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2018.03.15
カントリーリスク&経済レポート

倒産企業あるいはゾンビ企業など行き詰った企業の割合はフランス全体でほぼ6%

Insolvent companies in France
  • 倒産件数は減少:2018年1月末時点で一年前から8.3%減少、2018年全体では-3.6%となる見通し。
  •  小規模事業は好調、それ以外はさらに好調。
  •  企業倒産率1は、2007年の世界金融危機前より低いレベル。
  •  しかし、生き残ってはいるが債務超過で利益の出ない、いわゆるゾンビ企業がまだ多いため、楽観ムードとは言えない。

倒産企業は減少するも、2018年は勢いが衰えるものと予想される

2018年に入り、事業倒産の主要指標は明確な改善を示している。2018年1月は、倒産件数が一年前から8.3%減少し、53,414件となった。これは2008年10月以来、最も低い数字である。事業倒産による経済への負担は2桁の減少となり、大企業の力強さのおかげで供給側の負債(32億ユーロ)は-15.2%、影響を受けた雇用数(156,673)は-15.4%だった。
全ての業種、地域、そして多くのセクターが、力強い成長(2017年は2%)の恩恵を受けた。

  •  売上げが25万ユーロに満たない零細企業の倒産率はフランス全体の平均より低くなった(-5.2%対-8.3%)が、売上げが100万ユーロ以上の企業の倒産率は、主に貿易が回復したことで24.2%減少した。
  •  4年続けて倒産件数が増加していたイル=ド=フランス地域圏 (事業倒産の20%以上が集中) も、全般的な改善のプラスの影響を受け始めている。
  •  建築セクター(一年で-13%)は、超低金利と消費者マインドが金融危機以降で最も良好であることから、事業倒産が50%減少した。衣料(-13%)、個人サービス(-6.4%;ケータリングが下支え)、車(-5.4%)など、消費者の力強い消費に牽引されるセクターでも同様だ。農業食品セクターの状況は、より入り混じったものとなっている(わずか-0.9%)。2016年に穀物の収穫が振るわなかったために、穀物農家、パン屋、パティシエなどで倒産が広がった。

コファスのエコノミストBruno de Moura Fernandesは以下のようにコメントした。「コファスは、事業倒産は2017年全体では-7.3%であったが、2018年は-3.6%と減少幅が小さくなると予測する。減少のペースが持続しないとの予測は、新規雇用や供給の制約から2018年後半はフランス国内の活動が鈍ると思われることによる。鈍化の最初の兆候は既に建築セクターで見受けられる。

 

 

ゾンビ企業、継続する経済の不均衡

倒産件数は2007年の世界金融危機前よりも多いが、倒産率は大企業のおかげで低くなっている(2007年の1.35%に対して2016年は1.14%)。これはドイツの破綻率(1.2%)と同等である。一方、イタリアやスペインでは、時間も費用もかかる手続きを嫌って企業は他の代替手段(自主的な清算や不動産金融)を選択し、その結果、倒産率のサブ評価はそれぞれ0.3%、0.1%である。

しかし、フランス企業の状況は倒産件数の減少が示唆するものとは対照的だ。利益の出ない債務超過のゾンビ企業(コファスの試算では全体数の4.6%)を倒産率に加えると、行き詰っている企業の割合は、2016年末時点で、全体の5.7%になる。金融危機後、拡張的通貨政策による低金利で人為的に生き延びているゾンビ企業の数はフランスでは減っていない。一方、スペインでは危機の影響を大きく受けたが、ゾンビ企業の数は2013年から減っている。

金融危機以降、フランスでは、ゾンビ企業が増えるのに合わせて、企業の支払い能力が低下しているが、これは2016年まで成長が伸びなかったことと一致する。いつでも倒産しかねないゾンビ企業の増加は経済に弊害をもたらす。なぜなら、創造的破壊のプロセスを妨げ、国の生産性を落とすからだ。」と、Bruno de Moura Fernandes氏は言う。

 

 

 

[1] 全企業数に対する一年間の倒産企業の割合

 

 

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