欧州
アメリカ合衆国
リビア国
スイス連邦
アルジェリア民主人民共和国
中華人民共和国
ロシア連邦
ブラジル農業と観光業が下支え、製造業は苦境に
2025年に見られた緩やかな回復は、2026年も続く見通しだ。農業（GDPの10％）――特に穀物やオリーブオイル――は好天に恵まれており、建設活動も活気づいている。 とはいえ、3か所の新しい海水淡水化プラントが稼働したにもかかわらず、農業は依然として干ばつの影響を受けやすい状況にある。サービス業（GDPの70％）は、観光および関連活動の活況に牽引され、持続的な成長を見せている。 2025年11月末時点での外国人観光客数は、2024年の同時期と比較して前年比10.3％増加した。しかし、財政状況が不安定で運航能力を十分に拡大できない国営航空会社「チュニスエア」の影響により、成長のペースが鈍化する可能性がある。 衣料品や自動車産業向けの機械・電気部品を含む製造業（GDPの16％）は、欧州市場の需要低迷や競争に苦戦している。 航空宇宙、医療、製薬など、より有望で高度な分野の開発に向けた取り組みは、政治的・社会的不安定や高い税負担（税収＝GDPの34％）に敬遠する外国人投資家の消極的な姿勢によって妨げられている。 採掘産業、特に炭化水素やリン酸塩の分野は、ストライキや欠勤によって弱体化している。農業関連産業はその活気において際立っている。当局は、運輸、水道、廃棄物管理、エネルギー分野における官民パートナーシップを通じて外国直接投資（FDI）の誘致を図っているが、これらは産業変革を支えるには依然として不十分である。
外国投資と同様に、国内投資も政治的・社会的不安定さによって阻害されている。さらに、税負担がGDPの3分の1以上を占める高い税負担に加え、政府が信用供与の相当なシェアを占めていることによる銀行の融資姿勢の慎重さも、投資の妨げとなっている。 ただし、2026年7月に最後のユーロ債の償還が完了すれば、後者の点については状況が改善する可能性がある。歳入が賃金、債務返済、高額な補助金に吸収されているため、厳しい財政状況により公共投資は制限されることになる。
特に若者や女性を中心に失業率（15％）が高止まりしているため、家計消費の伸びは緩やかなものにとどまっている。確かに、世界的な食料・エネルギー価格の下落や、輸入規制の緩和により、インフレ圧力は和らぎつつある。 これを受け、中央銀行は2025年12月に政策金利を7.5％から7％に引き下げた。しかし、財政赤字の貨幣化は依然として緊張要因となっている。物価統制や為替レートの安定にもかかわらず、食料品のインフレは続いており、多くの低所得世帯に重い負担を強いている。
不安定な財政・対外収支
2026年も、財政への強い圧力は続くだろう。税収の93％近くが人件費、債務利息、補助金に充てられているため、支出の硬直化に拍車がかかり、財政赤字はわずかに拡大する可能性がある。 政府は、実際のコストを大幅に下回る水準で、電力とガスの価格統制を維持している。例えば、チュニジア電力・ガス公社（STEG）が設定する電気料金は、コストのわずか40～60％しか賄えていない。この価格の過小設定により、政府は補助金を通じてその差額を補填せざるを得ない状況にある。 さらに、公営企業は、その赤字に加え、政府による補助金、債務の支払猶予、保証によって、この不均衡に直接寄与している。公営企業の赤字は、公的赤字総額の22.1％を占めている。 しかし、当局は2026年に不動産および動産に対する課税（0.5％～1％）の導入など、歳入を増やすための措置を講じているが、こうした調整だけではこの傾向を逆転させるには不十分である。
市場へのアクセスが閉ざされ、国際的なパートナーの資金提供が控えめになっている状況に直面し、当局は財政赤字の財源として国内資金への依存度を高めている。これには、2024年および2025年に対外債務の返済に充てられた中央銀行からの外貨建て融資も含まれる。 この慣行は、7月に予定されている7億5,000万ユーロのユーロ債の最終返済を履行するため、2026年も継続すると見込まれる。 政府は2024～2025年度に向けて、すでに23億米ドル（無利子、15年返済）を借り入れており、2026年にはこの額を38億米ドルに増やす計画である。 現在、中央銀行が主要な貸し手となっており、その融資額はGDPの約4％を占めており、赤字の公営企業へのエクスポージャーが極めて高い国内の商業銀行を上回っている。したがって、銀行システムはソブリンリスクに大きくさらされている。 政府の資金調達需要はGDPの15％と推定されている。内訳は、財政赤字に加え、債務返済（対外債務5％、対内債務5％）が10％を占める。
また、貿易赤字（GDPの9％）の悪化により、2026年には経常収支の赤字もわずかに拡大する可能性がある。エネルギー価格の下落にもかかわらず、内需の回復に伴う輸入の増加や、一部の新たな対外資金調達により、赤字は拡大する見込みである。 一方、輸出は、欧州の需要の低迷、国内の制約（ストライキ、資金調達難、リン酸塩セクターの停滞）、および米国の関税（25％）の影響により、低調なままとなる見通しです。 この悪化は、観光収入（GDPの5％）および在外同胞からの送金（GDPの6％）の緩やかな伸びによって部分的に相殺される見込みである。 わずかな外国直接投資や、移民の抑制とインフラ整備を目的とした少数の多国間・二国間資金だけでは、赤字を完全に賄うには不十分である。経済を下支えするためには、外貨準備高（2025年末時点で輸入の3.4ヶ月分）を充てる必要が生じるだろう。
大統領制対生活水準の向上：合意は守られるのか？
2022年、国民投票により採択された新憲法は、強力な大統領制を確立し、立法権を弱体化させるとともに、政府、治安部隊、司法に対する大統領の統制を定めた。 低い投票率（2023年末の議会選挙では11％、大統領選挙では28.8％）が示すように、国民の支持は低かったにもかかわらず、 カイース・サイードは、野党弾圧が特徴となった2024年10月の選挙で、得票率90.7％を獲得し、大統領に再選された。それ以来、権力の一元化、政党の疎外、そして野党勢力の弾圧が、民衆の不満を煽っている。 UGTT（チュニジア一般労働組合）が主導するストライキは続いており、同組合は2026年1月にゼネストを呼びかけた。それにもかかわらず、大統領は依然として一定程度の民衆の支持を得続けている。 デモの参加者は（依然として）比較的少ない。しかし、生活条件の改善と引き換えに大統領権限を強化するという取引が成立している。大統領は社会支出を通じて抗議活動を抑制しようとしているが、その権威主義的な統治スタイルと頻繁な内閣改造が行政の効率性を損なっており、改革にもかかわらず汚職が横行している。
2023年、カイス・サイード大統領は、補助金削減や国有企業の改革を含むIMF（国際通貨基金）が提案した支援プログラム（19億米ドル）を、社会的コストが高すぎると判断して拒否した。 しかし、欧米や湾岸諸国のパートナー諸国は、サハラ以南からの移民圧力を抑制し、十分な食糧供給を確保し、インフラプロジェクトに資金を提供するなど、限定的な財政支援を継続している。 外交面では、チュニジアは、欧州や米国との関係を維持しつつ、ロシア、中国、そしてサウジアラビア、アラブ首長国連邦（UAE）、トルコ、とりわけ天然ガスの主要供給国であるアルジェリアといった地域大国との関係を強化することで、バランスの取れた外交政策の維持を目指している。