2026年に向けた世界経済の勢いにはばらつきが見られます。当社は、地政学的・金融的・社会的リスクが引き続き存在する国際環境下にあるものの、今年の世界経済成長率は 2.6％ に達すると予測しています。これは2025年の 2.8％ からごく小幅な減速にとどまる見通しです。
こうした状況を踏まえ、コファスは 7か国のカントリーリスク評価を変更（うち6件は格上げ） するとともに、9分野のセクター格付けを見直しました（うち7分野は格上げ）。
主要指標：
+2.6%: 2026年の世界経済成長率（予測）
+3.9%: 2025年の世界貿易成長率
+15%: 2025年後半（H2）における米国の企業倒産件数の増加率
2025年は、グローバル化の強靭性を示す年となった
2025年は、まさに期待どおりの年となりました。歴史は全速力で動き、混乱と安定化が同時に進行する中で、世界経済の成長は持ちこたえました。実際、当初の成長率予測である 2.8％ に沿う形で推移しました。
この一見逆説的な結果は、主に二つの要因によって説明できます。第一に、世界経済へのショックは、これまで続いてきた不確実性に単に上塗りされたものではなかった、という点です。とりわけ関税を巡る問題において、その傾向が顕著でした。第二に、企業の適応力、とりわけ国際志向を持つ企業の対応力です。これは、もし確認が必要だったとすれば、グローバル化が依然として力強く、ダイナミックなものであり、強力かつ不可分に相互依存した力によって推進されていることを改めて示しています。
2026年は、強い圧力の下で幕を開けた
2026年は、強い不確実性という大きな影の下で始まりました。多くの場合、その背景には圧倒的なリスクの存在があります。地政学的リスクはすでに顕在化しており、ラテンアメリカ、イラン、グリーンランドにおける最近の出来事がそれを示しています。金融リスクもまた、高金利が長期化する環境のもとで、ほとんどの資産における債務水準や資産評価を背景に浮上しています。さらに、マクロ経済リスクも数多く存在します。米国の経済政策を巡る不透明感、貿易摩擦がさらに激化する可能性、国際競争の激化、そしてグローバルな協調の弱体化といった脅威が重なっています。加えて、多くの国で社会的・政治的リスクが大きな存在感を放っており、特に欧州では、人口の拡大する層における根深い不満として表面化しています。さらに言えば、健康リスクや気候リスクもまた、広範に存在し、その深刻さを増しています。
世界経済成長は減速するものの、底堅さを維持
世界経済の見通しは引き続きまだら模様です。米国では、2025年後半（H2）に企業倒産件数が 15％増加 したにもかかわらず、持続的に堅調な個人消費に支えられ、成長率は 2.2％ が見込まれています。ユーロ圏では、ドイツが大規模な投資計画を背景に回復基調を強めることで、経済活動は おおむね1％前後 に達する見通しです。一方フランスは、GDP比5％を依然として上回る公的財政赤字 に圧迫されつつも、成長率は 約0.9％ で安定すると見られます。
中東欧は、ポーランド（3.8％）を牽引役として、より力強い成長動向を示しています。アジアでは、中国の成長率が 4.4％ まで減速し、地域全体の勢いを抑える見通しである一方、東南アジアは国・地域によってばらつきはあるものの、一定の耐性を示しています。
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これに対しインドは、堅調な国内需要と積極的な公共政策に支えられ、成長率6.1％が見込まれるなど、世界経済の成長エンジンとしての役割を改めて示しています。
こうした状況を背景に、原油価格は、2025年のブレント原油1バレル当たり 68米ドル から、約60米ドル へと下落すると予測されています。これは、需要主導の成長が緩やかにとどまる一方で、供給が大幅に増加することを反映したものです。地政学的要因によって一時的な価格変動が生じる可能性はあるものの、エネルギー価格はインフレに対して概ね中立的な影響にとどまり、インフレ率は引き続き多くの地域で沈静化が進むと見られます。
世界貿易は予想を覆す展開に
米国による関税強化を巡る懸念があったにもかかわらず、2025年の世界貿易は多くの予想を上回る結果となりました。米国の旺盛な輸入に支えられ、貿易量は 3.9％増 を記録しました。また、米国の関税引き上げも実施されたものの、最終的には当初懸念されていたほどの水準には至りませんでした。実際、2025年11月時点の実効平均関税率は 9.4％ にとどまり、中国との緊張が最高潮に達していた時期に想定されていた 36％ と比べると、大幅に低い水準となっています。
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ベトナムは、サプライチェーン再編の大きな恩恵を受けてきました。2025年1月から11月にかけて、米国の対ベトナム輸入は 43％増 と大幅に拡大しています。一方、欧州では対外貿易が安定しました。2026年については、供給過剰を背景とした運賃の低下や、従来の主要海上輸送ルートが再開される可能性を受け、貿易の伸びは緩やかに減速すると見込まれています。
カントリーリスク：7件の変更（うち6件は格上げ）
🔼 格上げ1
· チリ（A4 → A3）：銅およびエネルギー分野への投資が拡大しており、安定した制度環境に支えられています。
· ポーランド（A4 → A3）： EU基金の活用と、持続的に堅調な家計消費を背景に、力強い投資の勢いが続いています。.
· スウェーデン（A3 → A2）： 民間需要の底堅さに加え、労働市場の改善が進んでおり、拡張的な財政政策がこれを後押ししています。
· キプロス（A4 → A3）：観光業が過去最高水準の実績を記録しており、EU基金の活用が経済活動を押し上げています。
· バルバドス（C → B）：効果的な財政再建と継続的な債務削減により、経済の耐性が強化されています。
· エクアドル（D → C）：2024年のエネルギー危機後、財政改革とIMFの支援を背景に、着実な回復が進んでいます。
🔽 格下げ
セネガル（B → C）：財政規律の緩みと持続不可能な債務水準により、IMFとの
協議が複雑化しています。
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[1] Country risk: A1 = Very low, A2 = Low, A3 = Satisfactory, A4 = Reasonable, B = Quite high, C = High, D = Very high, E = Extreme
