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トルコ共和国多面的な危機の中での緩やかな回復
2年連続の縮小を経て、2025年のキューバ経済は勢いを取り戻すのに苦戦している。観光業の不振、エネルギー危機、米国による制裁の強化、通貨の不安定さなど、構造的要因と循環的要因が相まって、経済活動は引き続き阻害されている。
この傾向は2026年にも持ち越されると予想される。物資不足や補助対象となる生活必需品の供給量の漸減に加え、非公式為替レートの下落に牽引された高インフレにより、個人消費は弱まる見通しだ。 2021年の通貨改革は、兌換ペソ（CUC）を廃止して為替レートを統一することを目的としていたが、インフレの悪循環と通貨危機を引き起こした。部分的なドル化は、通貨の買いだめを助長するため、為替レートへの圧力を強めることになる。 さらに、2026年1月からは、非銀行ルートを通じた送金に1％の追加手数料が課されることになる。これに加え、送金処理会社「オービット（Orbit）」を含む国営関連企業との取引が禁止される。こうした米国の規制により、すでに総額の半分を占める非公式部門への資金流入がさらに加速するだろう。 さらに、観光業（コロナ禍前のGDPの約10％）は、パンデミック前の水準を下回ったままとなる見通しだ。2025年1月から5月にかけて、観光客数は前年同期比で26.6％、2019年比で60％減少した。 停電や物資不足、さらにカナダ、ロシア、および在外キューバ人からの資金流入の減少が、同セクターの足かせとなるだろう。2025年6月に米国の観光禁止措置が復活したことで、2026年の見通しは不透明になっている。加えて、厳しい予算状況により、公共消費は引き続き抑制される見込みだ。 ヘルムズ・バートン法のタイトルIIIが再発動され、キューバが再び「テロ支援国家」リストに追加されたことや、魅力に欠ける法的枠組みにより、外国投資家の投資意欲が冷え込んでいるため、政府の対応余地は限られたままである。最後に、エネルギー供給の途絶が経済活動を阻害するだろう。 この状況は、燃料輸入に必要な外貨の不足、火力発電所の度重なる故障、そしてベネズエラ産原油への依存に起因している。 2025年までに再生可能エネルギー投資計画に15億米ドルを割り当てているにもかかわらず、物流上の課題、供給の遅れ、資金調達の不足が、同セクターの近代化を妨げている。
制裁によって弱体化した輸出は、ニッケル価格の下落と砂糖生産量の減少により打撃を受ける見込みであり、砂糖生産量は2024年に16万トンまで縮小すると予想され、目標の41万2,000トンを大幅に下回る見通しである。 医薬品およびバイオテクノロジーを除き、製造業は輸入原材料の入手制限に阻まれ、引き続き低調な推移をたどる見込みである。最後に、農業はタバコ生産に支えられているものの、気候変動による災害や肥料・農薬の不足の影響を受けやすい状態が続くだろう。
外貨不足の国にとって持続不可能な公的債務
構造的に高い財政赤字は、2025年も変わらず続いている。 公共支出（2025年度予算によると9％増）は、引き続き保健（総額の24％）、教育（23％）、社会保障（16％）に重点が置かれるが、政府の歳入創出能力に照らすと過剰なものとなる。 これに加え、総支出の5％を占める生活必需品（燃料および食料）への補助金が加わる。 さらに、2025年7月、政府は9月に施行予定の年金改革を発表した。この改革は100万人以上のキューバ人（年金受給者の79％）に影響を及ぼし、年間9億1700万米ドルの費用がかかる見込みである。また、予算では歳入が11％増加すると見込まれている。 税収は総収入の68％を占めており、通信サービスに対する特別税の導入がこれを支えている。この税は2025年までに5億4300万米ドル以上の税収を生み出すと見込まれている。しかし、国際的な資金調達や観光を阻害している米国の制裁により、歳入は依然として脆弱な状態にある。 2026年の見通しについても、著しい改善は見込まれていない。キューバの限られた資源を考慮すると、財政赤字は横ばいで推移すると予想される。その財源は国内債券の発行によって賄われることになる。
主要な課題の一つは、依然として対外債務の負担（2023年には公的債務の約75％）であり、その大部分は延滞債務で構成されている。キューバは、2025年1月にパリクラブとの間で実施された新たな債務返済期限の再調整を含む再編努力にもかかわらず、債務履行に苦慮している。 同国は2015年にロシアおよびパリクラブと、滞納分を清算する歴史的な合意を締結していたが、その後の債務不履行や支払遅延が、その財政的信頼性を損ねてしまった。パリクラブに対する債務の修正後の残高は現在、48億米ドルとなっている。 しかし、この金額は同国の総債務のわずか16.2％に過ぎず、2023年末時点での総債務は285億米ドルと推定されている。キューバが米国の「テロ支援国家」リストに再指定されたことで、開発融資へのアクセスが遮断され、他の債権者との交渉も複雑化している。
外貨流入の不足により経常収支赤字が継続
対象を絞った商業融資、援助、および中国やロシアからの譲許的融資によって賄われている経常収支赤字は、2025年には拡大するものの、2026年には安定化すると見込まれている。 今年上半期、制裁の影響により財の輸出は低迷し、さらに国際価格の下落、エネルギーおよび投入資材の不足、物流上の制約、砂糖生産量の減少も追い打ちをかけた。対外戦略は、医療サービス（財・サービスの輸出の3分の2を占める）と観光業に再び依存することになる。 しかし、観光業は低迷しており、パンデミック前の水準には回復しておらず、医療ミッションも米国からの圧力にさらされている。さらに、在外キューバ人からの送金も、米国の取り締まりの影響を受けることになる。最後に、食料の80％を輸入に頼らざるを得ないキューバは、原材料、加工品、設備の輸入に依存し続けている。
対外収支の回復見通しは、外貨不足によって曇らされており、この外貨不足は米国の規制や外国為替市場の分断によってさらに悪化している。 同国には3つの為替レートが存在する。公的・予算取引用の公式レート（1米ドル＝24CUP）、島民および観光客向けのレート（1米ドル＝120CUP）、そして2025年7月末時点で1米ドル＝387CUPに達した闇市場レートである。 こうした混乱に対処するため、当局は2024年12月、通貨の流れを公式ルートへ誘導し、外貨準備高を増加させるべく、中間レートに対して変動相場制を導入する意向を発表したものの、導入時期については明言しなかった。しかし、闇レートの下落により、改革の実施時期は不透明となっている。
経済混乱と制裁によって弱体化した体制
2023年に5年の任期で再選されたミゲル・ディアス＝カネルは、引き続き共産党（PCC）の党首を務めており、同党は依然として国の機関に対する独占的支配力を維持している。 物資不足、購買力の崩壊、経済の見通しの欠如により体制の正当性は弱まっているものの、体制の安定を脅かすような組織的な反対勢力は存在しない。 しかし、国民の支持低下に直面する政府は、反対派を標的とした法律の制定、警察による圧力の行使、そして不満を吸収し国民との対話を促すためにデジタルネットワークへの広報活動の重点シフトといった弾圧戦略を推進している。 経済面では、2025年が公式見解における転換点となり、政府はキューバの経済的困難を打開できないことを認めた。それにもかかわらず、政府は依然として、こうした課題の原因を米国の経済封鎖にあると非難し続けている。
バイデン政権はキューバに対する制裁の緩和を試みたが、ドナルド・トランプ氏のホワイトハウス入りは、彼の第1期政権時の強硬路線への回帰を意味した。制裁の域外適用範囲が、同地域の他国（ブラジル、コロンビア、メキシコ）や （EUやカナダ）からの支援が控えめな理由となっている。国際的な孤立が深まる中、キューバは対外支援の多様化を図っている。2025年5月、同国はロシアとパートナーシップ協定を締結し、マリエル免税地域に工業団地を建設することになった。これは2030年までに10億米ドルの投資を伴うものである。 中国との関係改善も加速しており、その象徴として、中国人観光客に対するビザ免除措置や、2025年4月にバイオテクノロジー分野で15件の協定が締結されたことが挙げられる。