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ブラジル戦争による2026年の急激な経済縮小
バーレーンの経済は、戦争による石油・非石油部門の混乱、およびバーレーンが商品の大部分を輸出しているホルムズ海峡の閉鎖により、2026年に急激な縮小が見込まれている。 バーレーンはサウジアラビアと道路で結ばれており、サウジアラビアやUAE、その他の地域諸国との貿易が円滑に行われているものの、依然として海上ルートへの依存度が極めて高い。輸出の半分以上、輸入の約70％がホルムズ海峡を経由しているため、同国は同海峡での交通遮断に対して極めて脆弱である。 石油部門（GDPの約10％）は、ミサイル攻撃による生産停止の影響で、2026年の原油および精製石油製品の生産量が前年比で推定15％減少すると見込まれており、同部門は縮小すると予想される。 イランによるバーレーンのアルミニウム施設への直接攻撃（金属産業はGDPの約12～16％、総輸出の40％を占める）を受け、 プラントへの物的損害に加え、継続中の海上封鎖によりボーキサイトおよびアルミナ輸入の大部分が停止し、アルミニウムの輸出も妨げられていることから、2026年にはバーレーンの金属総生産量が推定20～25％減少すると見込まれている。 観光収入（GDPの約7％）は2026年に減少すると予想され、F1グランプリなどの主要イベントの中止に加え、航空便の混乱、コスト上昇、海外からの観光客需要の減退を招いている地域的な地政学的緊張の高まりの中で、成長の足かせとなる見込みだ。 また、3月にデータセンターがドローン攻撃を受けたことも、デジタルトランスフォーメーションの目標や投資家の信頼を損なうリスクがある。
2026年には、持続的なサプライチェーンの混乱やエネルギー価格の高騰に起因する食料価格の上昇を背景に、インフレ圧力が強まると予想される。 バーレーンの輸送費（CPIバスケットの約18％を占める）は、財政圧力の増大により当局が燃料補助金の削減を継続しているため、さらに上昇すると予測される。とはいえ、ディナールと米ドルのペッグ制が引き続きインフレ圧力を効果的に抑制する役割を果たすため、インフレは抑制された状態が続くと見込まれる。
財政赤字は拡大し、対外黒字は縮小する見込み
バーレーンの財政赤字は2026年に拡大する見通しである。これは、炭化水素収入への高い依存度（総財政収入の50～55％）、支出の柔軟性の欠如、および当局による継続的な財政再建努力にもかかわらず高止まりしている公的債務の利払い負担によるものである。歳入の動向は、原油価格の推移や輸出量に引き続き極めて敏感に左右されるだろう。 この脆弱性は、ホルムズ海峡の継続的な封鎖によって著しく増幅されている。この重要な海上要衝が封鎖され続ける限り、バーレーンが原油や精製製品を実際に輸出する能力は事実上停止状態に陥り、国家歳入に直接的な打撃を与えることになる。支出面では、硬直的な支出構造が調整能力を制限する。 賃金、補助金、社会給付が政府総支出の約半分を占めており、迅速な財政再建の余地を制限している。さらに、社会的・政治的な配慮から、経常支出の大幅な削減は控えられると予想される。こうした状況下では、資金需要は引き続き主に借入によって賄われることになり、公的債務はさらに深刻化するだろう。 バーレーンは歴史的に、近隣諸国からの多額の財政支援に依存してきた。2018年、サウジアラビア、アラブ首長国連邦（UAE）、クウェートは、同国の財政収支および対外収支の安定化を支援するため、100億米ドルの支援パッケージを段階的に提供することを約束した。 現在、支援国も地域的な緊張による悪影響に直面しているため、資金の支払いが遅れる可能性がある。しかし、継続的な構造的支援、特にサウジアラビアによるバーレーンの政府系ファンドへの投資（GDPの約10％）により、短期的には安定性に対するリスクは緩和される見込みである。 さらに、バーレーンとUAEの中央銀行間で締結された、総額200億AED（54億米ドル）に上る5年間の通貨スワップ協定も、流動性の向上に寄与する見込みである。
バーレーンの経常収支黒字は、主に炭化水素（総輸出の50％）および金属の輸出が低調なことを背景に、2026年には縮小する見込みである。第1四半期の料金支払いを任意で延期するなど、観光セクターの負担を軽減するための政府の取り組みがあるものの、観光収入総額は減少すると予想される。 金融バッファーが乏しい（すなわち、国際準備高が輸入のわずか1.5カ月分しか賄えない）ため、同国は外部ショックに対して極めて脆弱な状態にあり、通貨ペッグを維持し債務返済義務を果たすために、対外資金調達への依存度を高めざるを得ない。
地域の地政学的緊張が安全保障の見通しに重くのしかかる
2026年2月28日の米国・イスラエルによる攻撃後、4月13日の停戦に至るまで、イランはバーレーンを含む複数の湾岸諸国に対し、一連のミサイルおよびドローン攻撃を仕掛けた。これらの攻撃は、エネルギー施設などの重要インフラや軍事基地周辺地域を標的としたため、バーレーンの安全保障上のリスクが高まった。 6月5日、停戦期間中に断続的に交わされた攻防の中で、バーレーンも攻撃の対象となった。また、戦争開始当初から、イランはホルムズ海峡を通る船舶の航行を遮断していた。持続的な停戦や、より広範な地域平和協定が成立すれば、バーレーンの全体的なリスク環境は、部分的ではあるが改善する可能性が高い。 イランが関与する紛争の期間中は、バーレーン国内の重大な内乱が激化する傾向にある。こうした事態は、同国の多数派であるシーア派に強く共鳴するからである。 より安定し、対立の少ない地域環境は、抗議行動の発生確率を低減させ、社会の安定を支えることになるため、当局が統制を維持しやすくなる。さらに、王室や政府に対する反対勢力が分断されており、組織的な政治的代表機関が存在しないことは、統治当局に対する大規模かつ協調的な挑戦を組織する能力を制限しており、これが社会不安の緩和に寄与している。
バーレーンはサウジアラビア、米国、英国と緊密な関係を維持しており、これは西側諸国や湾岸諸国の同盟国との強い連携、および対外的な安全保障の保証への依存を反映している。戦争がなければ、バーレーンは地域的な対立や国内の敏感な事情を反映し、イランに対して慎重な姿勢を維持していただろう。 第二に、バーレーンとイスラエルは、経済協力と地域の安定を強化するため、「アブラハム合意」（2020年）に基づき国交を正常化した。しかし、地政学的緊張や実施上の制約により、進展は依然として妨げられている。