アラブ首長国連邦
南アフリカ共和国
中華人民共和国
モザンビーク共和国
欧州
Bahamas, Commonwealth of the
シンガポール共和国不信感や民間投資の不足にもかかわらず、金と農業が成長を支える
2025年には、エルニーニョに伴う2024年の干ばつ後の農業収穫が好調に推移したこと、および金価格の高騰（2024年の輸出の34％を占める）に牽引され、経済成長は大幅に回復した。 また、為替レートの安定化と引き締め的な金融政策に支えられた外国人労働者からの送金の増加や、インフレの急激な鈍化も、民間消費を押し上げた。
2026年には、マクロ経済の安定への道筋に対する信頼が揺らいでいること、国内の未払い債務が引き続き累積していること、そして民間投資を抑制している公共部門の継続的な資金需要を反映して、この勢いはやや弱まると予想される。持続不可能な債務と、2025年1月のUSAID（米国国際開発庁）の撤退により、対外資金調達は抑制されるだろう。 これらの要因に加え、継続する電力不足も相まって、ジンバブエの成長ポテンシャルは制限され、経済は「ビジョン2030」戦略の下で中上位所得国となることを目指して当局が設定した、年間7～12％という野心的な成長目標を大幅に下回る水準にとどまる見通しである。
とはいえ、金価格の好調や鉄、鉄鋼、石炭、クロム分野の堅調な業績、さらにはリチウムおよびプラチナ生産の回復に牽引され、鉱業セクターが引き続き成長を支える見通しである。 農業も回復基調を維持する見通しだ。これは、2030年までに農業生産額を158億米ドルに引き上げることを目指す「農業・食料システム・農村変革戦略II」政策に支えられており、2026年の中間目標として115億米ドル （2025年の103億米ドルから増加）を掲げており、灌漑、機械化、生産資材への投資を通じて達成を目指す。同時に、2026年の公共投資は、特に道路部門を中心に20件以上の主要インフラプロジェクトに重点が置かれる見込みである。 引き締め的な金融政策の維持（政策金利は2024年9月以来35％で据え置かれている）、エネルギー・食料価格の下落、さらに送金に支えられたインフレの継続的な鈍化により、民間消費は引き続き押し上げられる見通しだ。 インフレが緩和するにつれ、中央銀行は2026年半ばから利下げを検討する可能性がある。しかし、自国通貨（2024年4月に導入されたZiG）に対する信頼の低さや、経済の高度なドル化により、金融政策の有効性は依然として限定的なものにとどまるだろう。
財政圧力は依然として続いており、外貨準備高も脆弱な状態が続いている
税基盤の拡大（中小企業の課税対象化）、付加価値税（VAT）の免税措置の縮小、および新税の導入により歳入は増加するものの、2025年の財政赤字はわずかに拡大すると予想される。また、総支出の約56％を占める高い人件費と、高水準の債務返済費用を背景に、歳出も増加する見込みである。 2026年には、付加価値税（VAT）を15％から15.5％へ小幅に引き上げることで歳入が増加し、赤字がわずかに縮小する可能性がある。 鉱業関係者からの強い反対を受け、政府は、金価格が1オンスあたり2,501米ドルに達するかそれを上回った場合に金生産者に10％の鉱業ロイヤルティを課すという当初の提案を撤回した。その代わりに、価格が1オンスあたり5,000米ドルを超えた場合にのみ10％の税率が適用される累進的なロイヤルティ枠組みを導入した。 歳出は主に教育、保健、社会扶助（総歳出の31.2％）、およびインフラに重点が置かれる。財政赤字は比較的小さいものの、予算上の圧力は依然として強いままである。 支払遅延額が甚大である（2024年には債務の51％、GDPの26％に相当）こと、高インフレが引き続き支出の重荷となること、そして開発援助額が2025年の目標である5億米ドルに対し、2026年には3億5000万米ドルにとどまると見込まれていることなどが挙げられる。 代替手段がないため、資金調達は主に国内銀行や少数の海外パートナー（二国間銀行や商業銀行、その大半は中国系）からの借入に依存することになる。これにより、財政赤字の貨幣化を回避するという公式な公約にもかかわらず、そのリスクは依然として残っている。 とはいえ、為替レートの安定化と力強いGDP成長により、2025年および2026年には債務比率は低下する見込みである。とはいえ、IMFは同国の公的債務を引き続き「持続不可能」と評価している。
対外収支については、金価格の上昇、観光業の活況、タバコ輸出、および堅調な送金流入に支えられ、2025年も経常収支は黒字を維持すると予想される。 この傾向は2026年にも続く見込みである。しかし、インフラプロジェクトにより資本財やサービスの輸入が増加する一方で、国際資金調達へのアクセスが限られていることやUSAIDの撤退が、二次所得に重くのしかかるだろう。商品価格の下落ショックや援助資金の減少の影響を受けやすい外貨準備高は、輸入額の1カ月分未満にとどまると予想される。 この問題に対処するため、政府は2025年1月に輸出収益の国内留保基準を引き上げた。これにより、ジンバブエの輸出業者は、収益の30％（従来は25％）を現地通貨と引き換えに政府に納付しなければならない。 しかし、この措置の効果は限定的となる見込みだ。一部の企業はこの要件を回避するために国内市場への注力を強めているほか、手掘り・小規模金鉱業（生産量の40％を占める）は適用除外となっており、密輸による収益も対象外となっている。
国際的な孤立の中での与党内の分裂
30年以上にわたり国家元首を務めたロバート・ムガベ氏を辞任に追い込んだ「軍による支援を受けた政権移行」を経て、2017年11月に政権を掌握したエマーソン・ムナンガグワ大統領は、2023年に2期目の再選を果たした。 2024年初頭、1980年の独立以来政権を握り続けてきた与党（ZANU-PF）は、ネルソン・チャミサ率いる野党「変革のための市民連合（CCC）」を破り、議会補欠選挙で勝利を収め、議会における絶対的多数派の地位を固めた。
与党に対する国民の不満が高まっていること、また、非正規経済の拡大、根強い貧困、外貨不足、停電といった厳しい経済状況を背景に、2026年も政情不安が続くものと見込まれる。国際的な資金調達へのアクセスが制限されているため、政府が経済を支え、雇用を創出する能力は引き続き阻害されている。 野党勢力や市民による政府への抗議活動が定期的に組織されているが、これらは組織的に弾圧されている。これらの課題に加え、エマーソン・ムナンガグワ大統領とコンスタンティーノ・チウェンガ副大統領との間の緊張関係に象徴されるように、ZANU-PF党内にも分裂が見られる。 当初はムナンガグワの後継者と見なされていたチウェンガだが、その後、脇に追いやられている。ムナンガグワは現在、2028年に予定されていた選挙を延期し、憲法で定められた2期連続の任期制限を撤廃することで、2030年まで（その時点で彼は88歳になる）の任期を目指す方針だ。 党内での彼の影響力と「超多数派」という立場により、憲法改正も可能となるだろう。軍事クーデターのリスクは存在するものの、ムナンガグワは忠実な側近を要職に登用し、閣僚や治安当局の高官を定期的に入れ替えることで、強力な支配力を維持しており、これにより対抗勢力の台頭を防いでいる。
国際舞台において、ジンバブエは依然としてかなり孤立した状態にある。西側諸国との関係は緊張している。EUは国営企業であるジンバブエ・ディフェンス・インダストリーズ（ZDI）に対する資産凍結を解除したものの、弾圧目的に使用され得る武器や装備に対する禁輸措置は依然として維持されており、同国における人権侵害に対する懸念が続いていることを反映している。 こうした状況にもかかわらず、2025年5月に開催された第1回EU・ジンバブエビジネスフォーラムが示すように、いくつかの欧州企業がジンバブエ経済への関心を高めている。一方、米国はムナンガグワ大統領を含む数名の高官に対する制裁を維持している。 同国の支払遅延を考慮すると、国際的な資金調達へのアクセスは制限されている。こうした状況下で、中国は引き続き主要な経済・金融パートナーであり、特に鉱業部門においてほぼすべての外国投資を提供しているほか、ジンバブエの貿易において第2位の供給国および第3位の貿易相手国として、その貿易の相当な割合を占めている。 ロシアは、肥料や穀物の無償供与という形で支援を行っている。南アフリカは多くのジンバブエ人移民を受け入れており、隣国であるジンバブエの最大の供給国かつ第2位の貿易相手国として、依然として主要な貿易パートナーである。