィ・アハメド氏は2018年から首相を務めている。同氏の率いる繁栄党（PP）は、2021年6月の選挙で、数多くの不正行為により汚されたとはいえ、平和的に実施された選挙において、議会547議席のうち410議席を獲得した。 同氏は、自身の出身民族であるオロモ族や、南部地域の住民から支持を受けている。2026年6月に予定されている選挙は、激しい争奪戦となる可能性が高い。 2022年11月の和平合意により、連邦軍とティグライ人民解放戦線（TPLF）との間で2年間にわたって続いた戦闘が終結した。 2025年3月末、TPLFの派閥間の緊張が高まる中、連邦議会は2022年に任命されたティグライ暫定行政機関の任期延長を承認した。 紛争地域、特に戦争中にアムハラ州軍によって占領されたティグライ西部地域の地位については、避難民の帰還を組織し、エリトリアおよびスーダンと国境を接する戦略的地域に対する行政的統制を明確にするため、まもなく住民投票によって解決される予定である。 隣接するアムハラ州では、連邦軍と地域の「自衛」民兵組織（ファノ）との間の緊張が高まり、2023年8月から2024年6月までの間、非常事態宣言が発令された。 それ以来、治安情勢は改善していない。同民兵組織は、連邦政府が各州が創設した準軍事組織を解体してその力を弱体化させようとしていること、また和平合意の下でアムハラの領土をティグライに割譲しようとしていると非難している。 中央のオロミア州では、別の非国家武装組織であるオロモ解放軍（OLA）との衝突も、このもう一つの主要地域を混乱に陥れている。
ティグライでの動乱は、エリトリアとの関係を悪化させている。ティグライ州政府に対するエリトリアの敵意は、同国北部におけるエリトリア軍の継続的な駐留に表れている。ソマリアと同様、エリトリアもまた、エチオピアが海へのアクセスを得ようとする野心を、自国の主権に対する脅威と見なしている。 2024年12月、エルドアン大統領の仲介により締結された「アンカラ合意」は、ソマリアとエチオピア間の緊張を緩和した。エチオピアと自称「ソマリランド共和国」との間で2024年1月に交わされた覚書を破棄する見返りとして、ソマリアはエチオピア産品の自国港湾へのアクセスを円滑にすることを約束した。 この覚書は批准されることはなかったが、ソマリランドの承認と引き換えに、エチオピアに沿岸地帯を付与する内容であった。しかし、ジェイル・エチオピア・ルウェン・ダム（GERD）をめぐる紛争により、ソマリアに駐留するエジプトの平和維持部隊の存在が、この合意を危うくする可能性がある。 同時に、スーダンおよび南スーダンにおける治安の悪化が、西部の国境沿いのリスクを高めており、同国では難民の流入が増加している。
2024年7月にIMFと合意に達したことを受け、他の外国パートナーとの関係も引き続き発展していく見込みである。ティグライでの戦争は米国との関係の冷え込みを招き、アビィ・アハメド首相はロシア、アラブ首長国連邦、中国といった新たなパートナーとの結びつきを強めることを余儀なくされた。 2024年1月、同国はBRICSに加盟したため、中国が主要な出資者である新開発銀行からの資金調達を活用できるようになる。さらに、同国は2026年3月までに世界貿易機関（WTO）への加盟を目指している。