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コスタリカ共和国消費が牽引するものの、米国の政策引き締めにより勢いが鈍化
2025年は、8月からの米国の関税引き上げや米国による移民政策の引き締めの影響を受け、成長は鈍化する見通しだ。第1四半期に見られた、ニカラグア人移民の懸念に端を発する米国からの送金の増加は、今年残りの期間を通じて続くとは見込まれない。
2026年には、2025年の成長を抑制している要因が本格化するにつれ、経済活動は再び、しかもさらに急激なペースで減速すると予想される。 とはいえ、個人消費（GDPの70％）は引き続き経済の主な牽引役であり、ニカラグア中央銀行（CBN）が設定した目標範囲（3％±1％）の上限付近にある緩やかなインフレの恩恵を受けている。 米連邦準備制度理事会（FRB）に追随し、CBNは2024年末以降、政策金利を3回引き下げ、2025年1月には6.25％に設定し、FRBとの金利差をプラスに維持している。 CBNはFRBに歩調を合わせて金融緩和政策を継続すると見込まれており、2025年末から2026年初頭にかけてさらなる利下げが行われると予想される。 送金（2024年のGDPの26.6％）は、その82.6％が米国からのものだが、引き続き消費を支える見通しだ。とはいえ、米国の移民政策の引き締めにより、在外同胞からの送金は減少する可能性がある。 第一に、2026年1月から非銀行送金に対して1％の米国税が導入されること、第二に、ニカラグアを含む中米諸国出身者53万2,000人の一時的な合法居住者資格が取り消されること、そして最後に、メキシコとの国境警備が強化されることによる。 100万人以上のニカラグア国民が米国に居住しており、その中には約30万人の不法移民が含まれている。公共投資は引き続き拡大し、特に「公共投資プログラム」（2025年にはGDPの8.1％）の下で建設部門を支えていく見込みである。 米国やその他の西側諸国からの外国投資は、ビジネス環境の悪さにより、引き続き緩やかな水準にとどまる見込みである。当局は、軍事空港の民間ターミナルへの転換（4億米ドル）、太陽光発電所、高速道路などのプロジェクトに資金を提供している中国との関係を強化する方針だ。 とはいえ、公共消費は財政緊縮によって抑制された状態が続くと見られる。これは特に、公務員の削減や、輸出企業および米国からの帰国者への支援に支出が集中していることに顕著に表れている。
2024年、ニカラグアの輸出の52％を米国が占めていた（最大の貿易相手国）が、2025年8月、米国はニカラグアからの輸入品に18％の関税を課した。 ニカラグアは CAFTA-DR 加盟国の中で米国への第 2 位の供給国であるため、衣料品（総輸出の 20%）をはじめとするいくつかのセクターが影響を受けることになる。 自動車産業向け電線（10％）、牛肉製品（10％）、高級葉巻（総輸出の6.3％、そのうち78％が米国向け）の輸出も圧力にさらされることになる。 関税率が低い近隣諸国に比べて競争力が低下する見通しだ。これに加え、米国はニカラグアをCAFTA-DR自由貿易協定から排除すると脅している。最後に、政府の消極的な姿勢と、投資家を遠ざけるような現地のビジネス環境により、観光セクターの発展は引き続き遅れるだろう。
健全な財政と安定した対外収支
政府は、高い公的債務と国際資金調達へのアクセス制限の両方に制約されつつも、米国との関係が悪化した場合に備えて余地を確保することを目的とした厳格な財政政策を維持している。この財政規律により、堅調な成長に支えられ、政府は2022年以降、予算黒字を達成している。 2025年度の予算では、歳入が43億米ドル（GDP比20.8％、 2024年比+14.5%）、歳出は42億米ドル（GDP比20.2%）と見込まれており、投資の著しい増加（+36.7%）が、2025年および2026年に予想される財政黒字の緩やかな減少の要因となっている。 歳出は主に、保健（17％）、教育（12％）、インフラ（13％）、安全保障（10％）に配分される。さらに、社会プログラムを支援する取り組みも継続される。 政府は引き続き人員削減を実施すると見込まれる。また、2025年1月から4月にかけて、税収の改善に牽引され、歳入は15.4％増加した。しかし、2026年に予想される送金の減少により、この勢いは鈍化すると見込まれる。
基礎的黒字と緩やかな成長を背景に、債務比率の低下傾向は継続する見通しである。 公的債務のほぼすべてが米ドル建て（93％）であるため、為替リスクの影響を受けやすいが、堅調な国際準備高と固定為替相場制度によってそのリスクは軽減されている。ニカラグアの対外債務（2024年の総債務の85％）は、引き続き大部分が譲許的条件で調達される見通しである。 その約78％は、米州開発銀行（2023年末時点で28％）、中米経済統合銀行（27％）、世界銀行（11％）などの多国間債権者が保有している。 しかし、国際市場へのアクセスは事実上不可能なままであり、米国の圧力の下で多国間機関からの資金調達は徐々に減少する可能性がある。
対外収支に関しては、送金の増加（2025年1月から4月にかけて11.9％増）と、金鉱業の拡大に伴う金価格の上昇（2024年の総輸出の18％を占める）に後押しされ、2025年には経常収支の黒字が拡大する見込みである。 しかし、2026年には、米国需要の鈍化、米国の関税引き上げ、および在外同胞からの送金減少が相まって、黒字幅は縮小する可能性がある。さらに、投資不足、大規模な海外移住による労働力不足、および気候変動に伴う災害が、コーヒー（2024年の総輸出額の7％）などの主要セクターに打撃を与えるだろう。 経常収支の黒字は、2025年4月時点で67億米ドル（6ヶ月分の輸入額をカバー）に達した外貨準備高を引き続き下支えするだろう。これは、コルドバの対ドルペッグ制を維持するには十分な水準である。
ますます孤立を深める権威主義体制の定着
ダニエル・オルテガは2007年1月からニカラグアの大統領を務めており、妻のロサリオ・ムリージョは2025年1月から公式に共同大統領となっている。両者が率いる政党であるサンディニスタ民族解放戦線（FSLN、サンディニスタ）は、国民議会の92議席のうち76議席を占めている。 この夫妻は、反対派への弾圧、組織化された市民社会の根絶、そして牽制勢力の無力化を特徴とする体制の中で、絶対的な権力を振るっている。2027年11月まで延期された総選挙によって、政権交代が起こる可能性は低い。 国内では、この政権は2025年1月に可決された憲法改正に象徴されるように、統制戦略を推進している。その目的は、大統領任期を5年から6年に延長し、現在ムリージョが務める共同大統領の職を新設し、立法府および司法府の独立性を廃止することで、行政府を強化することにある。 この動きに伴い、数千のNGOの法的地位が剥奪され、数百人の反体制派から市民権が剥奪され（その一部は無国籍状態に追い込まれた）、2025年2月には国連人権理事会からの脱退が行われた。 オルテガ政権は、抗議者たちに、主に米国やコスタリカへの逃亡を迫っている。しかし、米国の移民政策の厳格化により、こうした難民の一部はニカラグアへ送還される可能性がある。
国際的な孤立は深まっている。 欧州による高官に対する制裁は2019年10月から実施されており、少なくとも2025年10月まで延長されている。米国も、特に2021年の「レナセル法（Renacer Act）」を通じて、政権関係者に対する経済的・外交的措置や多国間融資の停止を認めるなど、対象を絞った制裁を課している。 「レナセル法」は、ニカラグアをCAFTA-DR（中米・ドミニカ共和国自由貿易協定）から排除する道も切り開いている。これらの制裁は経済にほとんど影響を与えておらず、政権は依然として動じない姿勢を見せている。政府がアフガニスタンのタリバンを承認し、イスラエルとの国交を断絶したこと、および米国が移民の流れを制限する措置を講じたことを受け、米国との緊張は高まっている。
同時に、オルテガ政権はロシアや中国との結びつきを強めている。モスクワとの二国間協定では指導者に対する相互の法的保護が規定されており、軍事協力の拡大に向けた協議も進行中である。最後に、2021年に北京との連携を強化して以来、中国との関係も確固たるものとなっている。 2024年初頭に自由貿易協定が発効したことで、戦略的分野における中国の関与拡大への道が開かれた。