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アラブ首長国連邦ティヌブ大統領の野心的な改革にとって重要な時期
2025年も、主に石油セクターのおかげで堅調な成長が続く見通しである。同セクターの経済における実質的な比重は、GDPへの直接的な寄与度（2023年のGDP比5.4％）をはるかに上回っている。 これは、炭化水素の盗難や密採掘、さらには経済全体への波及効果（外貨流入、予算収入）が考慮されていないためである。 しかし、2024年6月の原油生産量は1日あたり128万バレル（mbd）にとどまり、OPECが2024年に設定した150万バレル（mbd）の割当量や、コロナ禍前の水準である210万バレル（mbd）を大幅に下回った。 2020年以降、石油生産は、陸上での破壊行為、沖合での海賊行為、インフラの老朽化に加え、2021年の「石油法」の成立遅れによる投資不足、およびニジェール・デルタ地域からの外国企業の撤退といった要因が相まって、阻害されてきた。 2024年に3つの追加法令が採択されたことは、信頼感を醸成し、2025年の生産を刺激するはずだ。これらには、ガスに対する税制優遇措置、調達手続きと期限の改革、中間事業者を規制するためのローカル・コンテンツ改革が含まれる。最後に、治安の強化も石油生産の向上に不可欠である。 ナイジェリアはアフリカ最大の石油生産国である一方、石油製品の主要な輸入国でもある（2023年の輸入量の33％を占める）。国営石油会社（NNPC）によると、長年の操業停止を経て、2つの国営製油所が2024年に操業を再開する予定である。 さらに、2024年に稼働開始予定のダンゴテ社の新メガ製油所は、年末までに1日あたり55万バレル、すなわち最終生産能力の85％に達する見込みである。 その目的は、燃料の輸入に終止符を打ち、それによって外貨の消費と輸入に伴う輸送コストを削減することにある。しかし、このプロジェクトの成功には課題も存在する。NNPCによる原油供給の不確実性から、ダンゴテ社は輸入を選択せざるを得ない状況にある。 さらに、独占の形成に反対する政府との対立も、同社の取り組みを遅らせる可能性がある。
非石油部門においては、電力部門が国内需要を満たせていない。送電・配電網の容量が不十分で、インフラの維持管理も不十分であり、ガス供給にも問題がある。さらに、盗難や価格の過小評価により、主に民間発電事業者がさらなる投資を躊躇している。 アジャオクタ（南部）、 カドゥナ（ナイジェリア中部）、カノ（北部）の各都市を結ぶAKKガスパイプラインの完成（2025年予定）により、3.6ギガワットの追加発電量が見込まれ、発電量は67％増加し、産業部門の活性化が期待される。 しかし、計画されている追加容量があっても、民間発電事業者（2,200万基、設備容量42ギガワット）による電力供給量は、送電網による供給量を計り知れないほど上回っている。もっとも、輸入燃料価格の高騰により、その電力はより高価となっている。 さらに、リチウム鉱床の発見を受け、ナイジェリアは鉱業部門（GDPの0.9％）の発展を計画しており、特に2025年の「ジュピター・リチウム」鉱山の操業開始が注目される。 サービス業はナイジェリア経済のもう一つの柱（GDPの56.2％）であり、情報通信（GDPの17％）および銀行（GDPの5％）セクターの回復力のおかげで、2025年も堅調な推移を維持する見込みである。 最後に、農業部門（GDPの25％、労働力の45％）の生産は、治安の悪化、インフラの不足、気象災害などの影響により依然として不十分であり、その結果、小麦、米、砂糖、魚などの輸入が大幅に増加している。 （2023年は21億3,000万米ドル、商品輸入の11％を占める）。 個人消費（2023年のGDPの64％）は、予想されるわずかなデフレを背景に、緩やかに回復すると見込まれています。しかし、投資（GDPの23.8％）、特に民間投資は、金融引き締めの影響を最も強く受けるでしょう。
ティヌブ大統領の主要な経済改革には、燃料補助金の廃止や、公式為替レートと闇為替レートの整合化が含まれる。 2023年5月の燃料補助金廃止により、ガソリンスタンドでの価格が3倍に跳ね上がり、発電機の稼働コストも高騰したため、政府は2023年7月に方針を転換し、2025年に終了予定の補助金を部分的に復活させた。為替レートの統一に関しては、 これにより、2023年6月（-44％）および2024年1月（-39％）にナイラの切り下げが発生し、その影響は主に輸入に依存する食料品の価格に反映された（2024年6月時点で前年同月比+40％）。 これらの要因が、ナイジェリアの2桁のインフレ率を説明している。ナイラを安定させ、インフレを抑制するため、ナイジェリア中央銀行（CBN）は2024年に金融引き締め政策を継続し、政策金利を4回連続で引き上げ、2024年7月には過去最高の26.75％に達した。 CBNは、インフレ率が目標範囲である6～9％を上回っている限り、政策金利を引き下げる予定はない。こうした措置にもかかわらず、金融引き締めの遅行効果、財政赤字の金融資金調達の中止、およびナイラ相場の回復力強化により、2025年にはインフレ率が低下すると見込まれている。 巨大製油所の稼働により、外貨の消費が抑制され、為替レートの安定に寄与する見込みだ。さらに、2024年7月、CBNは輸入品のインフレを抑制するため、特定の食品に対する関税を150日間停止した。
財政の健全化
財政健全化のために実施された改革は、2025年の財政赤字の削減にはほとんど寄与しない見込みである。多角化への取り組みにもかかわらず、歳入（2023年のGDP比9.4％）は依然として石油収入（2023年のGDP比2.9％、すなわち公共部門歳入の30％）への依存度が高い。 ただし、2025年には石油生産量の増加により歳入が改善する見込みである。また、付加価値税（VAT）の税率を7.5％から10％に引き上げ、課税対象を拡大することで、非石油歳入も増加する見通しだ。歳出（GDP比13.6％）は合理化される。 燃料補助金の部分的な再開は、2024年の公的財政に大きな負担（GDP比2.8％）をもたらしたが、2025年には廃止される見込みである。 とはいえ、債務返済に伴う利払い（2023年にはGDP比3.3％、連結公的歳入の35％）は、職員の報酬（GDP比1.9％）や資本支出（GDP比1.9％）と比較して依然として高い水準にある。 2025年までに、政府は中央銀行による財政赤字の資金調達に依存しなくなる見込みである。高金利にもかかわらず、主に債券発行を通じて、対外および国内の資金調達を選択することになるだろう。 公的債務の35％は外貨建てであり、連邦政府レベルに限定されている。内訳は国内債務が62％、対外債務が38％である。 対外債務（GDPの16％）は、多国間債権者（50％）、二国間債権者（14％）、債券保有者（36％）によって保有されている。 2023年8月、ナイジェリアはナイラ相場を安定させるため、アフリエクスバンク（Afreximbank）から将来の炭化水素生産を担保として33億米ドルの融資を受けた。同国は現在、NNPCの財務基盤を強化し、同セクターへの投資を可能にするため、同様の融資を模索している。 ナイジェリアは2025年11月に11億米ドルのユーロ債を償還する予定である。
2024年と同様、2025年の経常収支はほぼ均衡する見込みである。貿易収支の動向は、世界の原油価格の動向に左右されるだろう。 ナイジェリアの貿易収支はほぼ均衡状態を維持する見通しである。ダンゴート製油所の稼働拡大に加え、ナイラ安を背景に国内需要が鈍化しているため、輸入（2023年のGDP比14％）は減少する見込みである。 石油・ガス部門に起因する輸送コストにより、サービス収支の赤字（2023年はGDPの2.5％）は継続する見込みであり、対外債務の利払い（GDPの0.6％）に起因する所得収支の赤字も同様に続く見通しである。 これらの赤字は、為替レートの統一を後押しとして、主に米国、カナダ、英国からの在外同胞送金（GDP比5.7％）によって相殺される見込みである。 特に為替制度の改革は、外国直接投資（2023年のGDP比1.2％）はおろか、外国のポートフォリオ投資を誘致することさえ困難となるだろう。外貨準備高は改善傾向にあり、2024年7月時点で輸入額の11カ月分に相当する水準となった。
社会情勢や治安情勢の悪化により、与党の勢力は弱まっている
2023年3月、得票率わずか36.6％で政権を掌握して以来、ボラ・ティヌブ大統領（全進歩会議党）は、財政の健全化と中期的な成長の促進に向け、一連の改革を推進してきた。 コストのかかる燃料補助金の廃止（2025年に2度目の試みが予定されている）は、これによって引き起こされた歪み（レントシーキング行為、密輸、汚職）を是正し、 また、為替レートの統一により、これまで石油部門が独占してきた輸出が活性化される一方、優遇レートでの外貨供給における偏りが解消される。しかし、この計画は、高インフレとその帰結である貧困の深刻化に直面している国民の不満の高まりに直面している。 2024年7月、政府は月額3万ナイラから7万ナイラ（約44米ドル）への新たな最低賃金を承認し、政府と主要労働組合の合意を得て、数ヶ月にわたる膠着状態とゼネストの脅威に終止符を打った。 しかし、この恩恵を受ける賃金労働者の数は少なく、最貧困層を代表するものではない。最も恵まれない人々に対する社会的保護も並行して整備されるべきだが、その実施は公的措置の欠如によって妨げられている。 また、2024年8月初旬には大規模なデモが発生し、治安部隊による暴力的な鎮圧が行われ、多数の死者が出た。 こうした状況下で、改革の導入は、上院で過半数を占める（109議席中59議席）ものの、下院では過半数を獲得できていない（360議席中159議席）与党のイメージを傷つけた。 政府はまた、主に農村部の住民に影響を及ぼしている憂慮すべき国内治安情勢にも対処しなければならない。同国は、テロリズム、分離主義、強盗団（度重なる集団誘拐を含む）、海賊行為、そして農民と遊牧民間の紛争に直面している。 北東部は特に、ジハード主義組織「ボコ・ハラム」や「西アフリカのイスラム国（ISWA）」による攻撃の影響を強く受けており、一方、南東部は分離主義者による攻撃の影響を受けている。 また、政府は石油生産を妨害する犯罪活動にも対処しなければならない。2023年には、1日あたり約40万バレルの石油が横流しされていたと報告されている。特にニジェール・デルタ地域は深刻な打撃を受けている。政府は、石油窃盗や違法精製に対抗するため、軍事作戦を展開している。 最後に、国境地帯では武器、麻薬、金、燃料の密輸活動が横行している。