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ブラジル経済活動は回復基調にあるが、課題は依然として残る
エクアドルの経済は、深刻な停電、石油生産量の減少、治安の悪化により2024年に急激な縮小を記録した後、2025年には緩やかな回復が見込まれている。この景気後退により、農業、工業、サービス業の全分野で広範な落ち込みが見られたが、2025年初頭のデータは急速な回復を示唆している。 2025年第1四半期のGDPは前年同期比3％超の伸びを示し、その牽引役となったのは家計消費（2023年のGDPの62％を占める）であり、低インフレ、実質賃金の増加、電力供給の段階的な正常化がこれを支えた。 エビ、カカオ、バナナを含む非石油輸出は、河川状況の改善、高価格、そして堅調な海外需要の恩恵を受け、引き続き堅調を維持している。 工業活動には改善の兆しが見られ、総固定資本形成（2023年のGDPの21％）も、信用供与の拡大と、新たな生産的投資に対する所得税免除を規定する第60/90条に基づく税制優遇措置に支えられ、回復し始めた。とはいえ、投資は依然として治安の悪化や政治的分断によって制約されている。 公共支出（2023年のGDP比15％）は、依然として高い治安維持費と債務返済コストの影響を受けているが、付加価値税（VAT）の引き上げや燃料補助金の削減によって一部相殺されている。一方、国際原油価格の下落により、財政収入と対外収入が減少しており、すでに逼迫している予算にさらなる圧力をかけている。
2026年には、気象条件の改善が許せば水力発電量の正常化に加え、2025年の選挙後の政治情勢の安定化に支えられ、成長はさらに勢いを増すと予想される。 インフレの抑制、実質賃金の増加、および雇用情勢の漸進的な改善に支えられ、家計消費は引き続き主要な成長の原動力となる見通しである。 投資活動は、融資へのアクセス拡大や規制上のボトルネック解消に向けた取り組みに後押しされ、特に鉱業、建設、エネルギー部門で活発化すると予想される。また、政府が2024年のエネルギー危機で露呈したボトルネックの解消に取り組む中、公共インフラ支出も、特にエネルギーおよび運輸分野で増加する可能性がある。 しかし、ITT油田における継続的な問題や投資不足が依然として続いているため、石油生産は低調なままとなる可能性が高い。とはいえ、世界的な原油価格の回復が一部見られれば、対外収入を支え、財政圧力をある程度緩和する可能性がある。
IMFの支援や財政再建計画にもかかわらず、財政見通しは依然として脆弱
2025年には、原油価格の下落、一時的な税制措置の段階的廃止、および安全保障や債務返済への支出増が公的財政を圧迫するため、財政赤字は拡大すると予想される。月間の石油収入は、ITT油田の操業停止に伴う生産量の減少と世界的な価格低迷の両方の影響を受けた公式予測を大幅に下回っている。 付加価値税（VAT）の引き上げや補助金削減は短期的な緩和をもたらしたものの、炭化水素関連収入の減少を完全に補うには至っていない。選挙が終了し、ノボア大統領が政権運営に必要な過半数を確保したことで、今年下半期には財政再建が再び勢いを増すと予想されるが、実行上のリスクは依然として高い。 2026年には、国内経済活動の回復と経常支出抑制に向けた新たな取り組みに支えられ、財政赤字は緩やかに縮小すると見込まれている。2024年4月に調印されたIMFの4カ年「拡張融資ファシリティ（EFF）」は、依然として政府戦略の重要な柱である。 エクアドルは同協定に基づきすでに15億米ドルを受け取っているが、財政目標の未達や行政上のボトルネックにより、それ以降の資金拠出は遅れている。このプログラムは追加的な多国間支援の獲得や財政政策の指針となったが、進捗状況はまちまちである。 市場へのアクセスがない状況下では、資金需要は引き続き多国間および国内の資金源を通じて賄われることになる一方、公的債務（2024年末時点で56％が対外債務、44％が国内債務）は2025年に増加した後、2026年に安定化する見通しである。
原油価格の下落と生産の縮小により輸出収入が減少する一方、内需の回復に伴い輸入が増加するため、2025年には経常収支の黒字幅が縮小すると予想される。また、輸出は米国の新たな通商政策の影響も受けている。 2025年4月より、バナナ、カカオ、エビを含むエクアドルの輸出品の大部分に、10％の米国基準関税が適用されている。サービス収支の赤字（2024年はGDP比2.6％）は、治安情勢の悪化が続く中で観光客の流入が低迷していることを反映し、引き続き大きな水準にとどまる見通しである。 外国企業による利益本国送金に起因する一次所得赤字（GDP比1.5％）は、概ね横ばいで推移すると予測される。一方、主に在外同胞からの送金（2024年はGDP比3.9％）で構成される二次所得黒字は、引き続き対外収支を下支えする見通しである。 2025年1月以降、トランプ政権下で米国移民政策が厳格化され、強制送還の急増や送金に対する新たな連邦税の導入などが行われたにもかかわらず、明確な転換点は見られていない。 それどころか、送金流入は堅調さを維持しており、2025年初頭には、移民たちが将来的な規制に先立って資金を送金しようとしたことから、送金額が顕著に増加した。2025年6月時点で、国際準備高は84億米ドルとなり、輸入の3.2ヶ月分を賄う水準であった。 2026年には、投資と消費の拡大に伴い輸入の伸びが加速するため、黒字幅はさらに縮小する見通しである。原油価格はさらに下落すると予想され、これに加え構造的な生産制約も相まって、輸出収入は引き続き抑制されるだろう。 送金および所得収支は比較的安定した状態を維持し、対外的な脆弱性を緩和する一助となる見込みである。制度的な脆弱性が続く中、外国直接投資（FDI）の回復はわずかに留まると予想されるため、IMFプログラムは、多国間の対外資金調達を確保し、国際準備高を持続可能な水準に維持するための重要な要素であり続けるだろう。
ノボア大統領、議会多数派を背景に任期を開始
国民民主行動党（ADN）所属のダニエル・ノボア大統領は、再選を経て、2025年5月に4年間の任期満了までの任期で就任宣誓を行った。 ノボア大統領は、ギジェルモ・ラッソ前大統領が弾劾を回避するために「ムエルテ・クルサダ（mutua cruzada）」と呼ばれる憲法上の仕組みを用いて国民議会を解散させたことを受け、実施された早期選挙で勝利し、2023年11月に初めて大統領職に就いた。前任者と同様、ノボア大統領も当初は議会で少数与党として政権を運営しており、改革案を提案する際には大きな困難に直面した。 しかし、2025年春の選挙後、無所属議員や社会キリスト教党（PSC）、パチャクティクおよびRC-RETOからの離脱議員らと連立を組むことで、新国民議会において実効的な過半数を確保した。 これにより、彼の連立政権は、国民議会議長や立法行政評議会を含むすべての主要な指導的ポストを掌握することができた。こうした制度的な立場は強まったものの、統治の安定性は脆弱であり、緩やかな連携関係にある同盟勢力との継続的な交渉に依存している。 現政権は、麻薬密輸に関連する深刻な治安上の脅威、債務返済負担の増加や石油収入の低迷による財政的圧力、そして限られた対外的な緩衝余力といった課題に引き続き直面している。2024年4月の国民投票では、ノボア大統領の治安政策に対する国民の強い支持が確認されたものの、労働や国際仲裁に関する提案が広く拒否されたことは、彼のより広範な改革アジェンダに対する抵抗を浮き彫りにした。
再選後、ダニエル・ノボア大統領は、安全保障、貿易、移民に関する協力を優先し、エクアドルの外交政策をトランプ政権のそれにより密接に整合させるよう努めてきた。 同大統領は、二国間の安全保障イニシアチブを提案し、エクアドル国内への米軍駐留に前向きな姿勢を示し、エクアドルの麻薬ギャングをテロ組織に指定するよう要請することで、米国政府との関係を深化させてきた。貿易政策においては、2025年初頭にメキシコからの輸入品に高額な関税を課したが、この措置はトランプ時代の保護主義を反映したものと広く解釈されている。 移民問題も重要な課題となっており、米国が移民管理の強化に伴い数千人のエクアドル人を本国へ強制送還したことを受け、ノボア大統領は移民の流れを管理するための新たな二国間協定の締結に乗り出した。 こうした措置はエクアドルの対米協調姿勢を強めた一方で、左派寄りの近隣諸国との関係をさらに悪化させ、米国の国内政治の変動に対する同国の脆弱性を高めるリスクを孕んでいる。 最後に、2024年4月にキトのメキシコ大使館が襲撃された事件の余波は、メキシコとの外交断絶や近隣諸国政府からの非難を招いたが、依然として未解決のままであり、ラテンアメリカにおけるエクアドルの外交的孤立を招き続けている。