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スイス連邦引き締め政策、緩やかな成長、インフレ率の低下
デフレ圧力の加速に伴い、トルコ経済は、成長ペースは鈍化するものの、よりバランスの取れた成長軌道へと移行する見通しだ。今年から2026年にかけては、持続的な金融引き締め政策により、民間消費（GDPの約55％）の成長への寄与は限定的なままである。 中央銀行は、デフレ傾向に合わせて、2025年7月から1週間レポ金利（46％）の引き下げを段階的に開始し、2026年半ばまでに30％に達すると予想される。インフレは、特に低・中所得層の家計に引き続き負担を強いることになるだろう。 したがって、民間消費が成長に寄与する割合は、主に高所得層に依存することになる。政府側では、支出削減（2023年の2度の地震に伴う復興事業を除く）を伴う緊縮財政政策により、公共部門の成長への寄与度（GDPの約12％）は低下する見込みである。 また、資金調達コストの高騰により弱含んでいる民間投資（GDPの約10％）についても、2025年後半から徐々に改善が見込まれる。 純輸出は引き続き成長の足かせとなるが、主に世界的なエネルギー価格の下落、金の輸入制限、および2026年の観光収入の増加（2025年から8％増の700億米ドルと推定）により、その影響は軽減される見通しである。 財の輸出の動向は、EU、特にドイツの需要の回復や、米国経済の行方に左右されるだろう。 2026年にこれらの要因が好転すれば、2025年1月～4月期に前年同期比わずか1.3％の伸びにとどまった工業生産の回復につながる可能性がある。トルコの防衛産業および関連技術ソフトウェアの輸出は、ここ最近の高い成長ペースを確実に上回る見込みである。
2026年、トルコリラは実質ベースで引き続き上昇する見込みだが、そのペースは鈍化し、それによってデフレ圧力の緩和プロセスが後押しされるだろう。年間インフレ率は年末までにさらに低下し、26％近くになると予測される。とはいえ、中央銀行の予測である12％を依然として大幅に上回る水準にとどまるだろう。 予期せぬ為替ショックが発生しない限り、これにより輸入基礎財価格の上昇が鈍化し、デフレ圧力が強まるはずである。サービス部門における価格の慣性の解消とインフレ期待の改善が、この傾向を後押しするだろう。
対外赤字の縮小、財政再建は継続
2026年も、外国人投資家による収益の本国送金に起因する所得収支の赤字と、サービス収支の黒字は継続する見通しである。対外貿易赤字の縮小により、GDP比での経常収支赤字は再び縮小するだろう。観光および運輸収入は、サービス収支の黒字に最も大きく寄与する要因の一つになると予想される。 世界的なエネルギー価格が比較的低水準にあることは輸入代金の減少を後押しする一方、輸出の伸び率は主に欧州経済の回復次第となる。この状況下では、2つのリスク要因が存在する。第一に、トランプ政権の予測不可能な関税政策によって世界貿易量が減少する可能性があり、それがトルコ産輸出品への需要を弱める恐れがある。 第二に、地域の地政学的情勢の展開により、主要な輸送ルートが閉鎖され、その結果、商品輸入価格が上昇する可能性がある。主要な輸送ルート（ホルムズ海峡など）の閉鎖は言うまでもなく、石油生産施設への被害が生じれば、エネルギー価格は劇的に上昇するだろう。
2025年6月時点の中央銀行の国際準備高は、2023年5月の985億米ドルから1,560億米ドルに達した（これは短期対外債務残高の約85％に相当し、その半分強が金で構成されている）。 2024年および2025年には、信用拡大率に対する政府による月間上限（1.5～2％）の設定により内需が抑制されたことが、経常収支の赤字縮小に寄与し、中央銀行の国際準備高を増加させた。 外貨準備高の増加はリスクプレミアムの低下を招き、5年物米ドル建てCDSは2022年7月の888ポイントから、2025年6月には285ポイントまで低下した。これにより、同国は海外資本の流入を誘致する能力を高めた。 しかし、外貨準備の増加を支えるために短期的な資金流入に依存していることは、潜在的な対外・国内の圧力に直面する中で、中央銀行がトルコリラの安定を維持する上で課題となっている。
財政再建は、主に裁量的支出（すなわち、運営費、地域プロジェクトへの支援など）に関連する支出の削減によって引き続き推進される見通しである。 インフレの鈍化により、総支出の30％を占める人件費の伸びが鈍化する見込みである。しかし、2025年1月から5月にかけて前年同期比で75％増加した利払い額は、引き続き高水準で推移すると予想される。 インフレの加速と金融引き締めを背景に、国内借入の平均コストは、2024年5月の35％から2025年5月には47％に上昇した。
地域的な地政学的緊張が外交政策の焦点となる
トルコは、2017年の国民投票で可決された大統領制を採用している。行政権と職務は、大統領によって行使・遂行される。2023年の総選挙では、レジェップ・タイイップ・エルドアン大統領率いる正義開発党（AKP）が勝利を収めた。国内の政治情勢は、比較的安定した状態が続くと見込まれる。
近年、トルコの外交政策は主に経済的な考慮に基づいてきた。2025年以降は、特に中東における地政学的緊張が、より重要な役割を果たすものと予想される。同国は、紛争に巻き込まれることを避けるため、慎重な対応を続けると見込まれる。 イラン、イスラエル、米国が関与する紛争には直接巻き込まれていないものの、トルコは依然として重大なリスクに直面している。アンカラはテヘランと外交・通商関係を維持しているが、イラクやシリアにイランの支援を受ける勢力が存在するため、紛争が拡大すればトルコの南東部国境地域の安定が脅かされる可能性がある。 また、トルコは近隣諸国からの難民の流入に再び対処せざるを得なくなる可能性もある。エチオピアとソマリアの間で進行中の協議や、ウクライナとロシアの交渉においてそうであるように、トルコは今後も極めて重要な外交的仲介役としての役割を果たし続けるだろう。
トルコはアフリカでの存在感を拡大し、インフラ、エネルギー、通信分野に投資を行っている。アフリカ諸国と強固な経済関係を築き、重要なパートナーとしての地位を確立している。アフリカとトルコ間の貿易額は、2003年の50億米ドルから2024年には330億米ドルへと増加した。 トルコはNATO加盟国である一方、シリア、リビア、コーカサス地域で見られるように、ある程度の戦略的自律性を維持しようとしている。EUとの関係は依然として複雑であり――凍結された加盟交渉、キプロス問題、ギリシャとの緊張などが懸案となっている――が、双方には共通の利益によって結ばれた関係が続いている。