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大韓民国持続的な経済成長、ただし国家の管理下で
2025年および2026年は、若干の減速が見込まれるものの、経済成長は堅調に推移すると予想される。この回復力は、2017年以降実施されてきた構造改革の規模に起因しており、同国の経済モデルを根本的に変革してきた。 2017年から2024年にかけて、実質GDPは年平均5.3％の伸びを示した。政府は、空港の近代化、経済特区の開発、および30億米ドル規模の持続可能なデータセンターの建設に向け、投資を大幅に増やす方針を打ち出している。 しかし、公営企業や、依然として銀行資産の65％を保有する国有商業銀行を通じて、国家が経済に強く関与していることが、競争を阻害し、完全に競争力のある民間セクターの台頭を制限している。 一方で、一部の民営化（イポテカ、アグロエクスポートバンク、ポイタクト）は進められているものの、優遇融資制度は依然として広く利用されており、2024年には融資総額の24.1％を占めており、これが資本の最適な配分を妨げている。 民間部門では、経済改革とビジネス環境の改善に支えられ、外国投資が増加している。2025年には、ACWA Power社との提携による24億米ドル規模の風力発電所や、BYD社とUzAuto Motors社の協力による電気自動車工場など、大規模なプロジェクトが完成した。 同時に、実質賃金の継続的な上昇や、特にロシアからの在外同胞による多額の送金（2024年にはGDPの10％）に支えられ、家計消費は堅調を維持している。 家計所得の堅調な伸びにより、貧困率は2024年の20.7％から2025年には16.6％へと大幅に低下した。 さらに、雇用創出も勢いを増しており、年間雇用成長率は 1.7% と推定され、年間 1% と推定される労働年齢人口の成長率を上回っています。
供給面では、サービス業がGDPの約45％を占め、主要な成長の原動力となっている。 2024年のサービス業の成長率は13％に達し、ホテル、レストラン、運輸・物流サービスが牽引役となった。石油・ガス、化学、繊維、自動車産業が中心を占める製造業（GDPの32％）は、建設資材や工業製品への需要に支えられ、持続的な成長を見せている。 農業（綿花、果物、野菜、米、畜産）はGDPの約18％を占め、労働人口の14％を雇用しているが、2024年には成長率が前年の4.1％から3.6％に鈍化した。 金、銅、石炭を中心とする鉱業部門は戦略的に重要であるが、石油・ガス部門の成長は埋蔵量の枯渇により制限されている。
インフレ率は低下傾向を続ける見通しだが、主に公共料金や輸送費の上昇により、依然として高い水準にある。これは、実際の生産コストを反映し、公共支出を合理化するために2024年に開始された燃料補助金の段階的な削減と電気料金の改革によるものである。 これらの措置に伴い、特に付加価値税（VAT）に関する一部の免税措置が段階的に廃止されている。エネルギー価格の上昇が低所得世帯に与える影響を緩和するため、政府は2025年11月に、世帯あたり100万ソム（約80米ドル）の直接支援を行う計画である。 こうした料金調整にもかかわらず、金融引き締め政策、財政緊縮、および輸送コストの低下が見込まれることから、インフレ率は引き続き低下傾向をたどると予想される。中央銀行は2027年末までにインフレ率を5％に収束させることを目標としているが、この目標達成は不透明である。 ソムの持続的な安（これにより輸入品が高騰していること）、所得の増加と人口増加に牽引された国内需要の急速な拡大、およびエネルギーや輸送などの特定のセクターにおける硬直性が、コアインフレに持続的な圧力をかけている。
保守的な経済政策
インフレ圧力を抑制するため、金融政策は引き続き引き締め基調を維持している。2025年3月、中央銀行（CBU）は政策金利を0.5パーセントポイント引き上げ、14％とした。しかし、金融仲介機能の弱さにより、その効果は限定的である。 CBUは、並行ドル市場の再出現を防ぐため、変動相場制を継続して運用している。しかし、国際的な制裁やウクライナ戦争の影響を強く受けるロシア・ルーブルに対する為替レートの変動を抑制するには苦戦している。
財政面では、赤字は小幅にとどまっているものの、公的債務は依然として適度な水準にあり、その構成も比較的良好である。債務の相当部分（約60％）は対外債務であり、外貨建てであるが、その大部分は譲許的条件の債務であり、公的債権者に集中している。 赤字を削減するため、当局はまず、ここ数年の手厚い賃金や社会給付を削減し、次に税収改善を図るべく、非公式部門への取り締まりを強化しようとしている。
経常収支の赤字は、資本財、中間財、完成品の輸入への依存度が高いため、引き続き大きな規模で推移すると予想される。 金（ゴールド）は依然として主要な輸出品であり、2024年の輸出額の44％を占めており、次いで綿花（7％）、燃料（6％）、農産物が続いている。2026年も、綿花価格のわずかな上昇と金に対する堅調な需要に支えられ、輸出は引き続き増加すると予想される。 2025年4月に米国が発表した10％の関税は、同国の米国市場への依存度が低いことを考慮すると、その影響は限定的であると見込まれるが、貿易相手国からの需要減速を通じて間接的な影響を受ける可能性がある。 さらに、ウズベキスタンが欧米製品を再輸出することで、ロシアに対する制裁の回避に関与しているとの強い疑いが持たれている。最後に、出稼ぎ労働者からの送金は相当な額に上るものの、経常収支の均衡を図るには不十分である。
改革派の仮面を被った権威主義体制
国内政策は、シャフカット・ミルジヨエフ大統領の手中に権力が強く集中している状況が続いている。同大統領は、任期を7年に延長し、2030年の再出馬を可能にする憲法改正を経て、2023年7月に再選された。 2024年の議会選挙により、大統領の所属政党である自由民主党の過半数がさらに強固なものとなった。開放と改革を謳いながらも、この政権は実質的な野党や独立した報道機関が存在せず、市民社会は依然として厳しい弾圧下に置かれている。 大統領の長女であるサイーダ・ミルジヨエヴァ氏が大統領府長官に任命されたことで、王朝的な世襲継承に関する憶測が高まっている。
ウズベキスタンは、国際的なパートナーシップの多様化に向けた取り組みを強化している。同国は世界貿易機関（WTO）への加盟プロセスで進展を見せており、すでに23件の二国間協定が締結され、10件が交渉中であり、2026年までの正式加盟を目指している。 この動きに伴い、EUとの関係改善も進んでいる。その一例として、2025年4月にサマルカンドで開催されたEU・中央アジア首脳会議が挙げられ、同会議では「グローバル・ゲートウェイ」戦略の一環として、120億ユーロ規模の欧州投資計画が発表された。 欧州投資銀行（EIB）がタシュケントに地域事務所を開設したことを受け、ウズベキスタンには特に注目が集まっている。さらに、2025年3月にキルギスおよびタジキスタンと共同で発表した宣言により、国境紛争に終止符が打たれた。一方で、特にエネルギー分野（ガス輸入）において、ロシアとの関係は不可欠である。 2024年末に署名された協定では、2029年までにロシア製原子炉6基の建設が規定されている。合同軍事演習（ハムコルリク-2025）も、両国間の安全保障協力の表れである。中国は主要な経済パートナーである。 最後に、ウズベキスタンは、ロシアや中国との戦略的関係を断ち切ることなく、主権を維持しつつ、西側パートナーが提供する経済的機会を最大限に活用することを目指し、バランスの取れた外交政策を推進している。