ドイツ連邦共和国
チェコ共和国
フランス共和国
英国（グレートブリテン及び北アイルランド連合王国）
オランダ王国
中華人民共和国
タリア共和国「ゴルディロックス経済」
ポーランドは、欧州連合（EU）の主要経済国の中で最も高い成長率を誇り、同地域の他国を常に上回っている。 2026年の成長見通しはさらに明るいものとなりそうだ。「ネクスト・ジェネレーション・EU」復興・レジリエンス・ファシリティ（RRF、2021～2026年）に基づくEU資金の吸収遅れは、今年ピークに達すると予想されている。 2026年末の資金支出期限を控え、政府および資金受給企業には、「失う前に使い切ろう」という強いインセンティブが働いている。 政府の予測によると、RRF資金はGDPの約2.7％に相当し、これにEUの結束政策基金からの追加0.5％が上乗せされる見込みである。この資金流入は総固定資本形成を大幅に下支えし、産業部門に対して大きな新たな需要を生み出すことになる。投資の多くは、インフラ、デジタル、エネルギー転換に割り当てられる見通しだ。 個人消費に関しては、継続的な金融緩和により、家計の貯蓄傾向が低下し、住宅ローンの返済負担が軽減されると予想される。しかし、この好影響は実質賃金上昇率の正常化によって相殺され、2026年の個人消費は堅調ではあるものの、加速はしない見通しである。
インフレ率が中央銀行の目標範囲である2.5％±1パーセントポイント内に留まっていることを踏まえると、ポーランドの経済拡大は特に注目に値する。 インフレ率は、いくつかの供給側の要因の影響を受け、今年はさらに緩和すると予測される。対外的には、世界的な供給過剰が継続する中、原油価格（特に弱含みの米ドル建ての場合）は下落傾向を維持する見込みである。中国からの輸入増加も、国内物価にさらなる下落圧力を及ぼす可能性がある。 国内では、賃金上昇率の緩やかな鈍化が、これまで最も上昇率が高かった項目の一つであったサービス部門のインフレ率低下に寄与する見込みである。
こうした穏やかなインフレ環境を背景に、ポーランド国立銀行（NBP）は2026年も金融緩和措置を継続できると見込まれる。最近の利下げの影響を評価するため、金融政策委員会（MPC）は年明けに政策調整サイクルを一時停止することを決定した。 今後発表されるインフレデータは、さらなる金融緩和の根拠を強めるものと見られる。MPCの複数の委員による最近の発言と一致して、最終政策金利は3.25～3.5％前後で落ち着くと予想されており、これにより、今後25ベーシスポイントずつの利下げがさらに2～3回行われる余地が生まれる。 NBPは、今年末までに最終政策金利を確定させる見通しだ。
財政政策の綱渡り
2024年からEUの過剰赤字手続きの対象となっているにもかかわらず、2026年の一般政府赤字はわずかに縮小するにとどまると予測されている。増税に反対する大統領の拒否権や、2027年後半に迫る下院・上院選挙を背景に、政府は大胆な財政再建措置を回避する可能性が高い。 主な政策措置としては、銀行セクターに対する法人所得税の一時的な引き上げが挙げられる。財政状況のさらなる改善は、主に個人所得税の税率スライドや社会保障給付の実質価値の目減りといった名目上のメカニズムによってもたらされる見込みである。 公的債務負担の大幅な安定化は、新設された財政評議会が本格的に機能し、選挙期間が終わる2027年後半になって初めて見込まれる。この極めて緩やかな財政再建のペースは、ソブリン格付けの引き下げリスクを高めている。 3大格付け機関のうち2社が、2025年下半期にポーランドの格付け見通しを「ネガティブ」に引き下げた。中期的な財政再建が不十分であると判明した場合、あるいは経済成長が著しく鈍化した場合、各機関は格下げを決定する可能性がある。このような格下げは10年ぶりとなり、ポーランドのすでに高い債務返済コストをさらに押し上げる恐れがある。
一方、ドイツによるインフラへの財政支出の拡大は、輸入集約型の投資を徐々に押し上げ、ポーランドの製造業に対して外需面での下支えとなるだろう。しかし、この好影響が、経常収支の動向に影響を与える輸入圧力を完全に相殺する可能性は低い。 軍事支出の増加――GDP比でNATO加盟国中トップクラスであり、2026年にはGDPの4.8％に達すると予測されている――は、国内産業が高度な装備を供給する能力が限られていることを踏まえると、主に輸入を刺激することになるだろう。また、主要セクターにおける持続的な過剰生産能力を背景に、中国からの輸入も引き続き増加傾向を維持すると予想される。
大統領と政府の対立
2025年の大統領選挙では、無所属として出馬したものの、保守派の「法と正義（PiS）」党から強力な支援を受けた右派候補のカロル・ナウロツキ氏が勝利した。この結果、主に大統領の拒否権により、ドナルド・トゥスク首相率いる中道リベラル政権はさらに弱体化した。 与党連合は現在、460議席のうち240議席を掌握しているが、3/5の賛成を必要とする適格多数決に必要な票数を確保できていない。 主要かつ根強い争点となっているのは財政再建である。ナウロツキ大統領は、極右の有権者にアピールするため増税を回避すると公約しており、銀行セクターを対象とした一時的な法人所得税の引き上げを除き、税収増を目的としたいくつかの法案に拒否権を行使してきた。 さらに、与党連合の構成が広範かつ多様であるため、内部での意思決定が複雑化しており、主要な社会政策イニシアチブについて合意を形成することがますます困難になっている。選挙公約を成立させられないことは有権者の不満の種となっており、特に連立政権の少数与党において、支持率のわずかな低下を招いている。
野党側では、PiSの支持率がわずかに低下したが、その一部は、2025年の大統領選挙で候補者が予想外の好成績を収めた極右団体「ポーランド王冠連盟（Konfederacja Korony Polskiej）」および「自由と独立連盟（Konfederacja Wolność i Niepodległośćosc（自由と独立連盟）の支持率上昇によって一部相殺されている。これらの団体の候補者は、2025年の大統領選挙で予想外に好成績を収めた。 2027年の議会選挙を控え、PiSはこれら1つ、あるいは両団体との連立の可能性を模索する可能性が高い。しかし、福祉国家へのPiSのコミットメントは、極右のよりリバタリアン的な政策と鋭く対照的であるため、経済政策に関する根本的な相違から、そのような同盟関係を固めることは困難となる可能性がある。
国際情勢において、ポーランドは西側諸国に限定した二元的なアプローチを追求している。政府は、EU資金の吸収や将来の予算配分交渉を円滑に進めるために不可欠な、欧州連合（EU）との建設的な関係を維持し続けている。 一方、現米政権の見解と密接に一致するナウロツキ大統領は、特にポーランドにおける米軍の駐留に関して、強固な米ポーランド関係の維持において極めて重要な役割を果たしている。 ナウロツキ大統領とトランプ大統領の良好な関係は、すでに具体的な成果をもたらしている。その一例として、2026年12月にマイアミで開催されるG20サミットへのポーランド大統領の招待が挙げられ、同サミットにおいてトランプ大統領は、G20におけるポーランドの「当然の地位」を公に支持した。 たとえポーランドが完全な加盟を果たせないままだったとしても、こうしたコミットメントはポーランドの世界的な影響力を高めている。この二本立ての外交政策戦略の成否は、大統領と政府間の効果的な連携にかかっている。しかし、特定の国際的イニシアチブに対する対応の相違が示すように、その連携は必ずしも円滑に進んできたわけではない。