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大韓民国インフレショックにもかかわらず堅調な成長
2025年にピークを迎えた後、2026年には原油価格の上昇、金融引き締め、および農業部門の不振により、経済成長は鈍化する見込みである。それにもかかわらず、成長は堅調を維持すると予想され、インフラへの継続的な投資とサービス部門の活力を原動力として、2027年には再び加速する見込みである。 サービス部門（2025年のGDPに占める割合は52％）が成長の主な原動力となっており、特に情報通信技術（2025年に+22％）、 運輸（2025年に創出された雇用の約40％を占める）、および近隣諸国から陸路で訪れる顧客が多数見込まれるビジネス観光が挙げられる。ルワンダエアの事業拡大と新キガリ国際空港の建設は、外国直接投資と観光を促進するための地域ハブを構築することを目的としている。 空港の第1期工事は2027年末までに運用開始される見込みで、これにより年間約800万人の乗客を処理できるようになり、現在の空港の2倍の規模となる。
農業は、GDP（15％）、雇用（39％）、総輸出額（40％：そのうちコーヒーが13％、紅茶が12％）の相当な割合を占めている。 2023年から2024年にかけての深刻な洪水により収穫高に影響が出たものの、農業生産は2025年に回復（+5％）し、2026年上半期も成長を続けた（第1四半期の付加価値は+7％）。 今年の残りの期間、農業の見通しは引き続き良好だが、2026年後半に発生が予想されるエルニーニョ現象の影響を受けやすい。 そのため、2027年の収穫高は期待外れとなる可能性がある。一方、第二次産業は急速に拡大しており、2026年には13％の成長が見込まれている。建設業は、新空港（投資額26億米ドル）や道路網の改修・拡張に向けた大規模な計画といった主要なインフラプロジェクトによって牽引されている。 さらに、製造業（食品加工、繊維、建設資材、プラスチック）は、2022年から実施されている「製造・建設による復興プログラム（Manufacture and Build to Recover Programme）」を通じて政府から支援を受けている。政府はまた、リチウムなどの鉱物資源にも注力しており、これに関しては複数の探査プロジェクトが計画されているが、採掘は依然として小規模な形で実施されている。 最後に、国家人工知能庁の設立や中国との提携による広範な5Gネットワークの整備により、テクノロジーセクターの台頭が続いている。
2026年から2027年にかけては、内需が引き続き成長の主な原動力となる見通しだ。家計は経済において支配的な役割を果たしており、2026年第1四半期のGDPに占める家計消費の割合は72％であるのに対し、公共消費の割合は14％にとどまっている。 ただし、2026年のインフレの急激な上昇により、短期的には民間消費が抑制される可能性があるが、エネルギーおよび肥料への補助金によってその影響は部分的に緩和される見込みである。 インフレ圧力は、2025年以降に生じたいくつかの要因に起因している。具体的には、燃料に対する物品税の引き上げ、規制価格（電気、医療）の上昇、収穫量の減少、中東戦争に伴う石油ショックと輸送の混乱、さらにルワンダ・フランの減価などが挙げられる。 インフレ率は2027年以降、より管理しやすい水準に戻り、5％の目標値に収束していくと予想される。 二次的影響を抑制するため、ルワンダ国立銀行は2026年2月に政策金利を6.75％から7.25％に引き上げ、2026年5月にはさらに8.25％に引き上げた。
拡大する双子の赤字
2026～2027会計年度の政府予算は、インフレの上昇や中東紛争に伴う景気減速により、両会計年度間のマクロ経済環境が悪化したことから、2025～2026年度に見られたものよりも緩やかな拡大となる見通しである。 5％を超える財政赤字は、2025-2026年度以降拡大したが、2026-2027年度にはわずかに改善する見込みである。 赤字拡大の主な要因は、大規模な公共投資、すなわち新空港の建設（政府40％、カタール航空60％）およびルワンダエア（RwandAir）の事業展開（政府51％、カタール航空49％）である。 これに加え、雇用主負担分（政府分を含む）を6％から12％に引き上げる年金改革や、軍事費および補助金の増加も要因となっている。 財政赤字を段階的に削減するため、政府は2025-2026年度に段階的な財政再建戦略を開始し、2026-2027年度もこれを継続した。 一方で、2025年以降、携帯電話、特定のICT機器、燃料に対する付加価値税（VAT）、ギャンブル、タバコ、ビールに対する物品税の引き上げ、さらに観光税や環境税の導入により、歳入は持続的に増加すると見込まれている。 課税ベースの拡大には、電子請求書の普及促進と、より厳格な管理の徹底による支援が不可欠である。同時に、財政再建は、支出のより適切な管理（GDP比で2025-26年度の15.3％から2026-27年度には15.1％へ低下）に依存しており、 これには、運営経費の削減、公共投資の優先順位付け、および外部資金によるプロジェクトの監督強化が含まれる。2026年6月にIMFと締結された2億5,000万米ドルの38ヶ月間の「拡張信用ファシリティ（ECF）」を伴う本プログラムは、財政再建の取り組みを後押しすると期待されている。
赤字にもかかわらず、力強い経済成長と財政再建の取り組みに支えられ、2026年から2027年にかけて公的債務対GDP比率は概ね安定した水準を維持すると見込まれる。 さらに、公的債務の構造は、借り換えリスクや流動性リスクを軽減している。対外公的債務はGDPの59.3％を占め、公的債務総額の80％以上を占めている。とはいえ、債務返済コストは依然として高く、GDPの7.2％に達しており、そのうち2.3％が利払いである。 債務のほぼすべては、多国間債権者（主にIMF、世界銀行、アフリカ開発銀行（AfDB））および二国間債権者との間で、長期（平均19年）かつ低金利の譲許的条件で調達されている。 資金調達源を多様化させるため、ルワンダは国内債券市場の発展を図っており、その主な保有者は商業銀行とルワンダ社会保障委員会（RSSB）である。
巨額の経常収支赤字は、構造的な貿易赤字（2025年にはGDPの-14.5％）によって引き起こされている。2026年第1四半期の輸入額は13億米ドル、輸出額は4億米ドルと、輸入が輸出を大幅に上回っている。 輸入額が高水準にある主な要因は、新空港の建設や新型航空機の導入にあり、さらにエネルギーおよび輸送コストの上昇も重なっている。貿易赤字はサービス収支によって一部相殺されているが、サービス収支自体も、主要なインフラプロジェクトに関連するサービス輸入や、海外在住のルワンダ人からの送金によって押し下げられている。 経常収支の赤字を賄うため、ルワンダは外国直接投資（FDI）の急増に依存しており、2026年には主に新キガリ国際空港およびルワンダ航空に関連して、10億7,000万米ドルに達すると見込まれている。
緊張した地域情勢の中での国内の安定
2000年から同国を率いてきたポール・カガメ氏は、2024年7月15日、予想通り99％以上の得票率で再選された。 監視活動や野党指導者の頻繁な逮捕を通じて民主的自由を損なっていると常々非難されている一方で、彼は市民の平和の回復、政治的安定の確保、貧困率の大幅な削減（2000年の75％に対し、2023年は43％）、そして汚職との闘いにおいて功績を認められている。
地域レベルでは、ルワンダは安全保障、外交、経済上の考慮に基づく介入を特徴とする積極的な外交政策を追求している。 コンゴ民主共和国（DRC）東部では、ルワンダは、コンゴのツチ族の擁護者を自認する武装反政府組織「M23」への支援や、国連によって記録されているもののキガリ当局が否定している自国軍の駐留を通じて、キヴ紛争に関与している。 ルワンダ当局によれば、この介入は安全保障上の懸念、すなわち FDLR（1994年のツチ族に対する大虐殺後に国外へ逃れ、ザイール東部に避難したフツ族の民兵組織）の無力化が動機となっている。 また、同地域に軍事拠点を維持しているウガンダやブルンジとの対立も、この介入の背景にある。さらに、コルタン、金、コバルトといった戦略的鉱物資源へのアクセスを確保することも目的としている。 2025年12月5日、米国とカタールの仲介の下でコンゴ民主共和国（DRC）と締結された和平協定は、ルワンダ軍の撤退、FDLRの無力化、およびDRC、ルワンダ、米国の3カ国による鉱業協力について規定している。 一方、2026年2月、コンゴ民主共和国とM23は、2025年11月の枠組み合意に含まれる停戦の実施と監視に関する枠組み合意に署名した。 2026年7月15日、協定で定められたルワンダ軍の撤退期限である90日を大幅に過ぎたにもかかわらず、目立った変化は見られなかった。 南キブ州の複数の地域で戦闘が続いた。とはいえ、国際社会の関与の度合いを考慮すれば、両国間の紛争が全面的な軍事衝突へとエスカレートする可能性は低いと思われる。
コンゴ民主共和国（DRC）での紛争を背景に、ルワンダと西側諸国との関係は悪化している。欧州連合（EU）は依然として主要な経済・外交パートナーであるものの、2025年3月、同紛争に関与する複数の個人および同国最大の金精錬所に対して制裁を発動した。 さらに最近では、EUは、モザンビークで政府系イスラム過激派と戦うために派遣されているルワンダ国防軍（RDF）への支援として予定されていた2,000万ユーロの支払いを停止すると発表した。 2026年初頭、米国もこれに追随し、RDF、軍高官4名、および前述の精錬所に対して制裁を発動した。