ドイツ連邦共和国
タリア共和国
ボスニア・ヘルツェゴビナ
スロベニア共和国
ハンガリー
オーストリア共和国成長は依然として、EU資金と観光という二つの原動力によって牽引されている
2027年の成長は2026年と同様、堅調に推移すると見込まれるが、ここ数年にわたる力強い拡大の後、徐々に鈍化していくものと予想される。賃金を押し上げている逼迫した労働市場に支えられ、家計需要が引き続き経済活動の主な原動力となるだろう。 失業率は依然としてEU内で最も低い水準の一つ（2026年4月時点で3.8％）を維持しており、名目賃金も持続的なペースで上昇を続けている（2026年3月時点で前年同月比+8.4％）。 しかし、最近のマクロプルーデンス措置（債務返済負担率の上限を45％、融資対資産価値比率の上限を90％に設定）に伴う信用条件の引き締めや、不透明な世界経済情勢が相まって、2026年後半から2027年にかけて、景気の勢いは徐々に鈍化する可能性がある。 クロアチアは依然として炭化水素の輸入への依存度が高いため、主にエネルギー価格の上昇（+17.8％）に牽引され、インフレ率は比較的高い水準（2026年4月時点で前年同月比5.8％）で推移する見通しである。 とはいえ、エネルギー価格の上限設定や対象を絞った支援策といった政府の措置により、2026年には家計や企業への影響が一部緩和されると見込まれる。
投資は、EU資金の継続的な吸収に支えられ、引き続き成長のもう一つの柱となる見込みだ。クロアチアは「回復・レジリエンス・ファシリティ（RRF）」の活用において最も実績の高い加盟国の一つであり、約100億ユーロ（GDPの約12％に相当）の支援パッケージを受給している。 同国は、2026年3月に8億9,700万ユーロの第8回分を含め、すでにこれらの資金の4分の3近くを受け取っており、2026年8月の期限までに残りの金額のほぼ全額を吸収すると見込まれている。 これらの資金は、交通インフラ、特に鉄道網の近代化、デジタル化、医療インフラ、およびエネルギーの多角化への投資を引き続き支援する。クルク液化天然ガス（LNG）ターミナルの拡張や再生可能エネルギーへの投資も、エネルギー安全保障を強化し、外部ショックに対する脆弱性を軽減するものと見込まれる。 2026年末までに予定されているOECDへの加盟は、2023年のシェンゲン圏への加盟やユーロ導入によってすでに高まっている同国に対する外国人投資家の関心を、さらに高める可能性がある。
観光業は、引き続き経済活動の主要な原動力の一つとなるでしょう。 ポレッチにおける2億ユーロ規模の「ピカル・リゾート」プロジェクトなどのホテルインフラへの投資に加え、空港の収容能力拡大や、特に2026年のドゥブロヴニクにおける新規国際路線の開設が、同セクターの高級化を今後も後押しするだろう。 しかし、建設コストの上昇が原因と思われる建築許可件数の減少により、住宅建設活動は鈍化する可能性がある。さらに、パンデミック後の力強い回復に続き、特にスプリト、ザダル、ドゥブロヴニクにおける収容能力の制約が依然として続くことや物価の上昇により、観光客数の伸びは徐々に鈍化すると予想される。
双子の赤字は引き続き圧力にさらされる
2024年以降拡大を続けてきた財政赤字は、2026年および2027年にはEUの基準値であるGDP比3％前後で安定すると予想される。公共部門の賃金、年金支給、社会保障給付、および防衛需要の増加に牽引され、支出は高水準で推移する見込みである。 しかし、家計消費や、2024年に強化されたセカンドハウスに対する固定資産税を含む対象を絞った措置に支えられた税収の伸びにより、財政赤字のさらなる悪化は防がれる見込みである。 さらに、インフラ、エネルギー転換、デジタル化への投資の大部分は、引き続き欧州のメカニズムを通じて賄われる見通しである。拡張的な財政スタンスが継続するにもかかわらず、ユーロ圏加盟以来の堅調な経済成長と良好な資金調達環境に支えられ、対GDP債務比率は低下傾向を維持すると予想される。
クロアチアは、資本財、製造品、炭化水素の輸入への依存を背景に、著しい構造的な貿易赤字を抱えている。観光業は相当なサービス収支黒字を生み出しているものの、もはや財の貿易赤字を完全に相殺するには至っていない。 特に投資に牽引される堅調な内需は引き続き輸入を下支えする一方、主要貿易相手国、とりわけドイツ、イタリア、スロベニア、ボスニア・ヘルツェゴビナにおける緩やかな成長により、財の輸出（食品、工業用中間財、電気機器、衣類、木材、医薬品）は引き続き抑制される見通しである。 また、エネルギーコストの上昇により、2026年には一時的に輸入額が拡大すると予想されるが、2027年には落ち着く見込みである。 主に欧州連合（EU）からの直接外国投資（FDI）と EU 資金が、引き続き対外資金調達の主な源泉となり、その投資先は金融サービス（25％）、製造業（18％）、不動産（17％）に著しく集中する見通しである。
持続的な国内政治情勢の緊張
2024年4月の議会選挙では、アンドレイ・プレンコヴィッチ首相が率いる保守系中道右派政党であるクロアチア民主同盟（HDZ）が、議席数をわずかに減らしたものの（サボル議会の151議席中、前回66議席から61議席へ）、支配的な地位を維持した。 HDZは祖国運動（DP、14議席）と連立を組むことで3期連続の政権維持を果たした一方、中道左派の野党（主にSDPが代表）は高い投票率の中で議席を伸ばした。 2025年1月、ゾラン・ミラノヴィッチ（元SDP）が得票率74.7％で大統領に圧勝して再選されたことを受け、政治情勢は引き続き緊迫した状態が続く見通しである。 この結果は、政治情勢が二極化していること、また、EUやNATOの特定の立場に対してしばしば批判的なゾラン・ミラノヴィッチ氏と、強固な親欧州派であるアンドレイ・プレンコヴィッチ氏との間の共存関係が時に困難であることを裏付けている。 とはいえ、大統領の権限は限定的であるため、制度上の行き詰まりが生じるリスクは低く、政府は2028年に予定されている次期議会選挙まで十分な安定性を維持できると見込まれる。
社会面では、急速な人口の高齢化や、若年層の熟練労働者の大幅な海外流出など、同国は重大な人口動態上の課題に直面している。政府は、家族手当の倍増を含む出生率向上策を発表している。
外交政策の面では、クロアチアは複数の近隣国と国境紛争を抱えており、特にピラン湾をめぐるスロベニアや、ドナウ川沿いの国境をめぐるセルビアとの間で対立している。また、ウクライナ支援への関与をめぐっても国内は依然として意見が分かれており、ミラノヴィッチ大統領は最近、ウクライナ向けのNATO訓練ミッションへのクロアチアの参加に拒否権を行使した。