欧州
アメリカ合衆国
英国（グレートブリテン及び北アイルランド連合王国）
イラク共和国
ロシア連邦
中華人民共和国
スイス連邦緩やかなデフレ進行に伴い、成長は改善する見通し
2026年残りの期間、トルコ経済の基礎的な成長動向は、金融情勢の引き締め（貸出の伸びが限定的、実質金利の高止まり）や外需の鈍化を反映し、比較的低調な水準にとどまる見通しである。 民間消費（GDPの約55％）は、高い借入コスト、実質信用成長の鈍化（2026年7月時点で約25％、対前年比インフレ率31.8％）、および家計の購買力の累積的な低下が、いずれも自由裁量支出を抑制しているため、当面は低調な状態が続く見通しである。 とはいえ、実質賃金の相対的な上昇とインフレ率の漸減により、家計需要のさらなる顕著な低迷は回避される見込みである。 投資（GDPの約30％）も依然として不均衡な状態が続く見込みである。高い資金調達コスト、収益力の低下、および需要見通しに対する不確実性が、民間部門の投資、特に中小企業への投資に引き続き重くのしかかる一方、大企業による機械・自動化および生産性向上のための投資は、より堅調さを維持するものと見られる。 金融政策は徐々に緩和され、デフレ圧力の緩和が家計の購買力を向上させるため、2027年には内需環境は改善する見通しである。したがって、個人消費は勢いを回復するはずであり、資金調達コストの低下と企業景況感の改善が、投資の広範な回復を支えるだろう。 国内需要の正常化は、選挙サイクル（2028年に予定されているが、2027年中に実施されると見込まれる）を控えてより支援的な財政スタンスによって後押しされる可能性があり、成長の加速を牽引するだろう。しかし、その結果として需要がさらに強まると、ディスインフレプロセスの最終段階がさらに複雑化する恐れがある。
業種別に見ると、自動車産業は、輸出および欧州のサプライチェーンへの統合に支えられ、比較的堅調さを維持すると予想される。2027年には、資金調達環境が緩和され、内需が回復するにつれて、活動は徐々に回復すると見込まれる。一方、繊維・アパレル部門は、高い人件費や低コスト生産者との競争により、引き続き圧力にさらされる可能性が高い。 しかし、2027年には、特に付加価値の高い分野において状況が安定する可能性がある。観光業は、地政学的な不確実性や価格競争力の低下にもかかわらず、比較的堅調さを維持すると予想される。地域間の緊張が緩和されれば、2027年には同セクターの見通しはさらに改善するだろう。
デフレ傾向は継続すると予想されるが、そのペースは比較的緩やかなものとなる見込みである。当初の改善は、需要の減退、引き締め的な信用政策、および好ましいベース効果に起因するものとみられる一方、サービス部門のインフレ（特に家賃や教育費などの過去動向に左右されやすい項目）は、財のインフレに比べてかなり粘着性が高い可能性が高い。 同時に、インフレ見通しは、エネルギー・食料価格、地政学的動向、為替レートの波及効果による大幅な上振れリスクに依然としてさらされている。こうした背景から、中央銀行は、急速な名目金利引き下げを追求するよりも、十分に高い実質金利の維持を優先し、慎重かつデータに即した金融緩和サイクルを維持すると予想される。 2027年には、総合インフレ率とコアインフレ率が鈍化すると見込まれるため、金融緩和の余地はさらに拡大するだろう。しかし、経済活動が強化される見込みであり、選挙を控えて財政政策がより支援的になる可能性があることから、中央銀行は、信用と消費の早期回復がディスインフレのプロセスを損なうことを防ぐため、利下げのペースを慎重に調整する必要がある。
選挙を控えた財政政策のわずかな緩和の可能性、および対外収支赤字の縮小
トルコの財政状況は徐々に改善すると予想されるが、その調整は直線的ではないだろう。 地震関連の復興支出の正常化（2023～2025年の間に約910億米ドルと推定）、名目税収の堅調な推移（2026年1～7月期は前年同期比40％増）、および歳出規律の強化が、財政再建を支えるものと見られる。 一方で、高水準の利払い費（総支出の約15％）、公共部門の賃金・年金調整、その他の社会支出の約束が、改善のペースを鈍らせる可能性が高い。 インフレが緩和するにつれ、高インフレによる名目税収への押し上げ効果は徐々に縮小するため、持続的な財政健全化を実現するには、経常的な政府支出のより厳格な管理と支出効率の改善がますます重要になる。さらに、現在2028年（あるいはそれ以前）に予定されている大統領選挙および議会選挙が近づくにつれ、財政政策は緩和される可能性がある。 全体として、比較的低く安定した公的債務負担は重要な緩衝材となっており、トルコは新興市場経済国の中で比較的有利な立場にある。しかし、金融政策の緩和と内需の回復が見込まれる中、特に財政政策がデフレ進行を阻害しないよう確保するためには、十分に引き締まった財政スタンスを維持することが重要となる。
対外収支は、内需主導の成長が見られた以前の時期に比べて堅調な状態を維持すると予想される。金融環境の引き締めや、依然として緩やかなペースにとどまる民間消費が、当面は輸入需要の抑制要因として働き続けると見込まれる一方、観光（GDPの10％）やその他のサービス収入は、重要な外貨獲得源となる。 エネルギー収支（2025年のエネルギー純輸入はGDPの約3％）は引き続き見通しの重要な決定要因となり、経常収支は世界の石油・天然ガス価格の動向に敏感に反応することになる。 デフレ圧力の緩和と金融緩和を背景に、民間消費と投資の回復により、2025年に総輸入のそれぞれ18％と15％を占めた消費財および設備の輸入需要がさらに高まると予想される。 とはいえ、輸出の継続的な伸び、観光業の活性化、そして成長の構成がより均衡の取れたもの（信用依存度や輸入依存度が低下）となることで、経済活動の加速にもかかわらず、経常収支はさらに改善する見込みである。これは、対外資金調達需要を削減し、世界的なリスク選好の変化に対する脆弱性を軽減することで、トルコの成長プロファイルにおいて重要な質的改善をもたらすことになるだろう。 この調整の持続性は、最終的には競争力の維持と、特に外国直接投資（FDI）を中心とした長期資金調達の割合の増加にかかっているが、国際準備高の継続的な積み上げは、外部ショックに対するさらなる緩衝材となるだろう。 経常収支の改善は、こうした外貨準備の積み増しを後押しするはずである。この傾向はすでに明らかであり、2026年8月時点で国際準備高は1,784億米ドル（トルコの短期対外債務残高の約110％）に上昇し、スワップを除く純準備高は506億米ドルに達している。 これは主に、中央銀行による新たな外貨購入と、世界的な金価格の上昇によるものである。
不安定な地域における外交的役割の高まり、選挙に注がれる国内の注目
トルコの地政学的立場は、大きな機会とリスクの両方を孕んでいる。その戦略的な立地、NATO加盟、そしてアフリカ、中央アジア、欧州、中東との経済的結びつきは、世界的な分断が深まる中で同国の重要性を高めている。 EUとの関係改善――特に、関税同盟の近代化（農業およびサービスは除外されるが、トルコはEUの自由貿易協定に準拠する必要がある）の進展や、防衛・産業分野における協力の強化――は、輸出と外国直接投資を後押しするだろう。 米国、EU、ロシア、ウクライナ、湾岸諸国との良好な関係を維持するトルコの能力は、貿易、エネルギー、外交の分野における地域ハブとしての役割を強化している。一方で、近隣諸国は大きな地政学的リスクとなっている。 シリアの安定化と再建は、建設、貿易、インフラ分野のトルコ企業にとってビジネスチャンスをもたらす可能性がある。しかし、地域的な緊張が再燃すれば、不安定さが増す恐れがある。 長期化・広範囲化する紛争により地域のエネルギー供給が途絶えた場合、エネルギー輸入コストの上昇、観光業の減速、経常収支赤字の拡大、インフレの急騰、通貨への圧力といった要因から、トルコにとって特に深刻な打撃となるだろう。
2026年から2027年にかけては、国内の政治情勢が引き続き重要な不確実性の要因となる見込みである。特に、現在2028年に予定されている次期大統領選挙および議会選挙への注目が徐々に高まっていくためである。ただし、選挙が前倒しで行われる可能性も排除できない。 そのような決定には、議会の5分の3の賛成が必要となるため、与党連合は既存の議会ブロック外からの支持を得る必要がある。