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アメリカ合衆国地域紛争とLNG供給の混乱が成長に重くのしかかる
戦争が長期化した場合、LNGの生産や輸出物流の混乱、およびホルムズ海峡を通過する海上貿易の停滞により、2026年にはカタールの経済成長が急激に縮小すると予想される。 カタールは世界有数のLNG輸出国の一つだが、その輸出はホルムズ海峡への依存度が極めて高い。 地域情勢の悪化は、炭化水素の流通に重大な影響を及ぼしている。2026年3月のイランによるミサイル攻撃により、ラス・ラファン施設にあるカタールのLNG輸出能力の約17％（14基ある液化トレインのうち2基）が破壊された。修復には3年から5年かかると見込まれている。 4月22日からの地域停戦後に一部操業が再開されたものの、施設の復旧は依然として遅々として進んでおらず、ノース・フィールド・イーストの拡張計画は最大1年遅れる見込みである。 その結果、天然ガス生産量は20％減少し、2026年には前年比で減少して1,300億立方メートル（bcm）に達すると予想される。 経済への信頼感の低下、投資決定の遅れ、輸入の減少、観光活動の低迷（2025年のGDPの8％を占める）、および金融情勢の引き締めなどを通じて、非エネルギー部門の経済への波及が予想される。地域の治安情勢をめぐる不確実性により、民間セクターのプロジェクトや海外からの投資流入が先送りされる可能性が高い。 2026年には、観光客数が前年比20％減の約400万人になると予想されており、これは小売や運輸など、その他の観光関連セクターの見通しにも悪影響を及ぼすだろう。 石油化学製品や肥料を含む工業生産も、ガス原料への依存度が高いため、生産量と収益性の低下に直面するだろう。輸出ルートの混乱は、カタールが世界需要の3分の1を供給しているヘリウムの輸出にも支障をきたす。 投入コストの上昇、景況感の悪化、需要の減退は、建設部門（GDPの約10％）にも影響を及ぼす。建設会社は、プロジェクトの遅延、支払期間の長期化、資金繰りの逼迫に直面することになる。
輸入品（食品、飲料、自動車、自動車部品、繊維・衣料品など）に対する継続的な圧力や、紛争に伴う追加の輸送費・迂回コストにより、インフレ圧力は緩やかに高まる見込みである。これは、低所得の外国人居住者を含む家計の購買力を圧迫し、民間需要を弱めることになる。 しかし、政府による価格統制や為替レートの固定相場制により、インフレの物価への波及は抑制される見通しだ。 戦争の影響を相殺することを目的として、預金準備率を通じた流動性支援やレポ入札による資金供給の拡大が導入されたにもかかわらず、金融政策のスタンスが急速に緩和されるとは予想されない。これは、ディナールが米ドルにペッグされていることを踏まえると、インフレ圧力の高まりに対して米連邦準備制度理事会（FRB）がどのような措置を講じるかに依存する。
エネルギー輸出の混乱が財政収支と対外収支を悪化させる
ラス・ラッファンのエネルギーインフラへの攻撃およびホルムズ海峡の封鎖により、炭化水素、石油化学製品、およびサービスの輸出が減少するため、2026年にはカタールの経常収支黒字が事実上消滅することになる。 カタールのガス輸出の約80％を占めるLNG輸出は、同国が輸出品の輸送をホルムズ海峡に完全に依存しているため、2026年には2025年比で40％減少すると予想される。安全保障上の懸念や信頼の喪失は、観光や輸送の減少を通じてサービス輸出に悪影響を及ぼすだろう。 ホルムズ海峡の封鎖により、同国は物流面で孤立し、コンテナ船がホルムズ海峡を通過できなくなったため、輸入量が減少している。これにより、カタールは航空輸送や陸上輸送への切り替えを余儀なくされている。しかし、航空貨物は船舶の膨大な輸送量には及ばないため、輸入は急減すると予想され、これが輸出の減少を部分的に相殺することになる。
エネルギー収入（総歳入の80％を占める）と非エネルギー収入の減少により、財政赤字は拡大する見込みである。エネルギー収入はホルムズ海峡の封鎖による輸出の減少の影響を受け、非エネルギー収入は国内経済活動の鈍化や観光客数の減少の影響を受けることになる。 地域紛争の影響を緩和するため、当局は企業支援と投資家信頼の維持を目的とした、的を絞った財政刺激策を発表した。これらの措置には、対象経費の最大40％をカバーする補助金などの直接的な財政支援や、総額約28億カタール・リヤルに相当するプロジェクトを支援する奨励プログラムが含まれる。これらの措置も財政赤字の拡大に寄与することになる。 しかし、同国は比較的低い債務水準と、推定6,000億米ドル （GDPの約200％）のカタール投資庁（QIA）のソブリン・ウェルス・ファンドや、700億米ドル相当（輸入額の約26カ月分）の国際準備高といった十分なバッファーを保有しているため、短期的には公的財政に対する構造的なリスクをもたらすとは見込まれていない。
地域的な地政学的緊張が主なリスク要因となっている
カタールは、中央集権的な意思決定体制を特徴とする安定した国内政治環境の恩恵を受けている。政府は、その任命権を持つ首長の下で結束しているため、主要な政治派閥は存在しない。 イランでの戦争に起因する最近のインフレ急上昇にもかかわらず、現地住民は生活の質に概ね満足しており、また社会支出や補助金のおかげで生活水準にも満足しているため、政治的安定は維持される見込みである。
カタールは国際舞台においてバランスの取れた外交関係を維持してきた。同国は今後も、外交上の仲介役としての立場を堅持し、地域および世界の主要な関係者の間の調停努力や地域対話を支援していくものと見られる。 カタールとイランの関係には、ある程度の構造的な相互依存が見られる。両国は世界最大の天然ガス田であるノース・フィールド／サウス・パースを共有しており、2026年2月の戦争勃発以来、両国間の緊張が高まっている。 紛争中、イランによる攻撃がカタールの領土に及んだことで、これまでの協力関係にもかかわらず、両国間の緊張は高まった。 トルコとの関係は、緊密な政治的連携、防衛協力、貿易関係に支えられ、引き続き強固なままであると見込まれる。カタールはトルコにとって重要な投資源であり続ける一方、トルコはカタールの伝統的な西側パートナーとは異なる、追加的な安全保障上および戦略上の存在感を提供している。2021年に地域的な外交的亀裂が解消されて以来、カタールはGCC（湾岸協力理事会）加盟国との関係改善を図ってきた。 しかし、UAEなど一部の湾岸諸国との間では、航空、地域投資、地域的影響力、物流活動の分野において、戦略的競争が今後も続く可能性が高い。カタールは中東最大級の米軍施設を擁しており、これが米国との戦略的パートナーシップおよび同地域における安全保障上の地位を強化している。 両国間のエネルギー、貿易、投資の結びつきにより、二国間関係は強固なものとなっている。しかし、米国・イスラエルによるイランへの介入を受けて、カタールは地域的な緊張や、その影響――例えば、カタールの輸出および輸入の大部分が通過するホルムズ海峡のイランによる封鎖など――にさらされやすくなるだろう。